价值和风险课件.ppt

价值与风险 企业的投资、筹资等一系列理财活动都是在特定的时间内进行的，因而货币的时间价值是影响理财活动的基本因素。 2.1 货币的时间价值 货币的时间价值是现代财务管理的基础观念之一，因其非常重要并且涉及所有理财活动，有人称之为理财的“第一原则”。 2.1.1什么是货币的时间价值 货币投入生产经营过程后，其数额随着时间的持续不断增长。随着时间的延续，货币总量在循环和周转中按几何级数增长，使得货币具有时间价值。 从量的规定来看，货币的时间价值是在没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均利润率。 货币的时间价值成为评估价值最基本原则。 不同时间的货币收入不宜直接进行比较，需要把它们换算到相同的时间基础上，然后才能进行大小的比较和比率的计算。 在换算时广泛使用复利计算的各种方法。 2.1.2货币时间价值的计算 1.复利终值和现值 复利是计算利息的一种方法。按照这种方法，每经过一个计息期，要将所生利息加入本金再计利息，逐期滚算，俗称“利滚利”。这里所说的计息期，是指相邻两次计息的时间相隔，如年、月、日等。除非特别指明，计息期为1年。 (1)复利终值 [例1] 某人将10 000元投资于一项事业，年报酬率为6%，经过1年时间的期终金额为： S=P+P﹒i =P﹒(1+i) =10 000×(1+6%) =10 600(元) 若此人并不提走现金，将10 600元继续投资于该事业，则第二年本利和为: S=[P﹒(1+i)﹒(1+i)] =P﹒(1+i)2 =10 000×(1+6%)2 =10 000×1.1236 =11236(元) 同理，第n年的期终金额为: S=P﹒(1+i)n 上式是计算复利终值的一般公式， 其中的(1+i)n被称为复利终值系数或1元的复利终值，用符号(S／Р，i， n )表示。例如，(S／P，6%，3)表示利率为6%的3期复利率终值的系数。 可以计算其中任意一个因素。 [例2] 某人有1 200元，拟投入报酬率为8%的投资机会，经过多少年才可使现有货币增加1倍？ S=1 200×2=2 400 S=1 200×(1+8%)n 2 400=1 200×(1+8%)n (1+8%)n=2 (S／P， 8%，9)=1.999 所以:n =9 即9年后可使现有货币增加1倍。 [例3] 现有1 200元，欲在19年后使其达到原来的3倍，选择投资机会时最低可接受的报酬率为多少？S=1 200×3=3 600 S=1 200×(1+i)19 (1+i)19=3 3 600=1 200×(1+i)19 (1+i)19 =3 (S／P，i，19)=3 查“复利终值系数表”，在n=19的行中寻找3，对应的i值为6%，即： （S／P，6%，19）=3 所以i=6%，才可使现有货币在19年后达到3倍。 (2)复利现值 复利现值是复利终值的对称概念，指未来一定时间的特定资金按复利计算的现金价值，或者说是为取得将来一定本利和现在所需的本金。 复利现值计算，是指已知S、i、n时，求P。 通过复利终值计算已知： S=P﹒(1+i)n 所以: P= 上式中的(1+i)是把终值折算为现值的系数，称为现值系数，或称1元的复利现值，用符号(P／S，i，n)来表示。 [例4] 某人拟在5年后获得本利和10 000元，假设投资报酬率为10%，他现在应投入多少元？ P=S﹒(P／S，i ，n) =10 000(P／S，10%，5) =10 000×0.621 =6 210(元) 答案是某人应投入6 210元。 (3)复利息 本金P的n期复利息等于： i=S-P [例5] 资金1 000元，投资5年，利率8%，每年复利一次，其本利和复利利息是： S=1 000×(1+8%)5 =1 000×1.469 =1 469(元) I=1 469-1 000=469(元) 2.普通年金终值和现值 年金是指等额、定期的系列收支。例如，分期偿还贷款、发放养老金、分期支付工程款、每年相同的销售收入等，都属于年金收付形式。 普通年金又称后付年金，是指各期期末收付的年金。普通年金收付形式见图2-1.doc。横线代表时间的延续，用数字标出各期的顺序号；竖线的位置表示支付的时刻，竖线下端数字表示收付的金额。 (1)普通年金终值 普通年金终值是指其最后一次支付的本利和，它是每年支付的复利终值之和。例如，按图2-1的数据，其第三期末的普通年金终值可计算见图2-2.doc. 普通年金终值计算公式 设每年的支付额为A，利率为i，期数为n，则按复利计算的普通年金终值S为： S=A+A(1+i)+A(1+i)2+…+A(1+i)n 等式两边同乘(1+i): (1+i)S=A(1