跨国公司财务管理第16章 跨国营运资本存量管理.pptVIP

第16章 跨国营运资本的存量管理 一、概述 二、跨国现金管理 三、跨国应收帐款管理 四、跨国存货管理 五、流动负债管理 学习目标： 通过本章学习，应熟练掌握跨国现金管理的基本运作方法及优点，掌握各种资产的组合关系，使总公司及其所属各分（子）公司在流动资产上的占用实现最优配置，以及应如何选择跨国公司的短期资金来源（流动负债）渠道。 一、概述存量管理：a、如何处理好各种资产的组合关系； b、短期资金来源的选择；流量管理：内部资金转移的合理性； 一般认为：跨国企业营运资本管理策略应具有风险适中或者较为稳健的特征。 二、跨国现金管理1、跨国企业置存现金目的1）交易性需要（transaction purpose）2）预防性需要（precautionary purpose）3）投机性需要（speculative purpose） 2、跨国公司现金管理目标（1）以最少量的现金支持公司在全球范围内生产经营活动；（2）尽量避免通货膨胀和汇率变动带来的损失；（3）从整体上提高现金调度、使用和储存的经济效益； 3、实施集权型现金管理体制1）集权型现金管理体制特征 a、集中存储：主要是围绕“预防性现金需要量”进行的； b、跨国调度：主要是围绕“交易性现金需要量”进行的； 2）集权型现金管理体制优缺点（1）优点  a、降低持有总成本，提高公司盈利能力； b、促使公司内部现金管理专业化，提高管理效率； c、公司总部可以发现各分部难以发现的风险和机会；  d、集权型管理以全局利益为准则，可以有效抑制局部最优化倾向； e、可以防止东道国政府实行征用或限制资金转移的风险； （2）缺点 a、容易引发跨国公司内部的矛盾； b、可能会恶化与某些银行的关系； c、这种体制的顺利实施，有赖于各东道国的外汇管理体制。 3）集权型现金管理体制的实施过程（1）设立中央现金总库；（2）组织成立专门的现金管理机构；（3）核定各子公司交易性和预防性现金需用量；（4）集中存储；（5）跨国调度； 4）实例： 欧洲某跨国企业现金管理中心设在美国，下属四个子公司分别设在英国、法国、德国和意大利。每天当各国银行营业时间结束时，各子公司必须通过电传或电报将当日现金余额换算成美元报告给现金管理中心，换算汇率由现金管理中心确定。现各子公司现金日报如下： 现金平衡调度需考虑：  a、不同金融市场上投资和融资利率的高低； b、不同货币之间的汇率变动情况； c、现金调度成本等因素。 5、实现现金的合理布局1）币种的选择，即应以何种货币（本国货币、外币、软货币/硬货币）持有现金；2）货币市场工具的选择； 三、跨国应收帐款管理1、应收帐款管理目标  在采用赊销策略所增加的盈利和成本之间进行权衡，以便在充分发挥应收帐款功能的基础上降低应收帐款的成本。 2、影响跨国公司应收帐款存量水平的因素（1）同行业竞争（2）公司信用政策（3）公司业绩评价标准（4）其他因素 3、跨国公司应收帐款类型1）独立顾客应收帐款管理（1）选择有利的交易货币三种交易货币选择： 出口商货币、进口商交易货币、第三国货币 （2）确定合理的信用政策例：一家法国公司年销售额为100万美元，平均信用期90天。为了进一步扩大销售，该公司拟将信用期由90天延伸到120天，预计销售额将增加6万美元，销售成本也同时增加3.5万美元。已知每月融资成本为1%，预计法国法郎平均每90天贬值1.5%。问拟议中信用扩展措施是否可行？ 分析：①计算原来信用政策带来的信用成本：考虑融资成本，将在90天后收回的1美元应收帐款在目前的价值为：$1-1%*3=$0.97再将法郎贬值的因素考虑在内，则上述1美元应收帐款的当前价值为：$0.97*(1-1.5%)=$0.955则持有法郎应收帐款3个月所发生的信用成本为：$1-$0.955=4.5%则在原来的信用政策下，每年发生的信用成本为：1000000*4.5%=$45000 ③计算新的信用政策所导致的增量成本：($58300+$1017600d4)-$45000=13300+1017600d4④计算新的信用政策所带来的增量利润：$60000-$35000=$25000⑤只有在增量利润大于增量成本的情况下，拟议中的信用扩展措施方为可行，故令：$25000$13000+$1017600d4得出d41.15% 2）公司内部应收帐款管理 公司内部交易双方在选择开票货币和确定支付条件时，必须充分考虑公司在全球范围内税务规划