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（大连商品交易所-和讯网十大期货研发团队评选团队投稿 05-06 07-08 08-09年 9月份 08-09年 10月份 09-10年 9月份 09-10年 10月份 播种面积64.7 75.7 75.7 77.7 77.5 收获面积 64.1 74.6 74.7 76.8 76.6 平均单产 41.7 39.6 39.7 42.3 42.4 期初库存 574 205 205 110 138 产量 2676 2959 2967 3245 3250 进口量 10 15 15 10 10 总供应量 3260 3179 3187 3366 3398 压榨量 1801 1660 1662 1690 1690 出口量 1161 1280 1280 1280 1305 种子用量 93 96 95 94 94 调整值 -1 33 11 81 79 总使用量 3054 3069 3049 3145 3169 期末库存 205 110 138 220 230 库存 使用比 15.6% 6.71% 3.58% 4.53% 6.99% 7.26% 数据来源：广永期货数据库 ②美豆收割进度延迟，短期支撑美豆价格 截止到10月25日，当周09/10年度大豆收割完成44%，低于去年同期和5年平均水平的75%和80%，由于天气原因造成的收割延迟，使得短期内美豆供应偏紧，促使期价反弹。但是，随着收割进度的加快和创历史新高的新豆供给，短期利多可能会逐步减弱。 图1： 美豆收割进度 数据来源： 广永期货数据库 3美豆需求旺盛，支撑期价 截至10月日，美国2009/10年度大豆累计出口销售量为2万吨，去年同期为1万吨中国累计购买美豆1万吨，去年同期为万吨 数据来源：CBOT 2、南美市场：09/10年上半年供给量降低和下半年供应压力加剧 表2： 美国、巴西、阿根廷大豆供求预测 数据来源： USDA; Oil World;Prudential Bache Commodities,LLC 南美大豆春季供给量大幅降低 在干旱天气的影响下，南美大豆大幅减产，使得世界大豆的需求就更需要美豆提供良好的供给以填补上半季的空缺，因此市场普遍担忧在09年上半年南美大豆上市之前，未来美豆产量是否足够充沛，这也支撑了美豆市场期价。 ②USDA：预期南美产量大幅增加 从10月份公布的全球大豆供需平衡表看，09/10年阿根廷大豆产量被调高为5250万吨，较08/09年提高2050万吨；巴西大豆产量预计为6200万吨，较08/09年提高500万吨。这意味着南美大豆产量预计将增加2550万吨，09/10 年度下半年的供给压力必将使期价承压。 表3： USDA10月份公布的全球大豆供需平衡表 期初库存 产量 进口量 国内压榨 使用总计 出口量 期末库存 世界 9月 40.22 243.94 75.04 201.01 231.63 77.04 50.53 10月 42.05 246.07 76.14 201.02 231.62 77.85 54.79 美国 9月 3 88.32 0.27 45.99 50.77 34.84 6 10月 3.76 88.45 0.27 45.99 50.72 35.52 6.25 阿根廷 9月 15.24 51 0.5 35.5 37.13 9.7 19.91 10月 16.08 52.5 0.5 35 36.63 9.7 22.75 巴西 9月 11.83 62 0.15 31.6 34.64 24.45 14.9 10月 11.6 62 0.15 31.6 34.64 23.65 15.47 中国 9月 8.24 15 38.5 43.4 53.65 0.5 7.59 10月 8.69 14.5 39.5 43.8 54.05 0.5 8.14 数据来源：广永期货数据库 3、中国 ①连豆：国储顺价销售的政策，提升连豆价格底部 1）中国前期进口需求旺盛，但后期将有所减弱 1-9月份，中国进口大豆万吨，。 数据来源：广永期货数据库 2） 国储抛售和轮库政策，决定了连豆的震荡区间 截止到10月28日，国储已经进行了14次拍卖，总成量达11.15万吨，成交均价集中于3750-3787，可见终端市场对于国储顺价销售的价格仍然无法接受。 表4： 国家临储大豆拍卖情况 日期 计划销售量 成交量 成交率 成交均价 7月23日 49.99 0 0 7月29日 50.27 0 0 8月5日 50.21 0.49 0.98% 3752 8月12日 50.15 1.5 2.99% 3787 8月19日 50 0.04 0.08% 3750 8月26日 49.68 0.96 1.93