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组建地方金融控股集团路径选择 　　摘要：金融控股的出现是金融市场发展到高级阶段的必然结果，金融机构的自由化、集团化、全球化和全能化成为金融领域的突出现象。以金融控股为平台，可以形成资源共享、达到协同效应，更好地防范风险或避免风险扩大。在阐述地方性金融控股集团的内涵、类型、产生原因、利弊以及设立方式的基础上，结合现实的金融状况，分析组建地方性金融控股集团的可行性，探讨组建地方金融控股集团的路径选择，以及从未来路径选择的角度，提出了金融控股集团的发展思路。 　　关键词：金融控股集团；可行性；路径选择 　　中图分类号：F830 　　文献标识码：A 　　文章编号：1006-1428(2007)04-0025-04 　　 　　一、地方性金融控股集团产生的背景及现实意义 　　 　　(一)混业经营浪潮的影响是组建地方金融控股公司的环境诱因和背景支持。20世纪80年代以来，全球金融业进入全面的结构性整合，金融机构的全球化、集团化、全能化成为金融领域的突出现象，掀起了一股金融服务业混业经营的浪潮。目前国内对金融控股集团比较热衷的主要有各大股份制金融机构、部分有实力的大型企业和一些地方政府。 　　(二)降低成本、控制风险及实现协同的需要。理性经济人都是要追求低成本、高收益的，而地方性金融企业一般资金少、规模小、服务范围窄、客户流不大。通过化零为整、集中有限的金融资源组建金融控股集团，使得原本分离的各个金融子公司实现共享网络信息平台、技术支持平台、客户服务平台、风险控制等资源，有利于整合地方金融资源，解决地方金融机构各自为政、资金不够雄厚、业务交叉重复、资源浪费、运营效率低的问题，可以较快地提升金融企业的规模，提高资金使用效率，实现协同效应，提升整体竞争力。 　　(三)金融业经营收益及融资便利的诱惑。组建金融控股集团，不但是一条兼有安全性和收益性的投资渠道，还是分散风险的较好方式，便于实现规模经济和范围经济。同时，对于一些实业企业集团来讲，组建金融控股集团也是其自身融资便利的需要，这主要是它们缺乏充足的现金流，可借助构建金融控股集团打开融资的方便之??，搭建多渠道的融资平台，为本企业的发展筹集资金。 　　(四)利用“资本扩音器”实现快速规模扩张。金融控股公司多为纯粹型控股公司，母公司在向子公司的投资过程中，把资本和债务资金作为资本金而不是作为运营资金投向子公司时，就意味着一份资金被利用了两次，形成“双重财务杠杆”效应，多次重复运用，就能形成“多重财务杠杆”效应，从而形成资本投资上的扩音器功能，使得金融控股公司在资本扩张上存在广阔的空间。 　　(五)地方品牌战略的需要。通过组建国内相对少见的金融控股集团，可以充分体现出地方在改革中强烈的国际化、规范化和前瞻性意识，必定会赢得国内外金融机构的认可，并成为全国乃至国际金融业的领头羊，提升地方的形象。 　　 　　二、组建地方性金融控股集团的利弊分析 　　 　　(一)金融控股集团具有很多明显的优势，主要是： 　　1．有利于分散金融风险，保障金融安全。将银行业、保险业、证券业各看作一种证券，它们分别面临着信用风险、支付风险和市场风险，其中任意两个行业的收益率波动的相关系数小于1，一种业务的收益率下降，可能会导致另一种业务的收益率上升。根据现代投资组合理论(Modem Portfolio Management，MPT)，金融控股集团可以利用开展多种金融业务的经营组合来进行风险锁定，降低整体风险，是一种优化资源配置的有效方式。而且，对于母公司来讲，有限责任的方式可以锁定责任或避免风险扩大。 　　2．规模快速扩张有利于提升地区性金融企业的整体竞争力。地方性金融企业相对于国际大型跨国金融集团和国内国有控股金融机构而言，规模一般较小，业务种类相对较单一，风险承载能力较弱，难以在竞争激烈的金融业立足。组建地方性金融控股集团，不但可以整合各个分散的金融机构，而且可以共享资源和技术，精简从业人员，将外部竞争转化为内部合作，实现规模经济和范围经济，提升地方性金融企业的整体竞争力，创造更高的利润。 　　’ 　　3．协同效应(Synergies)降低了运营成本和融资成本，挖掘了客户深度。金融控股公司在购并活动中可以产生巨大的管理协同效应和财务协同效应：即在管理上可以实现资源充分利用，财务上现金流量的充分利用。具体说，管理上的协同效应主要表现在地区互补性、业务互补性和服务交叉性；财务上的协同效应主要表现在成本节约、收入提高、服务改进、财务策划和税收优惠方面。一方面金融控股集团的各个子公司之间可以通过密切合作，相互交叉销售不同的金融产品(包括服务)，扩大了分销渠道，也可以为同一个顾客提供更多的金融服务种类，相对增加了客户数量。另一方面金融控股集团通过共同开发多样化的金融产品，共用金融基础设施，