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紧缩性货币政策在农村信用社实施效应实证分析 　　摘要：本文以驻马店市农村信用社经营情况变化为例，从农村信用社流动性变化、经营效益、农村资金供求等方面分析近期紧缩性货币政策在农村信用社的实施效果，旨在为决策层提供翔实的信息资料，实现有保有压的货币政策目标。 　　关键词：货币政策；农村信用社；实施效果；实证分析 　　文章编号：1003－4625(2008)05－0069－03　中图分类号：F830.61　文献标识码：A 　　 　　2007年，央行采取连续提高存款准备金率和存贷款利率等紧缩性货币政策，旨在加强银行体系流动性管理，抑制货币信贷过快增长，防止经济由偏快转向过热。为了解货币政策实施效应，我们对驻马店市农村信用社经营情况进行了一次专题调查。调查结果表明，紧缩性货币政策累积效应逐步显现。 　　 　　一、紧缩性货币政策实施效应 　　 　　中国人民银行出台的系列紧缩性调控措施中，存款准备金政策和利率政策对农村信用社经营影响较大。2007年存款准备金率历经10次调整，累计上调5.5％，农村信用社存款准备金率达到12％；利率经过6次调整后，一年期存款基准利率达到4.14％，累计上调1.62个百分点，一年期贷款基准利率达到7.47％，累计上调1.35个百分点。从对驻马店市农村信用社调查情况看，货币政策累积效应主要体现在以下几个方面： 　　(一)有效地减少了可用资金，流动性收紧明显 　　随着存款准备金率“小步快跑”式的调整，冻结资金逐次增多，直接冻结全市农村信用社资金7.4亿元，全市农村信用社应缴存款准备金16.16亿元，有效地减少了农村信用社可用资金，引起超额准备金、备付金余额的比率大幅下降，资金流动性得到了有效控制。驻马店市农村信用社共有10个法人机构，截至2007年12月底，各项存款余额134.7亿元，超额准备金为1.6亿元，比年初减少1.3亿元，下降44.8％；备付金余额(不含法定存款准备金)15.8亿元，备付金率为11.73％，比年初减少1.22个百分点，下降9.4％。 　　从整体上看，存款准备金政策的实施有效地减少了全市农村信用社的可用资金，流动性得到明显控制，但对单个农村信用社法人机构的影响存在着明显的不平衡性，部分信用???已出现流动性困难的情况。通过调查，全市10个农村信用社法人机构中，新蔡、正阳、泌阳县联社资金依然充足，目前备付金率分别为20.3％、19.5％和15.3％，而平舆、驿城区、遂平和汝南县联社备付金率分别为4.3％、6.4％、7.1％和8.3％，已不同程度地感到了资金紧张。据汝南县农村信用联社反映，该社已感到资金流动性困难，备付金余额已由年初的1.4亿元下降到0.9亿元，备付金率为8.3％，比年初下降了5.28个百分点，要保持日常业务营运，最低需要资金0.8亿元以上，备付资金仅能维持正常的支付结算。 　　(二)对贷款快速增长的势头产生了一定抑制作用，但抑制作用有限 　　存款准备金率政策和利率政策的实施，减少了农村信用社可用资金，缩小了存、贷款基准利率差距，在一定程度上抑制了贷款快速增长的势头。2007年12月末，全市农村信用社贷款总额97.4亿元，较年初增加16.7亿元，增长20.7％，同比多增6.4亿元。农村信用社放贷冲动依然强烈，贷款总体规模增长较多，但增长的势头在货币政策调控影响下有所减缓。1至12月份，农村信用社贷款环比增长速度先扬后抑，总体呈现明显的下降趋势，4月份增长速度达到3.25％，5月份以后增速开始回落，7月份贷款增长率下降到0.39％，12月份出现负增长，下降2.18％。可以看出，通过连续加息等货币政策的实施，对农村信用社投放贷款产生了一定的压力，遏制了农村信用社贷款过快增长的势头。 　　但我们在调查中发现，农村信用社信贷投放冲动依然强烈，引起贷款增长势头减缓的压力不完全来自紧缩性货币政策，还受制于贷款规模管制的压力。一是新增贷款超过全年计划投放数。2007年，全市农村信用社计划新增贷款14.3亿元，10月份实际新增贷款16.7亿元，已超出计划2.4亿元，实际新增贷款占比为116.8％，其中，遂平、驿城区、汝南、泌阳、西平县农村信用联社均超过了100％，遂平县信用联社达到259.8％，驿城区信用联社达202.6％。二是超过了存贷款比例规定的警戒线。全市农村信用联社中，上蔡、汝南、平舆、驿城区存贷比例超过75％的最高警戒线，其中驿城区信用联社存贷比达77.77％，超出2.77个百分点。 　　(三)降低了部分资产盈利能力，压缩了利润增长空间 　　经过10次上调存款准备金率后，全市农村信用社新增冻结资金7.4亿元，可用资金减少，限制了资产运用程度，相应减少了农村信用社的收益能力。按照农村信用联社现行一年期贷款利率上浮100％的标准，实际可执行利率为14.94