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票据链及其对货币信贷运行影响以浙江省为例 　　摘要：本文基于货币信贷运行分析的视角，以浙江省为例，重点讨论了由“银行承兑汇票―贴现―转贴现”所构成的票据链对区域货币信贷运行的影响及其作用机理。 　　关键词：票据链；货币信贷；影响；建议 　　中图分类号：F830 　　文献标识码：A 　　文章编号：1006－1428(2010)05－0083－03 　　 　　我国《票据法》所规定的票据包括银行汇票、商业汇票、银行本票和支票。基于货币信贷运行分析的角度，本文讨论的票据业务，主要指由“银行承兑汇票一贴现一转贴现”所构成的票据链，进而分析这种票据链对区域货币信贷运行的影响及其作用机理。 　　 　　一、票据已成为银行贷款之外企业最重要的融资工具 　　 　　从整个票据链看，银行承兑汇票尽管属于表外业务，不直接导致信贷数据的变动，但作为经济活动中一种重要的支付结算工具，广泛流通的银票替代了部分潜在贷款需求，其规模的大小对信贷市场供求关系有着一定影响。同时，贴现作为一种短期融资工具，则是银行贷款业务的重要补充。 　　据统计，截至2009年末，浙江省银行承兑汇票余额为7764.6亿元，比年初增加626.3亿元；票据融资余额(人民币)1152.6亿元。比年初新增108.3亿元。我们做一个简化的测算：2009年末，全省银行承兑汇票余额7765亿元，剔除保证金2966亿元、存单质押1398亿元，“敞口”额3401亿元，再加上同期票据贴现余额1153亿元，那么金融机构通过票据业务向企业提供的信用支持总量达到4554亿元，相当于同期人民币贷款(剔除票据贴现)余额的12％：换言之，从银行向社会提供的信用总量角度看，目前贷款与票据的比例在8:1左右。 　　总体看，尽管近年来推动浙江省银行信用总量增长的主导力量仍是传统的银行贷款。但承兑“敞口”在逐年递增，票据贴现规模总体稳定。票据业务对资金供求总体格局的影响日益上升。一般而言，社会对银行信用的需求总量在一定时期内相对稳定，因此票据业务规模的增减将会传导到信贷市场，进而不同程度影响到贷款供求关系的松紧。 　　 　　二、票据市场已成为资金跨区域流动的大平台 　　 　　目前，银行贷款市场的区域分割仍较明显，跨区域特别是跨省放贷面临诸多制约，而票据的流通性很强，大量资金通过票据往来广泛流动，是资金跨区域流动的重要渠道。近年来，浙江省一直被称为“资金洼地”，而这种资金的流入有相当部分正是经由票据市场来实现。主要有两大途径： 　　一是省内金融机构向省外转出票据。浙江省近年来一直是各商业银行的重点放贷地区，省内商业银行在资金、规模、权限等方面享受上级行的倾斜政策，这也促使浙江省存贷比一直远高于全国平均水平，商业银行资金运用充分。在这种情况下，票据业务由于其操作上的便利性以及低风险特征，已日益成为商业银行调剂规模和调整资产结构的“蓄水池”，一些额度紧张的商业银行通过向省外转让票据腾出规模，进一步增强了放贷能力。据统计，近年来浙江省向省外净转出票据规模逐年递增，2009年超过900亿元。票据转出在数据上反映为浙江省信贷总量的减少，但商业银行却腾出了资金规模用以发放新的贷款。浙江省内实际获得的贷款投入增加。 　　二是省内票据向省外金融机构贴现。浙江省票据业务发展过程有一个值得注意的现象，那就是承兑规模大、贴现规模小。2009年末，浙江省银行承兑汇票余额占全国的比重为18.8％，是全国的票源大省，而贴现余额占全国的比重仅5.3％，表明大量票源流向了省外。根据一些商业银行的经验判断，一般而言贴现占承兑的比重在50％左右，按浙江省2009年末承兑规模推算。正常的贴现规模为3883亿元，而浙江省票据贴现余额实际仅1153亿元，两者相差2730亿元。其中部分票据是通过正常的商业往来支付给省外企业并在省外贴现，同时近年来省外金融机构主动来浙江吸纳票源的情况也在增多。 　　 　　三、票据的派生效应对区域货币信贷总量、结构影响显著 　　 　　商业银行通过“贷款―保证金―承兑―贴现”操作模式实现存、贷款“两头大”，是近年来金融运行中较为突出的现象，同时这也是票据承兑规模快速递增的重要原因之一。尤其是对一些中小金融机构而言，由于储蓄存款份额小，在信贷市场缺乏资金优势，借助票据业务的派生效应快速做大存贷款规模，就成为一种重要的经营手段。对票据的派生效应可以做一个简单的分析测算： 　　在正常情况下，假定有A、B、C三家企业，现A企业用于支付的资金需100万元，通过银票解决的话，则A企业银行承兑汇票新增100万元(A企业以自有资金交存一定比例的保证金存款，只是企业存款转化为保证金存款，不影响存款总量)，B企业收到银票后向银行贴现再支付给C企业，则B企业贴现、c企业存款分别新增100万元(忽略贴现成本因素)。