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加拿大通货膨胀目标制及借鉴 　　摘 要:通货膨胀目标制是20世纪90年代开始实施的一种新型的货币政策,通货膨胀目标成为货币政策领域最受人关注的焦点#65377;本文分析了加拿大中央银行实施通货膨胀目标制的背景#65380;目标设定以及实施情况,而且还研究了通货膨胀目标制对中央银行的结构影响#65377;实证检验了该政策的效果,最后得出相关结论#65377; 　　关键词:通货膨胀目标制,加拿大,货币政策 　　 中图分类号:F830文献标识码:A文章编号:1007-4392(2007)05-0006-05 　　 　　一#65380;实行通货膨胀目标制的背景 　　 　　1991年2月,加拿大政府和加拿大银行就继续下一个五年期的通货膨胀目标制政策达成协议:“货币政策的最大贡献在于通过为个人和企业的经济决策提供一个稳定的#65380;低通胀的环境来维持人们对货币价值的信心#65377;”在此之前的10年内,加拿大的货币政策既没有中介目标也没有实现长期目标的具体途径#65377;从1975年到1982年充当名义锚的狭义货币总量(Ml)目标早已被放弃,因为该货币总量越来越不可靠#65377; 　　此目标制实行有两个方面的背景:(1)基本面的通货紧缩压力己经比较明显,年度CPI己由1989年初的5.5%降为4.2%,加拿大经济增长势头放缓,而且,在1990年形成了一次衰退#65377;(2)在此前的20年里,快速增长的外债#65380;政治不确定性及可信度问题己使加拿大长期利率中蕴涵了大量的风险溢价#65377; 　　 　　二#65380;通货膨胀目标制对加拿大银行的结构影响 　　 　　通货膨胀目标制还对加拿大银行的职能产生了重要的影响,激励该国的中央银行更加积极的思考如何运作以实现这些目标(Thiessen,1998)#65377;成功的通货膨胀目标制需要中央银行进行广泛的分析和预测,采取透明的操作,并对自身的行动负责#65377;为此,加拿大银行改善了决策程序,在决策过程中采纳更广泛的观点,并重新配置资源#65377; 　　(一)责任追究制与透明度 　　明确的责任追究制是实现通货膨胀目标的关键,因此所有实行通货膨胀的目标制的中央银行在货币政策操作上都是透明的#65377;在通货膨胀目标制中,因为从货币政策实施到影响通胀存在时滞,不断的监测政策??诺是否兑现是很困难的,所以应当有明确的责任追究制#65377;但对于汇率和货币供应量目标制,这两种目标制可以较容易的实现不间断的目标监测,而且,责任追究制可以使货币政策免受外部政治压力的影响#65377;加拿大银行半年一次发表对通货膨胀的状况#65380;每季度都更新货币政策报告,并且审议通货膨胀业绩和货币政策措施#65377;所有的报告都是按照责任制的要求向政府部门提,除了印刷出版,还在中央银行的网站上公布#65377;加拿大银行的报告详细说明近期的经济金融形势,分析了这些形势对于通货膨胀走势的影响,解释了最近货币政策行动的动机,其中许多报告讨论未来一年内的点估计及未来12年的通货膨胀前景#65377;为了增加透明度,加拿大银行的政策行动会立即通过新闻发布会予以公布,说明政策态势的变化及变化的原因#65377; 　　(二)内部决策过程与货币政策委员会 　　不同专业背景的人参与决策程序有助于形成一个正确的判断#65377;尽管这不是实行通货膨胀目标制前提条件,但在加拿大,实行通货膨胀目标制的中央银行的治理结构己经被重塑,准许非专业的中央银行家以全职或兼职的身份直接参与货币政策决策#65377;加拿大银行的货币政策决策机构是政策制定当局或委员会,而不是与高级官员协商后的行长决策#65377; 　　中央银行的正式货币政策委员会通常通过投票来决定货币政策#65377;大多数设立委员会的中央银行己经使用了正式的投票程序#65377;委员会在中央银行的治理结构中己得到正式承认,委员通常并不需要服从委员会主席(行长)#65377;加拿大银行却重视决策上的共识,采用征求意见的决策万式,反映了在委员会成员之间建立团队环境的愿望#65377;委员会成员都是直接向行长负责的全职官员#65377; 　　加拿大银行的货币政策由央行监管委员会(由行长#65380;常务副行长及由央行董事会任命的四位副行长组成)掌控#65377;监管委员会货币政策经协商一致而达成,它采取的议程是:在预定的八种出现时,宣布采取新的货币政策措施,随后向政府提供正式的货币政策报告出版物#65377;任一货币政策会议都没有投票记录#65380;转录或会议记录#65377;它经常发布新闻公告反映达成共识的观点或一系列没有署名的观点,理由是不披露的做法能促进对货币政策决策更自由和更坦诚的讨论#65377;在货币政策操