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略谈我国产业投资基金发展思路 　　摘 要：我国产业投资基金从概念的提出到现在，整体上取得了不小的进步与发展。产业投资基金作为一种新的投融资体制不但可以促进我国的基础设施投资、创业投资及企业重整并购等产业投资的发展，而且可以促进社会资金的合理配置，深化投融资体制改革。本文在上述分析的基础上提出发展产业投资基金可以较好地解决我国产业投资的现状问题并对中国的经济发展建设具有重大的意义。 　　关键词：产业投资基金投融资体制 基础设施投资基金 创业投资基金 企业重整基金 　　 　　由于资金短缺，我国产业投资发展相对滞后，存在诸多的问题，而另一方面本国居民储蓄、保险资金又寻求不到投资渠道。如何构建一种高效的投融资体制，在资金需求与资金供给双方间形成一座良好的沟通桥梁，是我们急需探讨的话题。参照各发达国家的经验及结合本国的实践，发展产业投资基金是一种比较理想的投融资方式，而且产业投资基金所具有的优越性可以促使社会资金达到合理配置，进行投融资体制的结构调整，从而促进国企改革并增加资金来源渠道。本文论述了在我国发展产业投资基金的必要性和可行性，并在此基础上提出一些政策建议。 　　 　　一、产业投资基金的界定 　　 　　产业投资基金这个概念最早可追溯到15世纪的创业活动(ventureactivities)。当时英国等一些西欧岛国为寻求远洋贸易，纷纷以入股合营方式设立一些企业组织,直接促成了“创业资本”(venture capital)的起源。19世纪，美国的西部开发热使得美国的创业投资得到了相当程度的发展。但此前的创业投资还都只是由投资者个人直接投资于创业项目，或通过律师、会计师的介绍分散地投资于创业项目。直到20世纪40年代末，随着美国经济由军工产业向民用产业转变，大量新兴的中小企业的诞生，才促成了创业投资基金这种组织制度化的创业投资的诞生。 　　20世纪80年代，在美国出现了专门投资于重整老企业的“企业重组基金”( turn around fund)。同时，创业投资基金制度在80年代传入亚洲地区，在新加坡等国家和地区还出现了专门投资于基础设施创业项目的基础设施投资基金。 　　1995年，国家计委开始对产业投资基金有关问题进行研究。所谓产业投资基金，指借鉴西方发达市场经济国家规范的创业投资基金运作形式，通过发行基金券（如受益凭证、基金单位、基金股份等），将不确定多数投资者的不等额出资汇集成一定规模的信托资产，交由专门的投资管理机构按照资产组合原理投资于特定产业的未上市企业，并通过资本经营和提供增值服务对受资企业加以培育和辅导使之相对成熟和强壮，以实现资产保值增值与回收，投资收益按出资比例分成的金融制度。 　　 　　二、在我国发展产业投资基金的必要性和可行性 　　 　　我国各类产业投资发展存在着滞后的现象，主要是由于投融资体制方面的不健全出现的。归根到底，这些问题最终还是由于资金不足及供需双方的不平衡所导致的。而另一方面，我国居民储蓄资金与保险资金规模过于庞大，但由于一系列的政策体制问题，如此庞大的资金却难于寻求到理想的投资对象。 　　我国居民的定期储蓄存款滞留在银行（见图1），若这只“笼中虎”被释放，会随时冲击市场，对国民经济发展造成巨大的损害。 　　 　　 2004年12月底，我国国内保险业保费收入81万元，比2003年增长11.28%，资产总额更是达到118,535,464.56万元，年增长率超过29.93%。在保险资金中80％以上为寿险资金，而寿险资金中约70％以上是10年以上的中长期资金，保险资金的大幅度增长与现有的资金运用方式形成了很大的矛盾。从理论上来说，寿险资金由于具有长期储蓄的功能，拥有大量稳定的长期资金可用于投资大型基建项目及产业项目，居民定期储蓄也具备同样的功能。而且从投资风险来看，投资基础设施及一些产业项目既没有获得暴利的可能，也基本没有血本无归的担心，即使是投资于一些创业投资项目，由于组合投资的特性极大分散了风险，形成一定的规模效应，加之投资家若谨慎地选择项目，也可以最大程度地规避风险。因此这一风险低、回报相对稳定的投资领域正适合定期储蓄资金及保险公司负债资金运用的特点：安全性、收益性、支付的确定性。从国外经验来看，很多发达国家的共同基金、寿险资金的运用广泛涉及高速公路、桥梁、房地产等具有中长期性质的产业投资项目。 　　产业投资基金对中国现阶段的经济发展具有重大的促进作用。 　　 　　（一）改善社会资金配置结构 　　首先，发展产业投资基金在分流储蓄及增加保险资金等中长期资金的投资渠道方面有重要积极的作用，能大规模引导闲散资金转化为生产建设资金。随着利率不断下调，储蓄和投资日益分离，居民投资呈多样化趋势，除银行存款外，投资于股票、债券、基金越来越多。产业投资