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对国有控股商业银行股份制改造跟踪与评价 　　2003年末，以中央汇金公司分别向中国银行和中国建设银行注资225亿美元为标志，揭开了我国国有商业银行股份制改革的序幕。目前，交通银行、中国建设银行、中国银行、中国工商银行已经先后完成了股份制改革和IPO工作，作为中国银行业主体的国有控股商业银行正以全新的姿态进入了一个崭新的发展时期。虽然，几家银行采取了不同的股改模式，但基本上是沿着财务重组――引进战略投资者――IPO三个阶段分步实施的。 　　 　　一、财务重组 　　 　　财务重组是国有商业银行股份制改革的前提和基础，具体包括注资、发行次级债以补充资本金，处置不良贷款以降低不良贷款率两个方面。 　　（一）补充资本金，提高资本充足率 　　1．中央汇金公司注资 　　中国建设银行在2003年12月30日获得中央汇金公司225亿美元的注资，12月31日以其全部承前资本金和??备弥补了截止2003年12月31日的亏损后，国家又以665亿元向建设银行的剩余累计亏损进行了补充，建设银行将这665亿元人民币归入国家补充款项。同期，中国银行接受了中央政府通过中央汇金公司给予的196亿美元及当时市价约为29亿美元黄金的注资，折合人民币1863.90亿元。中国工商银行于2005年4月接受中央汇金公司150亿美元注资，财政部则保留其原来在工商银行的资本金1240亿元。交通银行并没有直接获得中央政府注资，其财务重组方式是以股份转让及转让减值贷款的方式完成的，其中中央汇金公司出资30亿元人民币获得交通银行30亿股份。 　　2．发行次级债 　　附属资本对商业银行提高资本充足率发挥着不可替代的作用，而发行次级债是增加附属资本的重要方式。根据中国银监会《关于将次级定期债务计入附属资本的通知》，四大银行最多可以发行3000亿元的次级债用来补充附属资本。建设银行2004年下半年，发行了一系列总面值人民币400亿元的次级债券，使资本充足率提升到2004年12月31日的11.29%。中国银行于2004年和2005年分别发行本金额为600亿元人民币的一系列次级债券，成为加强资本基础的附属资本。中国工商银行与2005年8月在全国银行间债券市场上发行了第一期债券，这是工商银行首次发行的次级债券。此次发行以组建承销团的方式，通过中国人民银行债券发行系统进行单一利率/利差（荷兰式）招标，计划招标发行量为350亿元。投资者认购踊跃，共有41家机构参与此次投标认购，投标总量达到855.25亿元，有效认购倍数达到2.44倍。 　　 　　3．补充资本金后资本充足率的变动情况 　　长期以来，国有商业银行资本金严重不足，大多数银行资本充足率低于8%的要求。通过财务重组，四家国有控股商业银行，资本充足率均超过8%，达到了监管要求。 　　（二）处置不良贷款，以降低不良贷款率 　　1．核销不良贷款 　　核销不良贷款的资金来源主要包括准备金、拨备前利润和原有资本金。与国有商业银行长期累积的不良资产规模相比，其准备金覆盖率远远不够弥补损失类贷款，因此，中国银行和建设银行动用原有资本金进行核销。 　　2004年，中国银行、中国建设银行用3000多亿元人民币所有者权益冲销已明确的损失类贷款、部分可疑贷款和财政部、人民银行和银监会确认的非信贷类损失。其中，中国建设银行以截至2003年12月31日止的全部承前资本金和储备（包括截至2003年12月31日止的年度的全部净利润，但不包括汇金公司注资），弥补了截至2003年12月31日止的累计亏损。另外，建设银行截至2003年12月31日核销了人民币569亿元不良贷款。中国银行于2003年12月31日转拨缴入资本、资本公积及法定公积的原有余额共2034.62亿元人民币至累计亏损帐目，以弥补主要来自不良资产准备支出的损失。中国工商银行的方案中并没有效仿中国银行、建设银行将损失类贷款全部核销。2005年，中国工商银行对于其2460亿元的损失类贷款，采取了“人寿模式”，即把2460亿元损失类贷款放入到工商银行和财政部的“共管基金”账户之中，靠多种渠道来核销，包括未来工商银行可以获得的部分所得税退税、汇金和财政的股本收益等。这一方案也被认为能减少当下的改革成本，但同时也增加了财政的隐形负债。 　　 　　2．出售不良贷款 　　在建设银行和中国银行的模式里，可疑类资产的账面处置是由央行发行票据支付50％的对价购买，其余50％的损失由原资本金和拨备冲销。具体处置是由央行以招标方式选择资产管理公司，资产管理公司允诺的回收率和央行支付对价之间的差额由央行负责弥补。截至2003年12月31日，建设银行以无追索权方式把1298亿元人民币的不良贷款按50%折价比例出售给信达资产管理公司，获得645亿元人民币的应收款项。同日，建设银行将其中634亿元人民