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如何完善中小企业融资渠道结构性缺陷 　　内容摘要：我国中小企业的融资难问题根植于融资渠道的结构性缺陷之中，即过度依赖内源融资，大型商业银行在中小企业贷款上又不具有比较优势。因此，解决中小企业的融资难问题必须积极拓展银行贷款以外的其他融资渠道，包括各类非银行金融机构贷款、企业的债券融资、股权融资等。 　　关键词：中小企业 贷款 债券融资 股权融资 　　 　　中小企业在国家经济和社会发展中都发挥着巨大的作用。制约中小企业发展的首要问题是中小企业的融资问题。在我国，由于制度、法律等诸多因素的限制，中小企业的融资难问题显得尤为突出。 　　据调查报告显示：我国中小企业的融资主要是依靠内源融资和银行贷款见表1。股票和债券等直接融资方式发挥的作用极小，间接融资过度依赖单一的银行贷款。这显示了我国以银行为主导的金融体系的缺陷。这一缺陷表现在中小企业的融资问题上就是中小企业融资的结构性缺陷，融资难问题也相应地根植于这一结构性缺陷之中。 　　 　　我国中小企业融资渠道的结构性缺陷表现 　　 　　过度依赖内源融资 　　我国中小企业融资的一个显著特点是，过于依赖内源融资。中小企业本身规模较小，自身可以依赖的内部资金一般也较少。过度依赖内源融资往往导致企业无法扩大生产规模，无法采用新技术，而只能是简单地维持再生产。 　　过度依赖内源融资不利于企业的发展，而外源融资(包括直接融资和间接融资)对企业的发展则具有积极的作用。McKinnon(1973)表明，如果企业家的投资受到自我融资(self-finance)和内源融资的限制，那么其最优策略就是投资于传统技术，从而降低总体收益水平，这必然会制约企业自身的发展和经济的增长；相反，如果企业家能够从金融体系中得到外源融资，那么新技术就可能被采纳，从而获得较高的收益。大量的实证研究也表明，在金融体系发达的国家，外源融资依赖程度较高的行业的发展速度较快。 　　我国中小企业过度依赖内源融资的状况实际上反映了中小企业的融资困境，反映了我国以商业银行为主导的金融体系的低效率。中小企业融资困境的缓解，应该重点拓展银??之外的融资渠道，包括各类非银行金融机构贷款、债券融资、股权融资等。这是由中小企业融资的特点以及商业银行的经营偏好所决定的。 　　商业银行贷款受阻 　　银行贷款是我国中小企业融资的另一个主要渠道，但是贷款难的问题却一直都存在。 　　因为大型商业银行在中小企业融资方面不具有经济上的比较优势。 　　一般来说，中小企业的风险较高，企业破产的概率较大。以中小企业发展较为活跃的美国为例，接近70%的中小企业的寿命小于5年，商业银行对于风险较高的中小企业贷款，往往会要求更高的利率。但是由于目前我国实行的利率管制，商业银行无法将中小企业的贷款利率提高到与其风险相适应的程度。 　　商业银行在中小企业贷款上不具有比较优势，原因还在于：中小企业的信贷风险难以控制。中小企业的基础性资料一般较为缺乏，信息不透明，财务数据的准确性、真实性和完整性不够，以致银行难以用“常规”方法评估其还款能力和信贷风险。另外，中小企业的规模小，固定资产少，有效抵押物不足，这些都使得银行预期的贷款风险较大。中小企业经营灵活、资金周转快，要求贷款手续简便快捷，以便及时抓住发展机会，但这种要求往往是银行的业务流程难以满足的。另外，商业银行对中小企业的贷款期限一般在1年以内，这使得一些需要长期资金的企业无法通过商业银行得到金融支持，限制了企业的发展。中小企业贷款一般具有“额小，面广，期短”等特点，贷款业务工作量大，与大额贷款相比，费用率要高出许多，增加了企业的贷款成本。 　　因此，商业银行对中小企业进行贷款不仅风险高，贷款的成本也高，但是利率却不能进行相应的调整以适应风险。而中小企业需要的方便快捷的贷款手续也是大型商业银行无法满足的。长期资金则更是难以通过商业银行得到解决。解决中小企业的融资难问题，还必须积极探索银行贷款以外的其他融资渠道，包括各类非银行金融机构贷款，企业的债券融资、股权融资等。 　　 　　解决中小企业融资难问题的有效途径 　　 　　解决中小企业融资难问题的有效途径在于建立多层次的中小企业融资渠道。 　　拓展中小企业的间接融资渠道 　　单一的商业银行体系难以在中小企业融资中发挥更大的作用，因此拓展中小企业的间接融资渠道就必须考虑发展各种形式的金融机构，使之适应中小企业的特点，真正起到服务于中小企业的作用。 　　在我国民营经济比较发达的浙江、江苏等地，各种形式的针对中小企业融资的创新活动正在不断地涌现。例如浙江杭州萧山区采用设立“会员制、封闭型、社区化、小额度、非盈利”担保公司的做法，成功地将政府信誉与银行的市场行为联结在一起，降低了银行贷款的风险；同时担保公司的社区化又使得担保公司自身的风险得以