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基于关系型贷款中国小企业融资行为研究 　　【摘要】近些年来,国内外学者对关系型融资这个新兴课题进行了详尽的研究,取得了阶段性的成果,为关系型融资这个课题的进一步研究打下了坚实的理论基础。但是,目前关于关系型融资的研究仍处于初级阶段还存在着相关概念界定不清、研究主体不明确、研究范畴不一致等诸多问题,距离理论框架与体系的建立有一定的差距。本文主要通过介绍近些年来国内外学者关于关系型借贷的研究成果与有关理论方面的成果,为我国小企业解决融资困境提供新的思路。 　　【关键词】关系型借贷;小企业;信息不对称 　　 　　一、研究背景 　　 　　小企业尤其是创新型小企业在我国经济发展中处于十分重要的地位,它们为我国的经济增长、技术创新、促进就业和市场供给做出了重要贡献。然而,小企业的成长面临的主要问题是融资难问题,这也是困扰全球小企业发展的老大难问题??这种融资的困境主要是小企业巨大的融资需求与融资的主要供给主体―商业银行惜贷慎贷之间的矛盾。据人民银行2004年8月的调查,我国小企业的融资供应98.7%仍来自银行贷款(支德勤,2005)。从目前情况来看,有厌恶风险偏好的银行对小企业的惜贷现象仍然十分严重,目前70%以上银行信贷资金仍然投向国有大中型企业(景玉琴,2005)。由此,商业银行对于小企业的高拒款率是个不争的事实,而研究并解决小企业与银行两大融资主体的不对称和不能均衡的“刚性”关系成为学界和业界的共识和努力方向。在这种背景下,关系型融资成为学者们解决问题的选择,他们试图利用这种借贷关系改变以往保持距离型融资的制度安排,建构融资主体间的关系型互动机制,能够有效地帮助中小型企业与银行之间融资矛盾。 　　 　　二、关系型融资的理论基础和内涵 　　 　　关系型借贷的现实基础是由于小企业管理部科学、财务系统部健全、财务经营信息披露成本高、缺乏抵押担保及银企间信息不对称等导致的融资难问题。理论基础则普遍认为是西方金融中介理论,该理论认为,金融中介(例如银行)不仅可以解决借贷双方的融资尽力问题,还可以有效降低信息成本。Stiglitz和Weiss1981年首次经典提出信息不对称会带来逆向选择和信贷配给问题,揭示了小企业融资难的根源:银行总希望贷款给信用好并且能及时还贷的“高质量”贷款人,因为这样银行由于利率的收益才会有保障;但是,“高质量”借款人和高利率两者不能兼顾,因此,当银行面临对贷款的超额需求且银行无法分辨单个借款人的风险时,银行为了避免逆向选择问题,不会进一步提高利率,而会在一个低于竞争性均衡利率并且能使银行预期收益最大化的利率水平上对贷款申请者实行配给。在配给中得不到贷款的申请人即使愿意出更高的利率也不会被批准,因为高出价的借款人可能选择高风险项目,降低银行的平均资产质量,因此,即使可贷资金有剩余,银行也不愿意按高利率放贷而使自己的收益受损。 　　理论界虽然对于关系型融资产生的理论和现实基础达成了一致认识。但是对关系型融资内涵的界定还存在着一定的分歧。Petersen和Rajan认为,如果存在依赖信息积累的规模经济,并且这种信息时持久的、不易转移的,那么关系型融资就是一种企业为了能够以较低的融资成本获取更多的贷款资金而与金融机构建立的融资关系。青木昌彦和丁克在日本主银行制度背景下提出,关系型融资是指出资者在一系列事先未明确的情况下,为了将来不断获得租金而增加融资,而把非关系型融资成为保持距离型融资。Boot等人认为,一个国家在某一时期的融资活动中同时出现下面三个特征就属于关系型融资:(1)金融机构拥有企业的业主专有信息,这些信息是普通公众无法获得的;(2)金融机构拥有的业主专有信息时通过与同一客户的长期或者多种金融服务交易而获得的;(3)内部信息对于局外人自始至终具有机密性,仅仅为关系型融资双方共有。国内一些学者认为关系型融资的概念是一个信息概念,而不是简单地在客户关系或融资路径上的概念,他们认为,关系型融资指的是投融资双方在长期互动关系中,通过私有信息在双边框架下的生产来平滑投融资过程的融资行为。上述关于关系型融资的定义都是建立在不同经济背景下,揭示出关系型融资的核心思想,但是仍然存在参与主体界定不明确、前提条件交代不清等问题。 　　 　　三、关系型融资的优势分析 　　 　　美国经济学家Berger等人对将贷款技术归纳为交易型贷款和关系型贷款。前者具体指财务报表型贷款、抵押担保贷款和信用评分技术,交易型贷款的基础是契约经济,它包含的信息主要是硬信息,不具有人格化特征并且这种贷款往往是一次性的,以市场为导向;而关系型贷款的基础在于关系经济,它所涉及到的主要是难以量化和传递的软信息,具有强烈的人格特征,并且企业与银行可能记性多次重复的合作。正是由于这些特点,所以,关系型融资体现出其自身的优势。 　　(1)关