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企业信用文化创造价值研究 黯111←一一一会一二主主!但GOIilTIIllfil;JJJJfl 企业信用文化创造价值研究文/孙影-、企业怕用文化是企业提商市和推动社会的进步。在经济活动中，WACC-资产占用资金的加权平场价值的关锺固#039;每个社会公众都有理念，这种理念的均资本戚本企业信用文化是在市场经济条实现必须经过自身的艰苦努力，同时G一增长率件下，用以支配和调节人与人、人与要受到群体理念实现的制约。而信用CFA=EBIT (1-T ) +DP-L WCR-CE 社会、社会各经济单元之间信用关系是种群体意识，是种群体理念，它能+M (3-2) 和信用行为的一种基本理念和规范。够把群体中的每一个成员联系在一EBIT为息税前利润EBIT企业信用文化具有共赢性、广泛性、起，从而使他们获得;同生死;、;共( l-T)=NOPAT为税后利润，DP为折民主性、奖惩性的特征，这些特征导命运;的使命感和责任感。旧费用，M是企业信用文化使企业致企业信用文化具备导向、约束和凝那么什么是企业市场价值呢?企MAV增加的价值聚功能。业市场价值一般被定义为企业未来LWCR为营运资本需求的变化，1、企业信用文化的导向功能是现金流量的折现值之和。随着企业宏CE为资本支出，从而:CFA=NOPAT-指它对社会公众的引导和指引方向观、做观经济环境的变化，企业绩效( L WCR+CE-DP) +M (3-3) 的作用。这种导向功能主要表现在三目标已经从纯粹的追求经济利润向资本支出减出折旧费用等于本个方面:一是引导社会公众行为的信关注企业全面发展、提高企业价值的年企业固定资产净值的变化，再加上用价值取向;二是给出社会公众的信方向转变。我国企业长期以来充斥着营运资本需求的变化，其和即为投资用行为目标;三是确立社会公众的信短期行为而忽视企业的长期发展，导帐面价值的变化(假设现金不变)，这用规章制度。社会历史的发展反复证致企业市场价值下降、市场竞争力降样，明，经济需求有着明显的文化导向，低。因此，要建立真正意义上的现代CFA=NOPAT-LCE +M (3-4) 这种文化导向逐渐由原来的经济价企业制度，实现规范管理和持续发所以，MAV=资产市场一投入资值、经济消费等精神性价值为中心，展，必须发展以价值为取向的企业绩本NOPAT-l1CE+M 转到以心理、道德、社会及审美等精效评价和相关企业发展战略，致使企CE 神性价值为中心。可以说，信用文化业价值得到提高。NOPATICE-/:;CEICE-阳ICC+G+MIC局xCE就是明天的经济。二、企业价值刨遣的驱动固#039;分肌4CC-G2、企业信用文化的约束功能主析(3-5 ) 要是通过其制度文化、伦理道德而发以创造价值为目标的企业在日由于NOPAT/CE是资本回报率，生作用的。一方面信用的各项规章制常生产经营以及长期战赂等方面必LCE/CE为投入资本增长率等于现金度，其功能就是约束社会公众的信用须做出有利于价值创造的决策，改变流量的增长率，因此:行为，使他们的信用行为在一定的规影响企业价值的可控因素，从而增加MAV=(ROIC-阳CC+G+MIClQXCE(3-6) 肌4CC-G范内来进行。另一方面是信用既是一企业价值创造。为了发掘企业价值的种职业道德，更是一种社会公德，违驱动因素，可以以价值创造的衡量指ROIC为税后投入资本回报率犯了职业道德和社会公德，不仅要受标一一市场价值增加值出发，分解到从公式3-6中可以得出，企业价到行政制裁，还要受到社会公众伦理企业可控的各项指标。由于市场增加值创造大小受(1)企业经营获利能舆论的谴责，无论是行政制裁还是伦值(MVA)=资本市场价值一占用资力，C2)企业投入资本戚本，(3)企业理谴责，同样是要支付成本，特别是本，其中，资本市场价值可表示为企的增长能力，(4)信用文化四方面的当这些企业需要重塑信用形象时，这业资产创造的未来现金流的折现值，因素制约。个过程的代价是相当昂贵而漫长的。若假设资产产生的现金流量预期一由于税后投入资本回报率3、企业信用文化的凝聚功能是直以固定的年利率增长，即:ROIC= NOPAT E’BIT(l-T) 指它把一定地缘、血缘的社会公众紧资产价值=CFAI(W~CC---G) CE CE 紧地联系在一起，他们同心协力，恪( 3-1) 根据栩栩:ROIC=芋合。-T)守着一种共同承诺的信用观念、信用其中，CFA一资产产生的下一年行为和文化氛围，以创造经济的辉煌现金流量=销售利润率资产周转率(1-集团也济研究2006.6上半月刊(总第199期)????????????????????????????????????????????????????????????????㎡???????????????????????????????????????????