2011年1月16日讲座-《经济增加值-解读与应用》.pptVIP

典型的非EVA红利计划的特点： 1、红利的发放是根据财务经营目标的完成情况而确定的，以预算的经营利润为目标来发放红利最为典型； 2、红利的发放是以实现最低盈利目标为前提的； 3、红利支出有上限。 EVA基础的激励机制 典型的非EVA红利计划缺点： 1、以营业利润或资本回报率来衡量经营业绩，这与股东价值之间并无显著的关系； 2、“门槛”业绩和最高发放限额的规定鼓励经理人员通过把现期收入或开支转移到下一期。经理可以将年度超额营业额储存起来，以便在需要的年份使用； 3、新的营业目标会改变业绩处罚标准，鞭打快牛。 EVA基础的激励机制 EVA红利计划 一、最初的红利计划 X红利计划：红利额＝x%× EVA 优点：通过提供没有最大限额的固定比例的红利，产生巨大的杠杆作用，消除了部分负面动机。 缺点：对于经营状况不佳的企业，它鼓励管理人员把收入和费用开支进行年度转换而使其所获红利额最大化；导致激励机制的强度与激励机制中股东成本之间的权衡无效率；对预期EVA 增量没有作出任何规定，即使股东遭到损失，公司也得支付相当数额的红利支出。 XY红利计划： 红利额＝（x%× EVA）＋（y％×△ EVA） 对于EVA为正数或负数的企业来说，XY计划都比X计划更为有效。对于EVA值是正数的企业来说，公式中的y值可以创造出更强有力的激励机制，而x则可以为企业提供竞争性工资水平的标准。假设一家企业第1、2、3年的预期EVA值分别为：800万、1000万和1200万美元。按照X计划可以计算得3年的红利累计为60万美元（2％ × EVA ）。按照XY计划（1%× EVA）＋（8％×△ EVA），可以算得红利为62万美元，但是它所产生的超额EVA创造动机却是原来的4倍（8%/2%） 对于EVA值是负数的企业来说，即使公式中的x根本不起作用，但公式中的y值仍然可以创造出较强有力的激励机制。假设一家企业第1、2、3年的预期EVA值分别为：－1200万、－1000万和－800万美元。如果要使3年的红利累计额仍为60万美元，则要求△ EVA所占的比重应为15%。 EVA基础的激励机制 二、现代EVA红利计划 对XY计划做了两点重要的改进： 一是用目标红利代替XY计划中的（x%× EVA），二是用超额EVA增量（ △ EVA －预期EVA增量）代替了原计划中的△ EVA。 红利＝目标红利＋y%（△ EVA－EI） EVA基础的激励机制 用“超额EVA增量”作为企业经营业绩的衡量标准，主要有3个原因：首先，与先前根据EVA值计算得出的红利额相比，依据EVA增量值计算出的红利额可以提高激励效果/成本的比率；其次，EVA增量可以适用于所有企业，而不仅只局限于EVA值为正数的企业；第三，与EVA值本身相比，EVA增量可以与超额回报之间建立更直接的联系，超额回报使股东财富创造的最终衡量标准。 EVA基础的激励机制 超额EVA增量 EVA区间 红利银行 目标红利 红利收入总额 红利支出 存入红利银行的红利 所得的红利总额等于目标红利额加上超额EVA增量与一个固定百分比的乘积（超额EVA增量的数值既可以为正也可以为负）的总和。目标红利额是在取得了预期EVA值后获得的（只达到预期EVA值时超额EVA增量为零）。在完成正常或预期业绩时支付大量红利是劳动力市场通常的做法，设定目标红利能够使红利计划与这一惯例相符。红利所得可以为负值，且没有最高和最低限额。 红利收入的总额将被存入红利银行，红利的发放额是依据红利银行的收支平衡情况而确定的，而不是依据当年挣得得红利数额而定。通常，红利银行的支付规定是：如果余额为正数，则将余额100%支付，其上限为目标红利额；再加上余额超过目标红利部分的1/3。当红利银行余额为负时，则不进行红利分配。 上表中的红利计算公式如下： 红利额＝目标红利＋y％（ △ EVA－EI ） 红利额＝10万美元＋2%（ △ EVA－500万美元） 我们可以看到，银行的红利余额加上累积的红利支出恰巧等于3年的目标红利加上累积EVA增量超过预期EVA增量的净值的2％。累积目标红利时30万美元；累积EVA增量是2500万美元【即－500－（－3000）】,由此。累积超额EVA增量为1000万美元【即2500－500－500－500】。这样，3年的累积红利收入为： 30+2％（2500－1500）＝50万美元。在这50万美元的累积红利收入中，36.7万将用于支付红利，其余13.3万将用于银行的红利结存。 ? 第一年 第二年 第三年 EVA（第0年＝-30000） -15000 -20000 -5000 EVA增量 15000 -5000 15000 预期EVA增量 5000 5000 5000 超额EVA增量 10000 -10000 10000 目标红利 100 100 100