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第四章 证券投资收益及风险 学习目标 1．掌握证券投资成本与收益的构成 2．掌握债券和股票收益的构成 3．掌握各种收益率的计算以及证券投资盈亏平衡点的计算 4．了解证券投资中风险的种类及其成因与防范 5. 了解风险与收益的关系 6. 掌握债券投资和股票投资的收益率与股票除权价格的计算 第一节 证券投资成本 一、买入价款 二、证券税收 （一）证券税收种类 1、证券所得税 2、证券转让所得税 3、证券交易税 4、证券印花税 （二）我国证券税收 三、佣金 四、委托手续费 五、其他费用 1、过户费 2、信息费及相关费用 3、人工费 4、机会成本 5、其他损失 第二节 证券投资收益 一、资本损益 买入价与卖出价之间差额为资本损益 二、送股、转增股与配股填权收益 ◇ 送股是指上市公司将税后利润转为股份送给股东的行为，实际是上市公司以股票的形式对股东进行利润分红，所送股票称为红股。 ◇转增股是指上市公司将公司的资本公积金转为股票，以增加股本数量。 ◇ 红股与转增股的共同点是不用股东付款购买，只是净资产的转化形式。 ◇ 配股是指上市公司向股权登记日在册的股东按照其所持股份的一定比例配售的股票。 ◇上市公司进行送股、转股、配股之后，股票价格要进行除权处理。 ◇所谓除权，是指除去证券所附的权利，股票除权则是指除去股票所附的获得红股、资本公积金转增股和配股的权利。 ◇发行公司要公布除权日，自除权日开始，股票所附的权利被除去，在该日买入该只股票的投资者不享有本次获得红股、转增股和配股的权利。 （一）当除权时只有送股，则除权价计算公式是： （三 ）当除权时只有配股，则除权价计算公式是： （五）当送股、转增股、配股同时进行，则除权价计算公式是： ◇如果除权后股票市场交易价格上涨，股价超过了除权价，则称为“填权，如果股价涨到了除权前一交易日的收盘价位，就称为“填满权”。 ◇如果除权后股票市场价格下跌，跌破了除权价测称为贴权，在股权登记日之前买人股票的投资者有可能亏损。 三、股票现金分红、基金现金分红和债券利息分红 股票现金分红称为股息，基金现金分红称为红利，债券利息简称为债息。 ◇所谓除息，是指除去流通中的股票所附的股息或基金所附的现金红利或债券所附的债息。证券发行公司要公布股权登记日和除息日。以股票为例, ◇除息价=除息日前一交易日收盘价一每股股息 第三节 证券投资盈亏的计算 一、证券单项交易收益率计算 一次或分次买人某种流通的证券后，再一次或者分次卖出该种证券，完成一个完整的证券买卖过程。 此单项交易的差价收益率计算公式为： 二、证券投资现金分红收益率 证券投资现金分红收益率是指投资者本年度持有的某种证券的现金分红额与投资成本的比率。 计算公式为： 三、债券收益率的计算 （一）债券票面收益率 债券票面收益率又称为债券名义收益率或债券票息率，是指债券票面上的固定利息率，即年利息收人与债券面额的比率。其计算公式为： （二）债券直接收益率 直接收益率又称为本期收益率、当前收益率，是指债券的年利息收人与买人债券的实际价格的比率。买人价格可能是发行价，也可能是流通市场交易价，这个价格可能等于或大于或小于票面额。债券直接收益率的计算公式为： （三）债券持有期收益率 债券持有期收益率是指投资者买人债券后持有一段时间，在债券到期之前将债券出售所得到的收益率。债券持有期收益率的计算公式有两种，一种是息票债券持有期收益率，另一种是一次还本付息债券的持有期收益率。 〔例 11〕2003年 10月 15 日，某一投资者按照每手 1040元的价格买入 10手2001年10月 18日发行的10年期的债券，年利息率为 5％，每年10月 30日支付当年利息。2008年5月15日，该投资者已获得5年的利息，如以每手1030元的价格将10手债券出售。计算息票债券持有期收益率。 持有年限=4+7/12=4.583 债券持有期收益率=〔（1000*5%*5＋1030－1040）÷4.583〕÷1040×100％＝5.04％ 一次还本付息债券的持有期收益率计算公式为 ： （例12） 某一投资者在某