管理层特征对企业财务绩效影响的实证分析——基于机械行业上市公司的文献综述.doc

毕业设计（论文） 文 献 综 述 管理层特征对企业财务绩效影响的实证分析——基于机械行业上市公司的文献综述 引言 随着全球经济一体化和企业规模的不断扩大，以前单枪匹马式的领导方式很难再带领企业适应新环境、迎接新挑战，取而代之的是分工明确、各司其职的团队管理模式。而管理层作为一个特殊团队，负责整个组织运作，对企业战略决策和战略执行有显著影响，最终决定了企业财务绩效。于是，随着Hambrick和Mason（1984）提出高阶理论(Upper Echelons Theory)，管理层特征及其在战略管理中作用的研究受到了学术界和企业界的广泛关注，他们希望借此系列的研究发现高效的管理层应具备哪些特征。本次文献综述则希望通过对以往文献的整理，归纳出管理层所具备的特征，及其与企业绩效的相关性。此外，在本次文献综述中，管理层特指高管团队(Top Management Team，简称TMT)，而财务绩效是指从企业一定期间的盈利能力、资产质量、经营增长等方面所体现的企业经营成果。 一、TMT的界定 对TMT的界定是TMT进行研究的前提条件。首先Li等（1999）将高管团队解释为公司高层经理的相关小群体，包括CEO、总经理、副总经理以及直接向他们汇报工作的高级经理。之后，Carpenter等（2004）认为团队应当是由处于企业高层并对企业发展全权负责的管理者组成，他们对企业战略起到关键性的领导和决策作用。结合中国企业战略决策的实际情况，贺远琼和陈昀（2009）又将高管团队定义为那些参与公司经营决策和战略决策，对企业的经营管理有很大决策权和控制权的相关群体，包括董事长、总经理、总经理助理、副总经理、各职能部门总监、总会计师、总经济师、总工程师、党委书记等。马红和阮萍萍（2010）认为，TMT是通过和企业 CEO讨论确定的，在关键经营决策中发挥效用的经理人团队，一般包括董事会主席、副主席、首席执行官、总裁、资深副总裁和执行副总裁等。[2-5] 由此可见，目前TMT的定义众说纷纭，没有统一的标准。这可能使研究成果产生偏差甚至矛盾。 二、企业管理层特征及其对财务绩效的影响 许多研究发现了企业管理层特征与组织绩效之间存在着相关关系。最为经典的是Hambrick和Mason（1984）提出的高阶理论(Upper Echelons Theory)。该理论认为：“组织结果(包括战略及其有效性)是组织中高管团队价值观、认知能力的反映。[1]”即组织的战略选择和绩效水平在某种程度上取决于企业高层管理人员的管理背景和组成特征。 在研究过程中，学者发现管理团队成员的价值观、认知能力等特征变量是难以直接测量的，所以现有高阶理论的实证研究主要是将高管团队的以下人口统计特征及其异质性作为替代变量来研究高管团队特征： （一）异质性及其对财务绩效的影响 异质性是表述人口特征的重要指标，Finkelstein和Hambrick（1990）认为TMT的异质性是指团队成员间人口特征以及重要的认知观念、价值观、经验的差异化；相对的，同质性就是指团队成员之间以上特征的相似性。[6]在国外，已有的关于高层管理团队性的研究没有取得完全一致的结果，但多认为高层管理团队成员组成多样性与企业绩效正相关。在国内，魏立群等（2002）对我国沪、深两市的114家上市公司高管中进行了实证研究，发现人口特征异质性与企业绩效间为弱负相关，但显著性不明显。[18]张平（2006）的研究也表明我国上市公司高层管理团队的异质性与企业绩效负相关。[19] 而马红和阮萍萍（2010）更进一步提出TMT异质性可能带来更多的信息来源和技能、更高的信息甄别和解释能力，能提高决策质量，从而提高企业绩效；也可能TMT异质性会使成员间的交流变得困难，成员间的差异性是冲突的源泉，会降低团队的凝聚力，从而损害企业的绩效。[5] 因此，企业管理层特征的异质性对企业绩效不是简单的正负关系。在西方成熟的经济体系下，企业异质性与企业绩效是正相关居多；但是对于处于转型期经济环境下的国内企业而言，受到异质性的负面影响比较多。 （二）教育背景及其对财务绩效的影响 Cohen和Levinthal（1990）的研究证实了团队已有的相关知识决定了其对信息的价值认识、吸收和应用能力，而一个组织对信息作出及时有效反应、处理依赖于个体和团队的知识结构。McNamara等（2002）认为TMT的知识结构是他们制定战略的基础。通过实证，他们验证了TMT知识结构的异质性与企业业绩间重要的关系，TMT用来理解他们环境和竞争者行为的知识结构影响了他们企业的战略成功的程度。而古家军和胡蓓（2008）的研究结果表明，TMT成员的知识结构异质性对生产制造绩效、营销绩效和创新过程绩效均有积极显著影响。邱茜和徐向艺（2010）通过实证发现高管团队的职业经历复杂度和教育程度对企