全国电力行业信贷策略跟踪分析报告 2011年4季度精品.pdfVIP

联创思达 ◆ 研究报告 行业分析 摘 要 一、全国电力行业信贷环境 2011年4季度，随着美、欧债务危机的不断扩散，发达经济体复苏步履维 艰，新兴经济体增速回落，国内经济增速放缓。国家统计局初步测算显示，2011 年全年国内生产总值471564亿元，按可比价格计算，比上年增长9.2%；其中， 4 季度增长 8.9%。电力行业主要上、下游行业运行基本平稳，煤炭供需总体基 本平衡，价格小幅回调。 2011年4季度，新出台的电力政策主要集中在电力监管工作、电价政策、 发电机组进入及退出商业运营管理、水电建设管理四个方面。具体来看，第一， 随着《关于加强跨省跨区电能交易监管工作的意见》、《输配电成本监管暂行 办法》的出台及居民用电服务质量监管专项行动的扎实开展，电力监管工作有 序推进。第二，为缓解煤电价格矛盾，促进煤炭和电力行业协调健康发展，国 家发改委启动年内二次电价调整；与此同时《关于居民生活用电试行阶梯电价 的指导意见》印发执行。第三，《发电机组进入及退出商业运营管理办法》发 布，发电机组进入及退出商业运营管理进一步规范。第四，随着一系列相关配 套政策的陆续出台，水电建设管理制度日臻完善。 二、全国电力行业规模变化 2011年4季度，国民经济保持平稳较快发展态势，电力行业整体运行平稳。 截至 2011 年 12 月，全国电力行业企业单位数、全部从业人员年平均人数分别 是5151个和247.3万人，资产总额、负债总额、累积利润分别同比增长9.49%、 10.6%、0.87%，达到81117.75亿元、53564.62亿元和1421.99亿元。 三、全国电力行业财务效益 2011年，我国经济增速逐季回落，但经济运行仍然在正常区间，工业生产 平稳较快增长，电力需求持续旺盛，全社会发、用电量保持较高水平，电力生 产业主营业务收入保持较快增长。2011 年 1-12 月，全国电力行业实现主营业 务收入43987.03亿元，与去年同期相比增加了15.59%。 I 全国-电力行业信贷策略跟踪分析报告 2011 年 4 季度 2011年，我国工业生产平稳较快增长，电力需求持续旺盛，全社会发、用 电量保持较高水平，电力生产业主营业务收入保持较快增长，但因主要燃料价 格高位运行，电力生产业主营业务成本同比增速快于主营业务收入增速；同时 受营业费用、财务费用、利息支出较快增长等因素影响，电力生产业利润增速 持续下滑。 2011 年 1-12 月，全国电力行业实现利润 1421.99 亿元，与去年同期相比 增加了0.87%，增长率连续2个年度下降。 四、全国电力行业重点关注 2011 年 1-12 月，全国电力行业实现利润 1421.99 亿元，与去年同期相比 增加了 0.87%，但是截至 12 月底，电力行业负债率为 66%，处于较高水平，电 力行业总体经营情况仍然没有明显好转，特别是火电行业亏损较为严重，在国 家先后两次上调上网电价的背景下，行业亏损面仍将近50%。 根据全国电力行业运行特征及发展趋势，我们认为，近期全国电力行业总 体信贷政策为：支持重点、控制总量、区别对待、优化结构。一方面对目前贷 款占比不高的电网类企业应继续加大授信力度，提高贷款份额；另一方面，在 电源类项目上，应积极稳妥介入新能源，对于占主导地位的水电，应突出结构 调整和优化发展，择优适度支持大型水电项目。 五、全国电力行业风险点 1、外部环境风险 2、经营风险 3、产业链风险 4、政策风险 5、项目建设风险 6、生态风险 7、安全风险 II 全国-电力行业信贷策略跟踪分析报告