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中性 ——维持 证券研究报告/行业研究/月度策略 日期：2011 年 8 月 1 日 抓小放大 抓特放普 行业：黑色金属冶炼及压延加工业 ——2011 年 8 月钢铁行业投资策略 朱立民 021×1907 zhulimin@  主要观点： 执业证书编号：S0870510120002 2011 年 7 月钢铁行业动态概述 行业收入利润增长（11 年 1-6 月） 现货期货市场钢材价格均振荡上行；PMI 指数已经连续 4 个月下降， 累计产品销售收入（亿元） 32704 钢材库存降幅趋缓；国际航运市场 BDI 指数 7 月份振荡向下；天津港进 增长率 28.96% 口铁矿石CFR 到岸价 7 月份反弹回落 利润总额（亿元） 804.76 增长率 6.87 ％ 2011 年 8 月钢铁行业运行趋势展望 钢铁行业产品增产与下游行业需求不振矛盾渐增。  投资建议： 评级：未来十二个月内，中性。 中国钢铁企业仍然面临的是低附加值的加工工厂的问题，没有自主 最近 6 个月行业指数与沪深 300 指数比较 原材料供应的企业利润空间并未会扩大，反而有未来主要原材料价格潜 在下跌造成的库存原材料资产损失加大的风险。追求 GDP 造成的全行业 炼钢产能严重过剩、单位产品盈利能力下降已经逐渐显现。由于钢铁行 业整体产量仍有上升，行业利润总额暂不会大幅下降，但是已经不能经 受下游需求的波动。 因此，我们认为钢铁行业已经处于景气回落的阶段，并继续维持钢 铁行业的“中性”评级。 我们预计 2011 年铁矿石价格将维持高位振荡的态势，建议采取“抓 小放大，抓特钢放普钢”的投资策略，重点关注具有区域定价优势的八 报告编号： ZLM11-MIT06 一钢铁（600581 ）、西宁特钢（600117 ），以及大股东具有铁矿山资源发 行过可转债的新钢股份（600782 ）、河北钢铁（000709 ）等的企业。 相关报告： 2011 年 5 月钢铁行业投资策略  数据预测与估值： 2011 年 6 月钢铁行业投资策略 钢铁行业重点关注股票业绩预测和市盈率