海银财富：特朗普掀对华对国际贸易易战引全球股票市场重挫,全球化“冬天”真的来临？.pdfVIP

海银财富：特朗普掀对华贸易战引全球股市重挫，全球化 “冬天”真的来临？ 不鸣则已，一鸣惊人，有人如此评价美国总统特朗普的做法。 如今，他的新贸易措施再度令全球金融市场陷入一片恐慌…… 随着22 日晚美国政府宣布对500亿美元中国出口商品征收关税，全球股市进入 大跌模式。 受此影响，当天美股全线大跌，道琼斯指数、标普500指数与纳斯达克指数分别 大跌3%、2.52%与2.43%，均创过去六周以来最大单日跌幅。截至23 日亚太股市 收盘时，日经225指数收跌4.66%，刷新去年10月9 日以来最低值；韩国综合 指数下跌3.18%，香港恒生指数下跌2.5%，上证指数下跌3.39%，深成指下跌 4.02%。 与此对应的是，避险投资热潮迅速来袭。 23 日COMEX黄金期货一度创下过去今年以来最高值1347.78美元/盎司，10年期 美国国债价格上涨导致收益率跌幅超过10个基点，创下去年9月以来最大单日 跌幅，10年期德国国债价格上涨也令其收益率下跌7个基点，创下过去10周以 来最低值。 那么，特朗普对华挑起贸易战，为何能引发金融市场如此剧烈的动荡？特朗普贸 易战对全球经济增长与贸易体系的负面冲击究竟有多大？中国将如何采取反制 措施？随着特朗普掀起贸易战，未来全球金融市场将何去何从？本期海银视角采 访了多位中美问题专家与金融业内人士，以QA方式系统性地解读上述热门问题。 美国发动贸易战很可能 “得不偿失” QA Q1、美国政府对华发动贸易战的依据从何而来？ 特朗普此次对500亿美元中国进口商品征收高额关税，其法律依据来自美国贸易 代表办公室去年8月启动的“301调查”。该调查源自美国 《1974年贸易法》第 301条，该条款授权美国贸易代表可对他国的“不合理或不公正贸易做法”发起 调查。 事实上，美国上一次大规模使用 “301调查”还是在上世纪八十年代美日贸易纠 纷期间。由于这一调查由美国自身发起、调查、裁决、执行，因此具有极强的单 边主义色彩。贸易专家普遍认为，美国基于该调查单方面出台制裁措施，或有违 世界贸易组织规定。 若对 “301调查”进行溯源，我们会发现这个条款其实诞生于上世纪冷战时期， 但在1995年世贸组织成立后就很少为美国政府所使用。如今特朗普再度拿起301 调查借机向中美贸易施压，目的绝不是削减赤字那么简单，从其钢铝进口豁免国 谈判策略分析，美国对这些豁免国提出的一大条件，就是协同美国一起对中国贸 易施压，因此可以判断的是，美国此举的最大用意，就是将中国剔除出美国主导 的全球贸易体系之外，进而孤立中国。 这里需要注意的是，美国政府此番掀起对华贸易战，不仅仅是对500亿美元进口 商品 （主要是科技、电子类商品）征收关税，美国贸易代表办公室还可能向世界 贸易组织提诉，状告中国在技术许可等方面的做法有违世贸规则。 此外，特朗普要求美国财政部牵头，在未来60天内出台方案，限制中国企业投 资美国敏感技术。这一举措可能和正在国会讨论的外国在美投资审查委员会 （CFIUS）改革相结合，通过扩大外国投资审查范围和力度，来限制中国企业对 美投资。 Q2、美国对华贸易战对中美经贸关系冲击多大？ 应该说，特朗普当天签署的备忘录不仅涉及贸易，还包括投资，金额之大、涉及 面之广，堪称世贸组织成立以来美国对华发动的规模最大的保护主义举措。 这很可能让中美关系彻底发生本质性改变。毕竟，对中美关系而言，经贸关系一 直被认为是双边关系的“压舱石”和 “推进器”，每一次中美关系出现好转，都 离不开经贸关系的稳定器作用。如今这个“压舱石”已经随着特朗普对华发动贸 易战而出现裂纹，可以预见的是，未来两国如何化干戈为玉帛，成为全球金融市 场最担心之处。 这也是在特朗普对华发动贸易战后，全球股市出现重挫的主要原因之一。因为全 球资本已经意识到，当世界上最大的两个国家出现贸易斗争，影响的不仅仅是这 两个国家的关系，还有整个全球经济复苏增长的稳定性。 当然，海银视角也注意到，在对华发动贸易战同时，美国方面也已经开出了和解 条件，就是中国必须加大进口美国的石油天然气，但海银视角认为，就目前状况 而言，双方关系迅速摆脱贸易战阴云的几率并不大，接下来双方还会有一番讨价 还价，才有可能签订城下之盟。 Q3、特朗普发动对华贸易战，对美国经济真有巨大好处？ 这个问题，其实美国商界已经做出了回应。 包括沃尔玛、梅西百货、百思买在内的25家美国知名零售商在3月19 日曾联合 致信美国总统特朗普，呼吁美国政府不要对从中国进口的产品加征关税，以免损 害美国消费者利益。这些美国零售商在信中说，利用 “301调查”对中国产品加 征关税将导致服装、鞋子、电子设备等日