福耀三季报实际盈利能力和运营效率动态简析.pdfVIP

福耀2017 年三季报实际盈利能力和运营效率动态简析 提纲：  实际净利润及其同比、环比增速  分析思路——剔除汇兑损失，实际净利润及同比增速估算  附录——主要财务指标  实际净利润及其同比、环比增速 福耀集团： 2017 年1 至9 月实际净利润240,172 万元，同比增长20.22%。其中： 2017 年中报实际净利润153,015 万元，同比增速19.15%； 2017 年3 季度实际净利润87,156 万元，同比增长22.15%。 环比增速有所加快。 美国福耀： 2017 年1 至9 月净利润-205 万元。其中： 2017 年中报净利润-7,158 万元； 2017 年3 季度净利润为6,953 万元，约合1,061 万美元。 累计净利润基本实现扭亏。 福耀集团 （不包括美国福耀）： 按行业增速估测，2017 年1 至9 月实际净利润同比增长11%，计240,377 万元。其中： 2017 年中报实际净利润160,173 万元，同比增速10.31%； 2017 年3 季度实际净利润80,204 万元，同比增速约12.40%。 环比增速有所加快。 思路及计算过程参见下文 “分析思路”。  分析思路——剔除汇兑损失，实际净利润及同比增速估算 1. 行业同比增速 据汽车工业协会公布信息： 2017 年1-6 月，汽车产销1,352.58 万辆和1,335.39 万辆，同比增长4.64%和3.81%。 2017 年1-9 月，汽车产销2034.92 万辆和2022.45 万辆，同比增长4.77%和4.46%。 2017 年1-9 月较2017 年1-6 月，汽车产销增速环比略有加快。 2. 2017 年中报实际净利润及同比增速分析 2017 年1-6 月，福耀集团净利润138,467 万元，剔除汇兑损益(17,115)万元对净利润的影响 (14,548)万元 （所得税率取15%），福耀集团实际净利润153,015 万元；剔除美国福耀净利 润(7,158)万元，福耀集团 （不包括美国福耀）实际净利润为160,173 万元。 2016 年1-6 月，福耀集团净利润145,751 万元，剔除汇兑损益20,392 万元对净利润的影响 17,333 万元 （所得税率取15%），福耀集团实际净利润128,418 万元；剔除美国福耀净利润 (16,784)万元，福耀集团 （不包括美国福耀）实际净利润为145,202 万元。 综上，2017 年1-6 月，福耀集团实际净利润153,015 万元，同比增速19.15%；福耀集团（不 包括美国福耀）净利润160,173 万元，同比增速10.31%。 3. 实际净利润分部估算 3.1. 福耀集团实际净利润 3.1.1. 2017 年1-9 月 2017 年1-9 月，福耀集团净利润214,354 万元，剔除汇兑损益(30,374)万元对净利润的影响 25,818 万元 （所得税率取15%），福耀集团实际净利润为240,172 万元。 2016 年1-9 月，福耀集团净利润2,175,40 万元，剔除汇兑损益20,904 万元对净利润的影响 17,768 万元 （所得税率取15%），福耀集团实际净利润为199,772 万元。 2017 年1-9 月福耀集团实际净利润同比增速 20.22%。 3.1.2. 2017 年3 季度 2017 年3 季度福耀集团实际净利润87,156 万元 （2017 年1-9 月实际净利润240,172 -2017 年中报实际净利润153,015 ）； 2016 年3 季度福耀集团 （不包括美国福耀）实际净利润71,354 万元 （2016 年1-9 月实际净 利润199,772-2016 年中报实际净利润128,418）； 2017 年3 季度福耀集团实际净利润同比增速22.15%。 3.2. 福耀集团 （不包括美国福耀）、美国福耀实际净利润 3.2.1. 2016 年1-9 月 2016 年度美国福耀净利润(4,161.05)万美元，约(2.6)亿元人民币。剔除2016 上半年净利润 (16,784)万元，下半年净利润约(1)亿元，另考虑2016 年4 季度计提美国霉变浮法玻璃存货跌 价损失1 亿元 （据称1800 万元美元左右）。据此估计2016 年3 季度净利润基本为0，而 2016 年1-9 月美国福耀净利润仍为(16,784)万元，福耀集团 （不包括美国福耀）实际净利润 216,556 万元 （福耀集团实际净利润199,772-美国福耀净利润(16,784)）。 3.2.2. 2017 年