会计指标法在上市公司并购绩效评价中的应用——以东方航空并购上海航空为例_精品.docVIP

会计指标法在上市公司并购绩效评价中的应用——以东方航空并购上海航空为例 财务管理酬跚跚册挺热[中图分类号1F270.5 [文献标识码1C [文章编号11005-9016 (2012) 10-28一05会计指标法在上市公司并购绩效评价中的应用一一以东方航空并购上海航空为例王豆恒(上海立信会计学院，上海201620) [摘要]随着我国经济一体化的不断加速，企业并购已经成为资本积累迅速扩张的一种快捷方式。自1997年以来，并购重组进入快车道，企业并购成为市场配置资源的主要途径。企业井购业绩的变化一般体现在企业的一些财务指标的变化上。会计指标法通过并购事件发生前后的有关会计指标的变化来判定事件对企业绩效的影响，是企业并购绩效分析的主要方法之一。本文以2009年东方航空并购上海航空为例，以东方航空为主体，利用会计指标法，从盈利能力、营运能力、偿债能力、发展能力四个方面，分析了并购前后4年东方航空的经营状况。[关键词]会计指标法绩效分析并购重组上市公司19世纪下半叶，企业并购开始在拥有成证券报》公布的数字，从2007年至2011年末，熟市场经济的国家出现。并购是企业进行资源我国上市公司并购案例达2300多次，涉及上分配和再分配的一种重要手段，是企业整合和市公司的有800多家。成长并进行自我完善的一种重要方式。纵观资本文正是在这样的大背景下，通过东方航本主义经济发展史，特别是资本主义经济从原空公司并购上海航空公司的案例，结合会计指始资本积累进入自由竞争，再从自由竞争进入标法，对上市公司并购的动因及其并购后的绩垄断的过程中，并购在市场资源配置和市场竞效分析方法进行研究。争当中扮演了重要的角色。一、会计指标法的应用在我国，无论是固有企业、集体企业，还(一)并购的概念及本质是私营企业，发展到目前阶段，都面临着资源并购所包含的内容非常广泛，通常所说的的整合和重组，特别是加入WTO后，面对来并购是指兼并和收购。自全球的竞争，这种资源的整合和重组更具有兼并(merger)，包含吸收、合并的意义，重要的现实意义。可以说，企业并购已经深刻包括广义和狭义两层含义。广义的兼并指在改变了我国的产业组织结构，影响着产业结构市场机制的作用下，一个企业获得另一个企中的企业、消费者，进而波及整个社会。尤其业的控制权，从而结合成一个整体来经营。现在，随着证券业的发展，并购又成为证券市狭义的兼并指在市场机制的作甩下，企业以场炒作的一大题材，备受社会关注。据《中国产权交易来获得其他企业产权，这些企业丧28捂常在调30蜘 财务管理失法人资格，并以此获得其控制权。广义和航)前身是中国东方航空公司，成立于1988狭义的兼并的共同点在于:兼并是具有独立年6月，是当时中国六大骨干航空公司之一。的法人资格的企业在市场机制作用下应对市1993年10月，中国东方航空集团公司成立，场竞争的经济行为飞由区域性航空公司转变为国际性航空公司。收购(acquisition)，是指对企业资产(或2008年，国外宏观环境变化较大，自然股份)的购买行为。收购所包含的内容比较灾害和突发情况时有发生，再加上国际油价大广泛。收购的结果可能是获得被收购企业几幅度波动，东航亏损额达l39.27亿元，资不乎全部的资产或股份，从而吞并该企业p也抵债，己被上交所ST处理，如不尽快走出困境，可能是获得被收购企业较大部分的股份或资企业有退市风险@。产，从而控制该企业:还有可能是仅拥有被(二)目标公司:上海航空股份有限公司收购企业很少一部分的资产或股份，只成为上海航空股份有限公司(以下简称上航)该企业的股东气的前身是上海航空公司，成立于1985年，是并购的实质是一种权利让渡行为。在兼并中国第一家多元化投资的商业性质有限责任航或收购的过程中，一个权利主体为获得一定收空企业。以经营国内干线客货运输为主，同时益而出让其所拥有的企业控制权z另一个权利从事国际和地区航空客、货运输及代理的大型主体则通过付出一定的代价而获得这部分企业地区性航空公司。控制权。并购的本质是经济活动中相关资源的2007年以来国际航油价格高位运行，对分配和再分配过程，是企业成长的一种方式，上航运营成本影响较大，而其新开辟的多条国即外部成长，其运作的标的是资本，而非产品。际和地区航线尚未形成成熟市场，也未达到理(二)会计指标法想的收益情况。据上航2007年年度报告显示，会计指标法是通过对企业并购前后的财务2007年上航营业利润为负4.72亿元。2008年数据进行计算、分析、比较来评价企业并购绩受到金融危机和自然灾害的影响，上航经济效效的一种方法。由于会计核算的特征，一般在益改善乏力。据上航2008年年度报告显示，并购后跟踪两到三年的时间，将并购后的年报2008年上航营业利润为负14.45亿元，急需大与并购前的年报的财务指标相比较③。笔资金注人，才能使企业持续经营气会计