以平常心看待中国企业走出去.PPTVIP

以平常心看待中国企业“走出去” 易纲 中国人民银行副行长 （一）改革开放以来，中国“走出去”的三个阶段 改革开放明显特征：外商直接投资 改革开放以后，制定的第一法律就是《中外合资企业法》。 外商直接投资就是外国人港澳台的厂商在中国直接投资，资金方向是从国外到国内，到国内建厂生产，这就是外商直接投资。 在中国很成功，虽然有利润汇出、撤资，但总体来讲经过多年的积累，中国目前有一万亿美元的外商直接投资。现在每年外商直接投资进入中国的资金大概是一千亿美金。 根据英国经济学家邓宁（John Dunning，1981）的理论，我国对外直接投资发展空间很大。 邓宁认为，对外直接投资可分为四个阶段，人均国内生产总值（GDP）越高，ODI净额越大。我国人均GDP 5414美元，剔除通胀等因素影响，当前处于ODI大幅增加时期（邓宁理论中的第三阶段），未来发展空间很大。 同时，我们也应看到，当前的国际经济金融形势，为国内企业提供了比较好的“走出去”的机会，主要是由于全球发达市场股票估值水平处于一个相对合理的阶段。 （二）我国是否处于“走出去”的好时机？ 现在走出去可以发挥我们的比较优势来弥补我们的比较弱势，使得中国和海外国家双赢。 （一）国外经典案例 美国“走出去”的规模全球第一，存量和流量均占据世界主导地位。 非常重视企业的发展战略，开拓国际市场时不计短期利益，严格要求知识产权保护。 德国的对外投资以发达国家和制造业为主要对象，多以自有资本为主，企业杠杆率比较低，投资项目控股程度高，70%以上投资为独资企业，大企业和大项目占绝对优势。 在金融支持方面，美国、德国，包括日本在内，都会有银行和其他金融机构以及国家层面的支持。 （二）中国经典案例 我国的强制结售汇制度已经完全退出历史舞台 主要经历了以下几个阶段： 1994年前，全面计划管理，对外汇实行严格管理； 1994年之后，建立银行结售汇制度； 1996年12月1日起，实现经常项目可兑换； 2001年逐步放宽管制； 2007年取消强制结汇要求； 2008年以修订《外汇管理条例》为标志，法规层面正式确立强制结售汇制度的取消； 2009年以来，开展大规模法规清理，宣布废止和失效400余份文件。 总的来说，我们现在正逢时机，在看到这个时机的同时也要把防范风险放在第一位，以平常心看待“走出去”。平常心就是不温不火，不慢不急，一个商业决策、一个稳健的经营，要把所有风险考虑到，以一个按部就班的速度，按照市场规律“走出去”。 一 中国“走出去”的现状和趋势 二 国内外经典案例 三 相关金融政策支持 四 “走出去”应当遵循的原则 1984年至2000年 2001年至2008年 2008年至今 三个阶段 1 2 3 1984-2000年，我国主要处于“引进来”阶段，对外直接投资（ODI）规模较低，累计对外投资不足300亿美元； 2001年至金融危机前，我国首次将“走出去”提升至国家战略高度，同时在加入世界贸易组织(WTO)的背景下，对外直接投资快速增长; 2008年到现在，在全球金融危机影响下，海外资产估值较以往偏低，海外“抄底”机会来临，我国进入大规模海外投资阶段。 价格 劳动力资本 资源 好时机？ 1、从价格上讲，我们有相对好的价格。不管是从哪个国家还是从世界范围来讲，PE都是比较相对合理的。 2、廉价的劳动力是我们走出去的优势；充足的资本以及优秀的工程队伍也是我们走出去的比较优势。 3、在资源方面以及国际上的销售网络方面，我国比较缺乏，这两方面属于我们的比较弱势。 1、日本：二战后至今，日本经济大致可分为三个阶段 经济复苏阶段，名义GDP高速增长，但并没有走出去； 20世纪 50-70年代 步入世界中等收入水平发达国家行列，1985年以后“走出去”，处于快的上涨时期； 20世纪 70-90年代 日本经济增长低迷时期，名义GDP增速约0.1%，但到目前为止，日本”走出去“依然强劲 20世纪 90年代-至今 三菱集团收购洛克菲勒中心，在收购后不久以半价卖给原主； 失 败 三井物业对整个产业链的整合和以少数股权投资的形式走出去的策略。 成 功 2、美国 3、德国 联想 吉利 中联重科 1、成功案例 2、失败案例 失败 中铁建 上汽集团 中信泰富 中国平安 失败的案例大多是由于企业对收益前景过于乐观，对当地国家法律环保要求和当地老百姓可能的诉求了解不清楚，对风险估计不足所导致的。 在涉及到与资源相关的“走出去”时，一方面我们需要从成本与收益的角度去考虑问题，另一方面应当尽量遵守国际市场的游戏规则，遵守当地法律，减少或避免将高度政治的话题敏感化。。 （一） ODI汇兑管理便利化程度大幅提升； （二） 取消ODI汇兑限制，实行登记管理，可兑换程度与FDI相当； （三） 国企、民企公平对待，一