Fw58国际金融课件金融学910章节幻灯片.pptVIP

2.再贴现 （1）规定贴现贷款的条件。 （2）规定贴现率。 中国商业票据不发达，再贴现率政策的效果还不明显。 特点 ①短期性。央行贷款以短期为主，最长不超过1年。 ②官方性。 ③标准性或示范性。再贴现率是基础利率，有告示效应。 ④被动性。是否进行再贴现的主动权掌握在商业银行手中，使中央银行一直处在被动的地位。 再贴现的作用 （1）引起的波动程度远比法定准备率为小。 一般都经常调整再贴现率来控制货币供应量。 （2）再贴现率作为基准利率，制约和影响着全国利率水平，是其他利率的基础。 商业银行业务中，票据贴现比例很大，越发达越如此。 商业银行之所以要再贴现，一般是由于资金发生短缺。 再贴现率低，商业银行取得资金成本较低，市场利率就会降低；反之，表示资金供给趋紧，市场利率可能上升。 ③再贴现率是贷款利率体系中最低的之一，作为商业银行资金成本的参照标准。 公开市场操作：央行在金融市场上公开买卖政府债券以控制货币供应量及利率的活动。 公开市场业务发挥作用的先决条件： 证券市场必须高度发达，并具有相当的深度、广度和弹性等特征。 同时，央行必须拥有相当的库存证券。 主要是通过购入或出售证券——放松或收缩银根——使银行储备直接增加或减少——以实现相应经济目标。 3.公开市场操作 公开市场操作的优点 （1）具有主动性。 （2）具有微调性。可对货币供应量进行微调，避免法定准备金政策的震动效应。 （3）具有可逆性。执行起来也比较灵活。 在大多数发展中国家 由于证券市场还处于萌芽阶段，或者尚未形成，而无法开展公开市场业务。 二、选择性政策工具 1.消费者信用控制：中央银行对不动产以外的各种耐用消费品的销售融资予以控制． 抑制消费，促进市场平衡的措施与办法： 停办；提高首次付款金额；缩短分期付款期限； 限制可用消费信贷购买的消费品种类，并严格审查其付款能力等。 2.不动产信用控制。 中央银行对金融机构在房地产方面放款的限制措施。 （与消费信贷控制相似） 3.证券市场信用控制。对证券交易的各种融资活动进行控制。 措施： 规定信用交易比例； 规定银行为经纪人的证券抵押贷款的比例。 三、其他政策工具 1.直接信用控制工具：依据有关法令，对商业银行信用创造业务进行直接干预。 （1）信用配额：对商业银行的信用创造加以分配和限制。 （2）直接干预：中央银行直接干预商业银行的信贷。 （3）流动性比率：规定商业银行流动资产对存款的比重。 （4）利率最高限：规定商业银行存款最高利率。 对利率的依赖 中国使用最多的政策工具是利率。从1996年5月1日至1999年6月10日，连续7次下调存贷款利率，后来又对利息收入征税。（一年期存款利率从1996年的10.98%降到目前的2.25%）2004年10月30日调整存款利率由1.98 上调至2.25%，到2008年10月4日上调至4.14%,后下调至3.87%，现调至2.25%，同时免征利息税。 中国是一个以管制利率为主的国家，绝大多数利率由中央银行代表政府制定。 2.间接信用指导 （1）道义劝告：中央银行利用自己的特殊地位和威望，劝告商业银行及其他金融机构，以影响其放款和投资方向，从而达到控制和调节信用的目的。 （2）窗口指导： 要求金融机构服从大局。 中国，是中央银行与专业银行之间的行长联席会或业务部门之间的碰头会制度。 平时根据需要不定期举行，在经济活动高峰期的第四季度则往往每旬举行一次。 专业银行向中央银行报告信贷业务进展，中央银行则说明对经济、金融形势的看法，通报政策意向，提出建议。 第三节 货币政策传导 一、货币政策传导机制 三个主要环节 （1）中央银行——金融机构和金融市场 （2）金融机构和金融市场——企业、居民等非金融经济主体。 （3）非金融经济主体——社会各经济变量，包括总支出量、总产出量、物价、就业等。 每个人都拥有某种资产和负债的组合，并试图使其所有资产的边际收益都相等。 当货币持有量增加时，其现在收益就低于从前，因而也就低于其他资产的收益。因此，资产持有者就会用货币交换成其他资产。从而影响投资。 二、相机抉择的货币政策 相机抉择的货币政策又称权衡性货币政策。 货币当局依据对经济情势的判断，为达成既定货币政策目标而采取的权衡性措施。 补偿性货币政策 ：实际上是一种权衡性货币政策，反经济周期并避免通货膨胀。 在反危机的政策措施中，凯恩斯比较重视财政政策的作用。 主要原因是流动性陷阱。 增加供应的货币量会被货币流通速度降低所抵消，无法相应扩大社会有效需求。 通过货币政策与财政政策的配合来完成反经济周期的任务。 1.扩张的货币政策 在经济萧条时，总需求小于总供给，应放松银根，采取扩张性的货币政策，以刺激总需求。 未充分就业时，扩大货币供应可以使闲置的生产要素得到利用，刺激经济增长，增加就