Fw58国际金融课件金融学7章节幻灯片.pptVIP

三、金融市场机制理论（了解章节） （1）证券价格与市场效率 第七章* 分类：证据证券——借据、收据等 所有权证券——存单、存折、房产证等 有价证券——商品证券：提货单、运货单等 货币证券：本票、汇票、支票等 资本证券：股票、债券等 注：法律上，有时将货币证券称为有价证券；但在金融活动中多指资本证券，即通常所说的证券。 （2）股票价格 A.股票价格的种类：票面价格、发行价格、账面价格、清算价格、市场价格等。 第七章* B.股票价格指数：简单平均法、加权平均法 C.债券价格：发行价格、交易价格 马尔基尔债券价格五定理 D.证券评级：美国的穆迪投资者服务公司 斯坦达——普尔公司 （3）同业拆借市场特点 ①期限较短 第七章* ②不需缴纳存款准备金 为金融机构之间提供了有效和便利的短期资金调剂市场。 ③只允许金融机构参加 短的半天，长的达1年 期限多为1星期以内 较普遍的为1天。 头寸position：又称头衬，表示款项的多少。 如果预计当日收入款项大于付出款项,即称“多头寸”或“多单”；相反,称“缺头寸”或“缺单”。 头寸多缺的预计行为俗称“轧头寸”： 轧多可把余额出借，获取拆息； 轧缺则须想方设法拆进，维持资信,俗称“调头寸”。 （4）允许参加的机构 一般非金融机构不参与拆借。 第七章* 除金融机构外，还有两种中介机构/中介人参加： ①专门办理拆借业务的中介机构，如日本的短期融资公司； ②兼做拆借中介业务的中介机构，这种兼营中介机构通常是一些大的商业银行。 金融开放国家，外国中央银行及商业银行也可以参加同业拆借市场 3.短期国债（国库券）市场Treasury bill market 短期国债：政府为满足先支后收所产生的临时性资金需要，而发行的短期债券。在英美等称为国库券。 第七章* 按期限划分，有3个月、6个月、9个月和12个月等。 （2）短期国债起源。英国于1887年最早发行。 19世纪70年代，英国政府为地方政府融资及开拓苏伊士运河，经常缺乏短期周转资金。 接受经济学家W.拜基赫特的建议，发行国库券。 在美国得到极大的发展，成为最重要的货币市场工具。 （1）债券：保证债券持有人在到期日偿付债券面值和利息的信用凭证或合同。 （3）短期国债特点。 ①风险最低 第七章* ②高流动性 ③期限短 ④不征税 政府的直接负债。 政府在一国有最高的信用地位，一般不存在到期无法偿还的风险，基本上没有风险 都乐于将短期资金投资到短期国债，并以此来调节流动资产结构。为短期国债创造了十分便利和发达的二级市场。 基本是1年以内，大部分为半年以内。 一般不征收所得税 ⑤低利率 货币市场工具中利率最低的，作为无风险利率 中国开征利息税，使国债销售趋旺。 （4）短期国债作用 第七章* 对政府来说，解决了临时性资金的收支缺口； 对投资者来说，为其短期资金提供了理想的投资工具； 为中央银行稳定通货和调节经济提供了理想的货币政策操作工具。 市场融资 弥补政府收支缺口 短期投资 货币政策 政府 市场 国家债券的发行量和交易量在证券市场一般都占有相当大的比重，在金融市场上起着重要的融资作用。 （5）短期国债的发行市场 财政部。 中央银行。既代理发行，又为其本身或外国中央银行购买短期国债； 政府证券承销商。承销，再卖给投资者； 较大的私人投资机构。直接投标购买。 第七章* 拍卖方式发行： 认购者将所认购数量、价格等提交中央银行， 由财政部根据价格优先的原则予以分配。 方式 参与发行活动 的业务主体 多以贴现方式计算价格和利息， 从面额中按一定贴现率扣除贴现利息之后得到。 发行价格 4.回购协议 第七章* 回购协议：指在卖出某一证券时 约定未来某一时日，再以事先约定价格买回的交易。或相反方向的交易。 实际上是一种以证券为抵押的短期贷款。 标的物一般是国债，回购交易也就是以国债为抵押品的贷款融资。 回购交易首先于1969年在美国开始。市场交易活跃。美国市场上每天交易额在5000亿美元以上。 大多数非金融公司管理资金头寸、获得短期证券市场稳定收益或获取短期融资的有效渠道。 金融机构资产管理和融资的主要工具之一。 交易规模不断增加 5.可转让定期存单市场 （1）存单CD （certificate of deposit ）：银行发行、附有票面利率、表明一定金额存到发单机构的凭证。 第七章* 可转让定期存单：可以流通转让CD。 存单不能提前支取，到期本息一次付清。 不同于一般存款之处：可在二级市场流通。 不可转让定存