机械行业2011股票投资策略.docVIP

Table_Title 2011机械行业投资策略 Table_SecondTitle 高端制造业：中国优势产业，后发崛起 Table_Summary 邱世梁 分析师 安倩 分析师 电话：021 电话：021eMail：qsl@ eMail：aq@ SAC执业证书编号：S0260210040024 SAC执业证书编号：S0260210080006 行业趋势兼顾估值 投资逻辑：当行业景气下行时，只有估值低的买入；行业景气上行，持续推荐，除非估值过高。 工程机械，明年景气持续 2011工程机械利润增速预计20%，目前估值水平合理，机会来自价格下跌，如果股价跌至15倍附近建议买入：中联重科、徐工机械、三一重工、柳工。 航天军工依然处于景气上行阶段，建议超配 看好中航工业集团下的洪都航空、中航精机、中航重机；中电科技集团下的高淳陶瓷、通讯导航、中国重工集团下的中国重工。 铁路装备、核电装备景气向上 高铁装备、核电装备处于景气上行阶段，中期建议配置。中国南车、中国北车、中国一重、二重重装、时代新材、新筑股份、中鼎股份、华东数控。 造船4月份以来复苏明显，但大周期仍然向下 从4月份开始订单数据逐渐向好的原因主要来自低钢价和低船价，导致后期下单的提前，订单数据反弹不具备持续性。 煤机行业驱动因素：产品升级与机械化率提升 煤机行业机会来自煤矿整合、机械化率提升、产品升级以及集团资产注入。看好郑煤机、天地科技 自下而上，看好沈阳机床、利欧股份、博深工具、巨力索具 重点公司业绩预测与估值 简称 股价 EPS PE PEG 目标价 评级 09 10E 11E 09 10E 11E 中联重科 14.88 1.35 0.80 1.00 11.0 18.6 14.9 0.7 20 买入 徐工机械 54.41 2.00 2.80 3.06 27.2 19.4 17.8 0.8 61 买入 三一重工 22.43 1.40 1.20 1.56 16.0 18.7 14.4 0.6 31 买入 中国重工 11.17 0.22 0.48 0.56 50.8 23.3 19.9 1.4 15 买入 中国南车 7.01 0.12 0.27 0.36 58.4 26.0 19.5 0.8 9 买入 中国北车 6.51 0.16 0.26 0.39 40.7 25.0 16.7 0.5 10 买入 中国一重 5.98 0.26 0.17 0.24 23.0 35.2 24.9 0.9 6 买入 二重重装 13 0.27 0.21 0.32 48.1 61.9 40.6 1.2 8 持有 中鼎股份 20.51 0.48 0.80 1.04 42.7 25.6 19.7 0.9 25 买入 新筑股份 78.49 0.91 1.05 2.50 86.3 74.8 31.4 0.5 80 买入 数据来源：公司报表，广发证券发展研究中心 股价截至11月29日 Table_Grade 行业评级 买入 前次评级 持有 行业走势 Table_StockPrice 市场表现 1个月 3个月 12个月 行业指数 -1.80% 14.30% -7.33% 沪深300 -6.12% 9.44% -12.64% 目录 中国机械制造业将逐渐取得国际竞争优势 4 中国机械：通过二次创新，后发崛起获得竞争优势 4 工程机械明年景气持续，但开始回落 5 公司增速超越行业源自进口替代、多元化、零部件自制率提高、集中度提升 7 预期变化导致估值大幅波动，合理估值为2011年15-20倍 7 航天军工：资产注入、结构转型、装备升级 8 周边紧张局势加剧，我国领土安全受到威胁 8 政府将建立与经济政治相称的军事力量，以保证领土安全及合法利益 8 中国被迫加强军备，重点发展舰船装备、战斗机、卫星导航系统 9 十大集团将继续推进资产证券化 9 动态看军工的估值 10 煤机行业驱动因素：产品升级与机械化率提升 10 煤炭产量平稳增长，固定资产投资仍实现增长 11 煤炭产业集中度提高，上大压小带来高端设备需求 12 设备更新换代需求 14 煤炭开采机械化率提升 15 煤机行业：结构性改变带来的机会 16 铁路装备景气持续 19 机车车辆购置投资占比提高、景气度后延 20 “十二五”铁路投资仍是拉动经济的重要力量 20 客运专线目标有望提前实现 21 动车组市场容量