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企业跨国并购财务风险管理研究 低均属.;;#039;....霞NC磊、J峭....t :gt;u 企业跨国并购财务风险管理研究深圳市盐田港集团有限公司张杨【摘要】在经济全球化和世界性产业结构调整的背景下，全球跨国并购风起云涌。改革开放以来，中国的经济持续稳定增长，越来越多的中国企业积极参与到全球的跨国并购浪潮之中。跨国并购是一种相对低成本、高效率的扩张手段，但并购所带来的财务风险也不容忽视，本文分析了中国企业跨国并购财务风险形成的原因，并探讨了如何有效地控制和管理财务风险，最后提出政策建议O【关键词】跨国并购财务风险控制险的原因主要有以下两个z一、引言第一，跨国并购交易之前和并购之后的信息不对二十世纪九十年代以来，世界经济高速增长，在经称造成逆向选择和道德风险。在跨国并购中，并购对象济全球化和世界性产业结构调整的背景下，全球跨国是国外企业，并购企业与被并购企业之间存在严重的并购浪潮风起云涌，跨国并购是跨国直接投资的主要信息不对称情况。并购企业一般很难取得被并购企业形式。很多企业选择进行跨国并购实现扩张，从众多企完整真实的财务资料，包括报表资料和报表以外的资业的案例可以看到，跨国并购的确是一种相对高效率、料。被并购企业的财务报表本身就不完整，或者为了各低成本的扩张手段。改革开放以来，中国的经济实力增种目的粉饰报表，有的企业出于保守商业秘密的需要，强，中国市场在全球经济中的地位越来越重要。中国的一些大型企业也积极融入了全球的并购浪潮之中。经也隐瞒了很多有关信息。这些信息的缺乏使并购企业过收购国外的企业，我国企业获得了世界先进的管理难以准确评估被并购企业的实际价值。再者，商誉等无经验和技术，还有重要的无形资产和知识产权，并购后形资产的价值与企业本身所处的市场环境密切相关，的企业处于较高的发展起点。据统计，2004年我国企处在国内的企业无法准确确定商誉的价值，被并购企业的跨国并购金额为11.81亿美元，2005年这一金额业的各项资产、负债的公允价值也很难计量，国内外评达到了65亿美元。2007年爆发于美国的次贷危机演估体系的差异也造成了并购价值的确定困难，这也使变成席卷全球的金融危机，世界主要经济体的经济增企业面临了更大的财务风险。除了国内外价值评估体长速度放援，中国的出口也出现负增长。但中国企业的系的差异，会计制度的差异也给跨国并购交易的前期跨国并购仍然活跃。价值评估和后期的信息整合造成了困难O财务系统不跨国并购在增强企业实力的同时，也给企业的发一致，则并购企业无法准确掌握被并购企业以前期间展带来了极大的挑战。并购之后，企业的管理戚本不可的财务信息，即使并购完成，之后企业的财务机构设避免地上升，管理的方式和观念将直接影响企业今后置、财务管理制度等建设还需要投入很多的精力和资的发展。企业在跨国并购时，需要应对较大的财务风险金，后续投入的不确定性可能造成并购前预期的并购等，在并购的准备期、并购期以及并购后，企业都需处收益与实际收益的巨大差异。由于信息的严重不对称，理好这些风险，实现企业的平稳过撞。企业在并购前，表面上看起来很好的并购项目，在并购后可能出现很要充分做好并购准备工作，积极采取防班风险的措施，多问题，比如企业的税负较重、戚本较高以及潜在的债加强风险管理，尤其是财务风险。因此，本文的研究具务支出等，都可能导致跨国并购交易的失败。有较强的理论价值和现实意义。第二，并购过程中存在诸多不确定性o跨国并购在二、企业主跨国并购中财务凤险产并购过程中面临着很多不确定性，这些不确定性主要笠三的9B票因包括宏观经济的不确定性，如汇率风险、利率风险、通企业并购的财务风险是指在企业并购时面临的由货膨胀风险以及被并购企业所在国的宏观经济政策变于并购定价、并购融资和并购支付等财务决策造成的动等，还有并购双方自身的一些不确定性，比如并购企企业财务状况的不确定性，是以货币综合反映的并购业的资金状况和经营状况，与被并购企业的谈判、并购信息风险、政治风险、法律风险、市场风险和文化整合之后企业文化和管理的配套整合等。这些不确定性最风险等，是决定并购交易能杏为企业带来利益的关键后都形成了跨国并购交易的财务风险O具体而言，跨国因素。企业并购实际是企业在经营活动中的非正常交并购是国内企业到国外市场收购其他企业，被并购企易，这项交易攒及的需融资或直接支付的金额较大，对业的资产负债等都需要并购企业使用现金支付，这就企业的财务状况和现实的经营活动会产生影响，还会捞及到两国货币的汇率以及两国的利率水平差异，汇改变企业的资本结构。中国企业跨国并购产生财务风率的搅动造成被并购企业评估价值以及其本身股票、1崎4念念京罗~ 吃己也.tZI-fENC3政多E或如:..N??如楠#039;军:gt;#039;-#039;债券等金融资产的价值，利率差异带来了并购企业的的金额一般较小，而且