关于债券市场推动企业并购重组的研究.docVIP

关于债券市场推动企业并购重组的研究 财政金融FINANCE 关于债券市场推动企业并购重组的研究融资[Ujf也是决定并购成功与否的关键因素之品。日前，我国的并购融资渠道主要包括并购贷款和权益融资、不能完全满延企业的融资要求。经过多年发展、银行间债券市场已经逐步走向成熟，利用债券节场推动企业并购重组、大有可为文/邱南南6月30日的国务院常务会议，要求从我国企业并购的发展历程来看，上并购重组不一定是以控股为目的。同;研究部署促进企业兼并重组;。在7长期以来，并购的资金来源问题是制约时，并购贷款发放需要提供多种质押月22日召开的全国工业和信息化主管大规模战略性并购的主要瓶颈之一。与和担保。在担保方式上，若以目标企业部门负责同志座谈会上，工信部提出，西方经济发达国家相比，目前我国企业股权质押的话，由于目前国内尚未统一下半年要加快淘汰落后产能和企业兼并购的融资制度不完善，导致融资渠道的权威登记机构，担保有效性在执行并重组，解决工业领域长期积累的结不通畅，融资工具相对单一，抑制了市层面有很大问题。构性矛盾、实现转型升级，分类推进重场化企业并购活动，阻碍了产业集中度在国外，使用公开发行股票的方点行业企业的兼并重组。的提高以及经济增长效率的改善。式募集并购资金的做法非常普遍，由融资问题是决定并购成功与否的从资金来源看，企业的并购融资于国外市场普遍实施注册资本制和发关键因素之一。并购融资不同于企业日工具主要有(1)债务融资，包括银行贷行备案制，因此公开发行的效率很高，常经营中的常规性融资，需要根据并购款、公司债券、信托资金等。(2)股权融可以满足并购融资的及时性要求。而从双方的资本结构以及财务状况进行决资，包括公开发行、换股收购和以权益为我国证券市场情况看，通过增发新股策，程序比较复杂。并购融资一般融资基础的融资，例如反向回购、股权划出、募集资金进行并购活动也较为普遍，数额较大，对融资效率要求高，往往使员工持股计划等。(3)混合融资，包括混但是由于我国公开发行股票需要通过用多种融资工具，发生频率以及成功合性融资安排和混合性融资工具的运中国证监会发行审核委员会的核准，概率很大程度上依赖于资本市场的发用·前者主要以杠杆收购为代表;后者效率较低，从融资便利性上不能够完育程度，而并购融资的发展也催生了大是指兼具债务和权益两者特征的融资工全满足并购融资的需求。量的金融创新。具，包括可转换债券、认股权证等。二、并购债务融资的国际经验20098年底，在金融危机冲击之下，一、我国企业的并购融资现状作为应对危机的主要信贷调整政策，从美国并购融资的经验可见，债券汤森路透统计2010年上半年，涉银监会推出《商业银行并购贷款风险是国外成熟市场并购融资的主要方式之及到中国企业的并购交易有1711笔，涉及管理指51gt;gt;，允许符合条件的商业银行一，特别是高收益债券，为并购活动提供并购总额为7973亿美元。其中，中国企开办并购贷款业务，但对开展业务的了大量融资。并购融资的发展对于推动业间并购和中国企业赴海外并购两大块商业银行提出严格限制，要求商业银美国5次并购浪潮起到了重要作用，融资业务是主体，交易总额前者为4025亿美行的贷款损失专项准备充足率不低于途径的扩展极大地促进了企业间的兼并元，后者为299剧乙美元。两者相加，占j步100%，资本充足率不低于10%，一般与收购，满足了企业战略发展的需求。及到中国企业并购交易总额的88.1%。中准备余额不低于同期贷款余额的1%。第一次并购浪潮发生于1895一1904国企业并购行为的迅速发展，既体现了目前商业银行开展的并购贷款对贷款年，在此期间，并购融资的需求并不中国企业走向海外的战略布局，更是国用途做了严格限定，基本用于以合并大。公司债券在这个阶段的并购中并不内经济结构调整、产业升级的要求。或实际控制为目的的并购重组，但实际流行，但已经开始出现，并产生高收益I 98 中国投资2010~10 债券的创新。据记载，因为需要14亿美及发行高收益债筹得，债券融资的比重场的重要组成部分，也是债券市场存量增元兼并8家钢铁公司1901竿JP摩根发更高，最高可达到融资总额的40%。长最快的券种。目前债券市场上的非金行了第一笔35.7亿美元的高收益债券融企业债务融资工具主要包括短期融资三、债券市场参与并购融资的基来完成这笔交易。券、中期票据、企业债、公司债和可车制责。础条件第二次并购浪潮发生于1922一1929其中，短期融资券与中期票据由中国人民年，从并购融资方式来看，换股认购有国务院在研究部署促进企业兼银行授权中国银行间市场交易商协会注了进一步发展，除了一些商业、服务性并重组时明确提出，要;充分发挥资册备案后发行，企业债由国家发改委核行业和农业等规模较小的企业，大部分本市场推动企业重组的作用，加大准发行，上市公司债由证监会核准发行。行业的企业