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2012年信政合作初探 信政合作类业务是信托公司与各级政府设立的投融资平台公司在基础设施、民生工程、城市建设等领域开展的企业合作业务。 政府的融资平台公司起源于1991年，这一时期，各地纷纷建立地方投融资平台的必然性和必要性的现实原因在于实行分税制以后可支配的地方财政资金有限，出现了地方政府事权与财权的不对等，即地方政府进行大规模的基础设施建设需要巨额的资金支持，仅仅依靠地方财政无法满足需要，而建立地方投融资平台以后，地方政府可以通过此类平台公司广泛吸引银行贷款和社会资金，投入地方基础设施建设，解决资金缺口问题。所以，为了解决既要安全建设又要有钱建设，还要可持续建设，政府迫切需要建立特殊融资发展平台来满足城市建设发展的需要。 各级政府的投融资平台，主要以城投类公司为载体开展投融资项目，发展当地经济。包括不同类型的城市建设投资、城建开发、城建资产公司等等。城投类公司成立的出发点就是将城市建设中的政府行为转变为企业行为，结束城建基础设施投资与经营中的权责不分，政企不分的现象。真正按市场经济的要求建立城市建设的投融资体制。从融资功能来看，城投类企业能够帮助地方政府突破经济建设中资金短期不足的瓶颈，在政府指导下，完成项目的融资、建设和经营，为各类项目建设提供了合理合法的途径。其次，从偿债来源来看，城投类企业一般是以地方财政资金作为偿债资金来源，尽管建设所形成的各类基础设施和社会公益项目大多属于非经营或准经营项目，企业内部收益无法形成偿债来源或者无法完全满足偿债需要，但通过市政基础设施和投资环境改善，可以使周边土地实现增值，吸引企业入驻获得税收。因而从地方政府大循环来看，在较长的期限内是可以实现平衡的。 城投类公司一般的成立形式是政府给予财政拨款、划拨土地、股权等资产，包装出一个从资产和现金流上可以达到融资标准的公司，以实现融资目的，必要时辅之以财政补贴等作为还款保证，融入资金后重点投向市政建设、公用事业等项目。设立之初，主要是通过土地、划拨土地等土地性质的整合，来达到土地增值实现企业收益的。此类平台与当地政府是“委托——代理——经营”的关系，融资平台的出现，使城市基础设施建设、运营管理可以以市场化的方式进行，有助于各种经济成分、不同经营类型的企业参与城市资产的投资建设和经营活动，最终形成以企业为主体开展城市资产经营的新模式。经过近些年来的迅速发展，此类公司数量急剧增加，规模也逐渐壮大。 近二十年来，特别是在金融危机爆发以后，城投类企业通过大规模信贷对促进城市基础设施融资建设，改善城市基础设施资产效益，推动所在地区的城市化发展，提高经济增长中起到了十分重要的作用。2008年下半年开始城投公司开始走向繁荣，在国家4万亿投资的刺激政策出台后，各家商业银行纷纷宣布积极支持国家重点项目和基础设施建设，而这正好与城投公司的主营业务相吻合。城投公司经过这一时段的黄金发展期，其资产逐步壮大，随之而来的地方政府负债和城投公司资产负债率过高等问题也相继出现，随着国家宏观经济环境和信贷政策的频繁变化，如何运作才能确保国有资产的保值增值和城市基础设施健康发展，是摆在各大城投公司面前的首要问题。 近年来，各地政府都在逐步加大对城市基础设施建设的投入力度，一方面是为了提升城市的形象，完善城市的整体配套服务功能，另一方面是为了吸引优秀人才，反过来又更好的建设和经营城市，相辅相成。政府融资平台作为城市资产市场化的载体，受当地政府授权或委托，统一负责城市基础设施资产投资和经营活动，担负城市资产优化配置和保值增值的责任，按照公司的运作模式大致可将其分为三类：一是以上海，重庆为代表的公司化运作模式，走产业化发展道路。其特点是确立城投公司的投资主体地位，建立城市建设基金，实施城建资金统一管理和市场运作。这一类型的城投公司除了承担政府的公益性项目之外，还有自己专长的实业投资，这样每年在政府的补贴收入之外还能获取其他的稳定收益，这应当是长远发展之路。二是以大连为代表的集权运作模式，其特点是建立隶属于市长直接指挥的城市开发办公室，统一管理城市土地和建设资金。三是以武汉，青岛等城市为代表的混合运作模式，其特点是集上述两种模式之长，把政府的协调职能与城市建设的公司化运作有机结合，充分发挥行政管理和经营开发的双重职能。另外，按公共性质的强弱、项目有无收益、能不能进行市场化经营，也可分为三类：非经营性项目，准经营性项目和经营性项目。 城投公司所开展的项目属于纯公益性项目偏多，项目开展后所形成的负债多由地方政府财政负责兜底，城投公司的发展壮大也就成为了地方政府债台累积的过程。在经历了多年的发展扩张之后，也暴露出一些问题，主要表现在： 1.承担公益性项目较多，负债率偏高。目前，城投公司承担的城市基础设施建设项目明显增多，包括道路、桥梁、供水供气管网、旧城区改造等，而这些项目大多属于公益性项目