[经济学]第二章 第二节国际投资理论.pptVIP

第二节 国际投资理论 如：上海杜邦农化有限公司 合资伙伴：亚太农用化学(集团)公司、上海市农药研究所 主要业务：“农得时”及其它磺酰脲类除草剂 投产时间：1992年11月杜邦投资比例：百分之八十 上海杜邦农化有限公司是中美合资的大型农化企业，总投资2580万美元，占地面积12公顷，员工138人，以杜邦公司高新技术生产超高效、高附加值、安全低毒的磺酰脲类除草剂。我国政府1990年4月18日宣布浦东新区开发开放后的第12天，即1990年4月30日，上海杜邦农化有限公司正式落户浦东,这是第一家由居世界500强前列的跨国公司投资的、我国农化行业第一家合资企业，也是杜邦公司在中国投资的第一家合资企业，成为一个经营理念、运行机制从一开始就与国际接轨的现代化农化合资企业。上海杜邦农化有限公司不仅引进了先进技术和产品，同时引进了现代管理机制和经营理念，成为浦东成功合资企业的重要特征。 中外合资企业非股权控制策略实例 小股东（即外方）“四两拨千斤”是通过协商谈判，以非股权约束的方式来实现的。 最常见的权力安排方式是：中方出任董事长，外方出任总经理，由中方控制的董事会只有对总经理的任命权，而总经理人选却由外方事先确定；董事长在公司内不担任任何行政职务，总经理负责公司的全面工作；董事会不具有对经理层人事的任免权，总经理具有任命或认可公司副总经理及部门经理的权力。 此外，合资企业董事会的决策功能也往往因某些非股权的安排而大大弱化了。常见的方式之一是，规定了董事会决议得以通过的百分比。 譬如，董事会有5位董事，中方3位，外方2位；每次会议至少有1名外方董事莅会，且莅会董事附议某决议的百分比必须高于80%，决议才算正式通过。在这种治理模式中，外方董事实际上是具有一票否决权的。由此可见，外方几乎完全掌管了企业的实际控制权。 从跨国公司的角度看，外方的谈判力主要来自于两方面： 管理技能优势； 垄断优势或者说是技术资源优势，这是我们下面所要探讨的问题。 中方的谈判力也主要来自两个方面： 一是物质资本的投入获得的大股东地位，但这种物资资本与当时中国更为稀缺的以人力资本为特征的管理技能和关键技术相比，几乎没有什么优势可言； 二是先天具有的国内市场优势等，但这种优势在下文将要讨论的外方“增加合资企业数量并划分销售区域”等制度安排的冲击下也几乎荡然无存。 外方对技术等关键资源的完全控制 跨国公司控制关键技术的方式主要有三种： 1.中外合资企业只能向跨国公司或跨国公司在华的独资子公司购买关键技术或核心零部件，例如百事可乐公司在华的14个中外合资企业必须向百事（中国）公司购买碳酸饮料的浓缩液，而且不允许利用该浓缩液开发有独立知识产权的国产饮料品牌； 2.合资企业的技术部门由跨国公司控制，对中方实施严格的技术封锁政策； 3.国产化零部件的采用与推行须征得外方的首肯。 控制关键技术具有一箭双雕的功效： 首先，能够间接地独占完整的收益权。由于核心技术产品往往是独一无二的，没有公开的市场价格可资参照，跨国公司通常可以以一种较高的价格将核心技术产品或技术使用权卖给一个“价格接受者”，阻止东道国投资者分享由这些技术所带来的垄断利润或租金。因而，企业收益的高低与有无，就完全掌握在跨国公司的手中。跨国公司凭借着对技术资源的完全控制，在控制权不完整的条件下间接地攫取了股东收益权。 其次，可以扼住企业从事正常生产经营活动的命脉并排除潜在的竞争对手。由于必须得到跨国公司关键技术的供应，合资企业的前端命脉——供应能力——就掌握在跨国公司手中，这能有效地防止关键技术等无形资产的迅速扩散，避免东道国的企业通过“干中学”成为跨国公司的竞争对手。 例如，1996年占据了越野车市场60%份额的北京吉普汽车公司只是在1998年以后企业陷入严重亏损的境地、处于生死存亡的关头，外方戴姆勒－克莱斯勒汽车公司才于2002年考虑产品质量的提升和产品更新换代问题。关键技术资源更为稀缺且便于垄断，因而，在谋求对合资企业实质性控制过程中发挥着核心作用。 国际直接投资的动机 （一）市场导向型动机 1、突破贸易保护主义的限制 2、提供周到及时的服务 3、接近目标市场 4、国内市场饱和，寻求新的市场 （二）降低成本导向型动机 1、处于获得自然资源和原材料方面的考虑 2、处于利用国外便宜劳动力和土地等生产要素方面的考虑 3、出于规避汇率方面的风险的考虑 4、处于利用各国关税税率的高低降低生产成本的考虑 5、处于利用闲置的设备、专有技术与专利等技术资源方面的考虑 （三）技术与管理导向型动机 目的：主要是为了获得和利用国外的先进的技术、生产工艺、新产品设计和先进的管理知识 （四）分散投资风险性导向动机 目的：主要是为了分散和减少企业所面临的各种风险 （五）优惠政策导向型动机 目的：为了利用东道国政府