[经济学]08宏观经济学.pptVIP

讲授人：郭庆方 二00九年至二0一0学年第一学期 四、Fed控制货币的工具 公开市场运作 改变法定准备金 改变贴现率 公开市场运作： 当Fed从公众购买或向公众出售政府债券时，它就进行了公开市场运作。 当Fed购买政府债券时，货币供给增加。 当Fed卖出政府债券时，货币供给减少。 改变法定准备金： 法定准备金是银行总的准备金中不能贷出的数量（％）。 提高法定准备金减少了货币供给。 降低法定准备金增加了货币供给。 改变贴现率： 贴现率是Fed向银行发放贷款的利率 提高贴现率减少了货币供给。 降低贴现率增加了货币供给。 货币政策 政策的变动 变动的结果 政策归类紧缩 1．公开市场业务 卖出政府债券 货币供给量减少 紧缩性 买入政府债券 货币供给量增加 扩张性 2．法定储备金率 提高 货币供给量减少 紧缩性 降低 货币供给量增加 扩张性 3．贴现率 提高 货币供给量减少 紧缩性 降低 货币供给量增加 扩张性 货币政策的内容、结果及类型 货币政策的时滞 认识时滞 ：指经济中已发生通货膨胀或萧条，需要采取政策措施到中央银行真正认识到这一点所需要的时间。 时滞的长短与是否及时掌握经济信息和正确作出预测有关。 决策时滞指从认识到需要采取货币政策到货币政策出台并付诸实施的时间滞差。 奏效时滞。奏效时滞指采取货币政策措施到货币政策措施对经济活动产生直接的影响并取得效果的时间滞差。 前两种时滞称为内部时滞，一般较短，也易于把握。 后一种时滞称为外部时滞。要复杂得多，一般在4～20个月之内，波动性较大。 控制货币供给中的问题 Fed对货币供给的控制不是精确的。 Fed必须同两个问题较劲，它们是由于部分准备的银行制度导致的。 Fed不能控制家庭选择作为银行存款持有的货币。 Fed不能控制银行选择贷出的货币数量。 银行挤兑与货币供给 产生原因：储户怀疑银行可能破产，提前提取自己在银行的存款 过程：合成效应 结果：银行倒闭，贷款得到部分或全部偿还 联邦存款保险公司保证大多数银行存款的安全。 五、小结 货币在经济中发挥三种职能：作为交换媒介、记帐单位和价值储藏。 商品货币是具有内在价值的货币。 法定货币是没有内在价值的货币。 联邦储备——美国的中央银行——管理美国的货币体系。 它通过公开市场运作、改变法定准备金率或贴现率来控制货币供给。 当银行贷出其存款时，它们增加了经济当中的货币数量。 因为Fed不能控制银行选择贷出的数量或家庭选择存入银行的数量，Fed对货币供给的控制是不完全的。 案例：1996-2002年我国连续8次降息 现象：1996年5月1日-2002年2月21日，我国央行连续8次下调利率，存款利率平均累计下调5.98个百分点，贷款平均累计下调6.92个百分点。 结果：降息累计减少企业净利息支出近3000亿元。 降低了国债发行成本，对启动投资、促进消费、抑制通货紧缩发挥了重要作用。 时间 1996年 1997年 1998年 1999年 2002年 5月 1日 8月 23日 10月 23日 3月 25日 7月 1日 12月 7日 6月 10日 2月 21日 一年期定期 存款利率 9.18 7.47 5.67 5.22 4.77 3.78 2.25 1.98 一年期贷款 利率 10.98 10.08 8.64 7.92 6.93 6.39 5.85 5.31 存款利率平 均降幅 0.98 1.50 1.10 0.16 0.49 0.50 1.00 0.25 贷款利率平 均降幅 0.75 1.20 1.50 0.60 1.12 0.50 0.75 0.5 资料来源：《中国人民银行统计季报》，2004年第2季度 各次降息的特点分析 第一次降息是试探性微调（1996.5.1）。 背景：1993年-1995年经济过热、通货膨胀较严重，央行4次调高利率，经济实现实现“软着陆”。 目的：减轻国有企业负担，促进消费 结果：提高了企业效益，居民消费倾向上升了6.6个百分点，股市进入长达两年的大牛市。 第二次降息是宏观调控的转折点(1996.8.23) 内容：8次降息中降幅最大的一次 目的：支持大中型国有企业，防止经济滑入低谷，宏观调控从紧缩变为扩张 结果：扩张经济的目标没有实现 各次降息的特点分析 第三次降息是试探性微调(1997.10.23)。 背景：亚洲金融危机爆发，出口下降 目的：扩大内需，减少企业成本，抑制本外币利差，捍卫人民币币值稳定 结果：减轻了企业利息负担，支持了国有企业改革。 第四次降息是货币供给手段的变化(1998.3.25) 背景：1998年头两个月，社会商品零售物价指数比1997年同期平均降低了1.7%，消费、投资均显不足 内容：除降低利率外，法定存款准备金率由13%降为8% 目的：增加货币投放，促进商业银行主动发