山西潞安矿业集团-联合资信评价有限公司.PDFVIP

中期票据信用评级报告 山西潞安矿业（集团）有限责任公司 2017 年度第一期中期票据信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AAA 联合资信评估有限公司（以下简称 “联合 列入信用评级观察名单 资信”）对山西潞安矿业（集团）有限责任公 本期中期票据信用等级：AAA 司（以下简称 “潞安集团”或 “公司”）的评 本期中期票据发行额度：15 亿元 级反映了公司作为山西省五大国有特大型煤炭 本期中期票据期限：5 年 生产集团企业之一，在行业前景、资源储备、 偿还方式：每年付息一次，到期一次还本 产业布局、技术水平、政策支持等方面的综合 发行目的：偿还银行借款 优势。联合资信同时关注到煤炭行业景气度低 评级时间：2017 年3 月1 日 迷、公司债务负担重、盈利能力持续下滑、未 来投资规模较大以及对外担保比率较高等因素 财务数据 对公司信用水平的不利影响。 项目 2013 年 2014 年 2015 年 16 年9 月 现金类资产(亿元) 289.58 297.75 305.24 292.23 近年来公司资产规模持续增长，公司业务 资产总额(亿元) 1523.03 1716.00 1931.32 1950.37 向煤炭下游产业延伸有助于提升公司整体竞争 所有者权益(亿元) 309.20 307.86 327.58 332.97 实力，但由于煤炭市场持续低迷，公司煤炭业 短期债务(亿元) 268.85 383.56 514.80 538.08 长期债务(亿元) 520.63 536.85 421.56 417.14 务板块盈利能力有所下滑；同期公司煤炭贸易 全部债务(亿元) 789.48 920.40 936.36 955.22 规模也有所萎缩，公司营业收入波动下降，同 营业收入(亿元) 1971.78 2051.18 1800.01 1193.35 时由于公司和河南神火集团有限公司（以下简 利润总额(亿元) 6.07 6.23 1.06 0.24 EBITDA(亿元) 77.35 71.51 73.07 -- 称“河南神火”）仲裁事宜现在尚未结束，可能 经营性净现金流(亿元) 16.77 7.45 7.85 9.57 会对公司产生不利影响，故联合资信将公司列 营业利润率(%) 6.14 4.63 3.26 5.07 入信用评级观察名单。 净资产收益率(%) -2.05 -1.14 -2.69 -- 资产负债率(%) 79.70 82.06 83.04 82.93 公司经营活动现金流入量及EBITDA 对本 全部债务资本化比率(%) 71.86 74.94 74.08 74.15 期中期票据保障程度强。基于对公司主体长期 流动比率(%) 91.92 78.55 64.59 61.30 信用状况以及本期中期票据偿还能力的综合评 经营现金流动负债比(%) 2.78 0.9