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IF DF-MS TABLE 第六章 外汇风险及防范 一、外汇风险 1、含义：外汇风险（Foreign Exchange Risk），即汇率风险，在不同币别货币的相互兑换或折算中，因汇率在一定时间内发生始料未及的变动，致使有关国际金融主体蒙受经济损失的可能性。 构成要素：本币、外币、时间 兑换：交易行为，发生于外汇市场。 折算：会计行为，发生于跨国公司的母公司与子公司合并财务报告。（子公司折算为母公司所在国货币） 2、交易风险与折算风险 （1）交易风险及其本质特征 e.g.某外汇银行按US$1=DM1.50买进US$100万。当天按 US$1= DM1.52卖出US$ 80万；银行持有US$ 20万多头将来卖出时面临US$ 对DM贬值风险。 以外币为媒介的经济交易→货币兑换→汇率风险 （商品劳务的进出口、资本的输出入、外汇买卖的多空头） ▲本质特征： ①是有关经济主体因从事经济交易而承受的汇率风险。 ②承受主体相当广泛。进出口商、债权债务人、投资者、从事外汇买卖的商业银行 ③风险结果是有关经济主体、实实在在的丧失一定量的经济价值（表现为一定量的本国货币或外国货币） （2）折算风险及其本质特征 跨国公司的母公司与海外子公司合并报表 → 货币折算→ 汇率风险 功能货币→ 记账货币 ▲本质特征： ①是跨国公司因对海外子公司的财务报告作不同币别货币的相互折算的会计处理而承受的汇率风险。（基于财务报告合并的会计行为） ②承受主体是跨国公司 ③风险结果是跨国公司蒙受账面折算损失。（以母国货币计值，在海外子公司的财务报告上出现了资产或收益减少，负债或损失增多，但实际并未丧失任何实物价值或以海外子公司当地货币计量的经济价值） ※经济风险：汇率变动后对企业未来盈利能力产生潜在影响的可能性。（销量、价格、成本、投资、融资） 二、企业防范外汇风险的方法 1、货币保值措施 在交易合同中订立保值条款，防止汇率风险。 ①黄金保值条款：订立贸易合同时，将支付货币的金额按当时黄金市价折合成黄金，实际支付时，黄金价格变动，支付金额相应变动。 ②硬货币保值条款：订明以硬货币计价，以软货币支付，并载明两种货币当时的汇率。在合同执行过程中，如果支付货币汇率下浮，则合同金额相应调整，按照支付的汇率计算，使实收的计价货币价值与签合同时相同。 ③一篮子货币保值条款 （特别提款权） 2、选择有利的计价货币 ⑴原则： ①选择可自由兑换货币。实行浮动汇率制且有人民币报价的货币，e.g.美元、英镑、日元等 ②付汇用软货币，收汇用硬货币。 ③协议公证原则。与其他贸易条件相联系，基本无汇率风险，保证贸易利益，协商一致 ⑵货币选择与进出口贸易中的策略。 货币选择也购销意图相结合，全面考虑国际市场的价格条件，权衡利弊得失。防止单纯考虑货币风险而影响进出口计划。 如不能做到“出口用硬币，进口用软币”，可争取远期外汇买卖，货币保值条款等。 ⑶货币选择与外币借贷策略 考虑利率高低和汇率变动趋势两者的对比关系。 一般：硬币利率低，软币利率高。 在汇率预测把握不大的情况下，如市场允许，借入多种货币共同构成一笔借款比较合适（分散风险） 3、远期外汇交易法（期货、期权、掉期） 4、国际信贷法 中长期国际收付中，利用国际信贷形式，一方面融通资金；一方面转嫁或抵消外汇风险。 ①出口信贷 买方信贷：出口商银行直接向进口商或进口商银行提供信贷。（出口商得到现金，风险转嫁给银行。） 卖方信贷：出口商银行向出口商提供信贷，出口商允许进口商延期付款。（出口商对银行的负债与出口商对进口商应收货款轧平，风险抵消） ②“福费廷”（forfeiting，丧失，没收） 出口地银行（金融机构）对出口商持有的远期票据进行无追索权的贴现。 含义：在延期付款的大型机器设备贸易中， 出口商开列以进口商为付款人的中长期汇票，经进口方银行担保和进口商承兑后，出售给出口地银行，进行无追索权的贴现。 功能：对出票人无追索权，出口商把外汇风险和进口商拒付风险（信用风险）转嫁给了银行或贴现公司。 与保付代理的区别： （1）大企业之间、金额大、付款期限长（2）汇票须经进口方银行作担保； （3）进出口双方事先商定才能采用；（4）内容单一，仅限于融资（保理还附有资信调查、会计处理、催收账款等服务）。 ③保付代理 出口商既争取不到出口商银行开立信用证，又对收款无把握，则以贴现方式把进口商应付货款的单证转卖给保付代理商，得到应收贷款的80%~90%，其余到期收进。减轻外汇风险。 5、提前或延期结汇法 预测计价货币汇率下浮，若进口，则推迟对外订货，或允许出口商推迟交货或要求延期付款；若出口，则尽早签定合同，答应进口商提前交货或要求进口商提前付款。 预测上浮，则相反。（对方不一定配合；