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现金流在财务分析中的意义及运用方法探讨 　　摘要：随着移动互联网高速发展，企业各种新的商业模式不断涌现，评估一个公司的财务状况，传统方法偏重分析营业收入、毛利率、净利润率等指标，越来越不适应企业发展要求。在新经济环境下，现金流分析的重要意义愈加凸显，本文对如何运用现金流这个工具进行分析进行了初探。 　　关键词：现金流；趋势分析；结构分析；规模分析 　　在现代宏观经济研究中，有研究利率、汇率研究方向的，也有研究产业经济、国际贸易方向的，但“资本”是绕不开的极为重要的研究因素。资本是追逐收益和回报的，2016年以来，美元对新兴市场国家货币保持强势，美元的不断走强导致大量资本流向美国。由于资本的流入，美国经济回暖，制造业生产指数、就业率、通货膨胀率等经济指标达到近年最好水平。而俄罗斯、委内瑞拉等国家由于资本出逃，外汇储备急剧下降，导致恶性通胀，经济断崖式下行。可见，在经济全球化时代，资本流动对经济的重要性。宏观层面是如此，在企业微观层面也是这样。笔者曾经服务的一家公司主要从事高速公路、码头及大型基建项目等相关行业的投融资业务，在评估投资、收购项目过程中，除关注项目的盈利情况外，对项目的过往现金流状况分析及对未来现金流预测工作贯穿整个投资过程，未来现金流折现法也是在项目测算估值中常用的方法，项目的现金流状况会直接影响最终收购投资决策。 　　一、现金流在企业财务分析的重要意义 　　衡量一个企业的财务状况，利润总额、毛利率、成本费用利润率等利润指标当然很重要。企业利润率低或没有利润，股东获得的回报就低。但是，关注利润指标的同时，必须高度关注现金流。企业运营离不开现金流，没有现金流谈利润是没有意义的。 　　利润很多时候只是财务报表上的数字，即使利润是真实的，账面的利润也不代表全部的收益，因为利润不一定能完全实现，应收款还可能有坏账风险。利润水平低或者利润亏损会导致企业慢慢死亡。但如果现金流断链，会导致企业立即死亡。从这个角度看，现金流当然比利润重要。 　　具体示例也很多，比较著名的广东合俊玩具厂的倒闭案就属于此种情况。合俊玩具厂2006年之前毛利率一直不错，2006年以后由于原材料成本上涨、人民币升值等，毛利率不断下降。为了扩大产能、寻求“多元化”发展，该公司分别斥资收购一家玩具厂和一个银矿采矿权，但玩具厂最后没能救活，银矿投资也因为一直?]有拿到采矿许可证而无法产生效益，而主业经营又每况愈下，在金融危机的大背景下，该企业面临市场订单下降、银行收紧惜贷等多重压力，资金流出现断链，无法支付工人工资和供应商货款，最终导致企业一夜之间被清盘。 　　利润是可以调整的，利润不代表企业真实的盈利情况。企业可利用权责发生制的缺陷调整账面利润，甚至虚构编造经济业务合同，来实现调整利润的目的。这类会计利润造假情况在上市公司中都出现过多次，比较著名的舞弊事件比如：琼民源、郑百文、达尔曼、银广夏，蓝田股份等。但现金流是实打实的企业账户里的现金存量变化的表示，现金流是货真价实的真金白银，口袋里有就是有，没有就是没有，做不了什么假，而利润的水分就很大。因此，看现金流相对来说比看利润要更真实。 　　随着信息技术和计算机网络技术迅猛发展，中国进入网络经济的新时代，B2B、B2C等各种新的商业模式百花齐放，也涌现出阿里巴巴、腾讯、京东、滴滴、携程等一批世界级的互联网公司。研究这些公司的发展经历，可以发现这些互联网企业不以短期营利为目的，在发展初期通过创新的业务模式，不计成本的扩大市场占有份额，连续几年里都在各种融资烧钱，在很长的时间里一直亏损甚至巨亏，但发展速度惊人，在很短的时间里迅速崛起成长为市值百亿、千亿级巨头。原因就是资本的力量。这些公司通过多轮的风投或私募的资金不断注入，保证了企业现金流充足。这种情况下，只要现金流不断链，短期没有利润也无关紧要。在成为各细分行业的领头羊后，或者谋求上市，或者谋求并购或被并购。从这些互联网新贵的成长历程可以看出，在新经济时代，资本的作用是多么的 　　巨大。 　　二、现金流在在企业财务分析中的运用 　　从上面的分析可以看出，现金流状况在某种程度上决定了企业的生存能力。那么既然现金流对企业运营的意义这么重大，那么在实际财务分析中，如何进行现金流分析呢？ 　　分析现金流需要考虑现金流数量和现金流质量两个方面。现金流数量属于基础数据，可以得到企业的初步评估印象，比如通过和同行业其他企业进行对比来判断企业经营是否正常。现金流质量是现金流分析的核心，包括：现金流的波动情况、企业的管理情况，如销售收入的增长是否过快，存货是否已经过时或流动缓慢，应收帐款的可收回性如何，各项成本控制是否有效等等。最后是企业所处的经营环境，如行业前景，行业内的竞争格局，产品的生命周期等。所有这些因素都会影响企业产生未来现金流的能力。 　　为更