2012-05-26 第三讲：财务战略与财务分析-彭海颖PPT.ppt

财务战略;第一节 财务战略概述;问题的提出;管理价值始于战略止于财务结果 ——Knight,1998 ;一、财务战略的含义与特点;为使企业在较长时期（如五年以上）内的生存和发展，在充分预测、分析、估量影响企业长期发展的内外部各种因素的基础上，对企业财务作出的长远谋略 财务战略：涉及财务性质的战略主要考虑资金的使用和管理的战略问题，以此与其他性质的战略相区别 主要考虑财务领域全局、长期发展方向问题，以此与传统财务管理相区别;　 财务战略分为筹资战略和资金管理战略。 狭义的财务战略仅指筹资战略，包括资本结构决策、筹资来源决策和股利分配决策。　资金管理涉及的实物资产的购置和使用，并非财务职能而是由经营战略指导的。资金管理的战略主要考虑如何建立和维持有利于创造价值的资金管理体系。 ;（二）财务战略与公司战略的关系;财务战略是公司战略体系的一个分支，属于职能战略，分为公司和事业部两个层次。财务战略管理是对战略型财务活动的管理。;（三）财务战略的特点; ;财务经理的主要职责;？;（一）财务战略目标：可持续成长;成长的烦恼;系族企业的教训;奶业生死劫的成因;为什么雪球滚不大;对公司失败的一般解释;坏习惯;毁灭优秀公司的七宗罪;杜邦为什么能活200岁 ;（二）财务战略思维: 价值导向;一家看上去经营得不错的公司;投资回报率与利润率;1、追求效率：让有限资本更勤奋工作;2、强调投资效率的意义;3、价值的内涵;特变电工销售收入和净利润（亿元）03年底以2.3亿收购沈变;4、关键的价值驱动因素;5、胜在业务组合;中集:为中国交通运输现代化提供装备和服务(亿元);6、价值创造的机制;（三）财务战略基础: 资源保障;1、现金为王;现金流变化(万元);2、保持财务灵活性;现有 资产;增长的思路;小结;企业财务战略之道;组织 健康;财务能力的五项修炼;（一）按财务活动的具体内容 1．筹资战略。是反映公司资金筹集的战略，主要解决长期内与公司战略有关的筹资规模、方式、结构与风险控制等重大问题。 2．投资战略。是反映公司资金投放的战略，主要解决长期内与公司战略有关的投资规模、方向、时机、组合方式与风险控制等重大问题。（包括并购战略） 3．分配战略。是反映公司利润分配的战略，主要解决长期内与公司战略有关的公司收益特别是股利分配的比例、方式等重大问题。 ;（二）按财务战略的性质;武钢股份主要财务数据;2.稳健型财务战略 它是以实现企业财务绩效的稳定增长和资产规模的平稳扩张为目的的一种财务战略。 一般将尽可能优化现有资源的配置和提高现有资源的使用效率及效益作为首要任务，将利润积累作为实现企业资产规模扩张的基本资金来源，为了防止过重的利息负担，这类企业对利用负债实现企业资产规模和经营规模的扩张往往持十分谨慎的态度。 特征:“适度负债与收益”。 例：宝钢股份;宝钢股份主要财务数据;3.防御收缩型财务战略 它是以预防出现财务危机和求得生存及新的发展为目的的一种财务战略。 一般将尽可能减少现金流出和尽可能增加现金流入作为首要任务。通过财务削减和精简机构等措施，盘活存量资产，节约成本支出，集中一切可以集中的人力，用于企业的主导业务以增强企业主导业务的市场竞争力。 特征:“低负债、低收益”  [例]：百大集团 ;百大集团主要财务数据;6.4亿流动资产中： 交易性金融资产1.6亿 其他流动资产2亿 系委托贷款 ;第二节　财务战略选择 ;一、基于波士顿矩阵与生命周期的财务战略分析法;波士顿矩阵分析法;一个企业拥有足够的“明星”和“问号”业务，才能确保利润和发展； 拥有足够的“现金牛”才能保证对“明星”和“问号”业务的资金支持。 如果企业缺少足够的“现金牛”、“明星”和“问号”，就应采取兼并或退出等战略对整个组织加以全面调整。;对于明星业务，为了保护或扩展“明星”业务在增长的市场中占主导地位，企业首选的战略是大力投资，巩固或进一步扩大市场占有率。 对于“问号”业务，首选的战略是扩大市场占有率，大力投资使其转变成明星业务。如果失去转变的希望，则应当及时退出。 对于“现金牛”业务，首选的战略是巩固市场份额，尽量延长获取大量现金流入的时间。 对于“瘦狗”业务 ，应缩小经营，逐步退出。 ;应用BCG矩阵的战略选择;增长率——市场占有率矩阵法的局限性;巨人集团案例;1993年，西方国家向中国出口计算机禁令失效，中国电脑业逐渐走入低谷。在建设巨人大厦时恰好中国加强宏观调控，银根紧缩，房地产降温。后来全国整顿保健