金融学2009级中央银行货币政策与金融监管学习资料八.docVIP

《金融学2009级中央银行货币政策与金融监管学习资料八》 金融监管改革六大论据和两大原则 美国众议院于2010年3月22日通过了金融监管改革法案。作为推动美国金融监管改革重要机构之一的财政部，先后发布了其部长盖特纳在美国小企业协会的评论和对国会通过金融监管改革法案的声明，指出目前是改革的关键时期，强调了改革的六个论据和应着力坚持保护消费者利益、控制大型银行风险两项原则，金融监管改革是当前必须搞清楚的一项巨大的复杂问题。 一、金融监管改革的五个论据 （一）金融体系失败是毁坏性的。金融失败是如此之大，以至于奥巴马作为一位保守的总统受金融政策失败所迫，不得不请求国会同意拨付7000亿美元稳定金融体系并将纳税人的钱投资于银行，这些资金占整个银行体系资金的3/4。金融冲击的巨大在某些方面比20世纪30年代大萧条更大。危害是灾难性的，给美国人的生活和经济安全感产生了比三十年代危机更严重的危害。美国监管制度在不同历史时期建立起来，长期落后于市场发展曲线。制度体系的部分内容随监管徐缓而行，但部分内容缺乏有意义的监督。这容许甚至鼓励了很严重的监管套利和规避。本质上从事同一类型业务的金融机构可以购买最弱的监管和最顺从的监管机构。美国国家金融服务公司在选择将美联储的严格限制换为更自由的储蓄牌照后，将自身推向了深渊的边缘。当规则较差或缺失时，风险和杠杆就会逐步积累，如AIG和单线保险公司情况。同时，也可从消费者信贷业务市场份额从银行向实质上不受监管的抵押经纪商和消费金融公司大量转移，以及诸如贝尔斯坦、雷曼兄弟和美林证券等投资银行杠杆率的增长中看出。 （二）市场纪律是不充分的。依赖市场纪律补偿弱势监管并留给政府清理无序状况的战略，对经济发展和金融安全而言并非是一项良好战略。市场纪律是有益的，并且是重要和必要的。但是，其不能有效补偿金融监管的失败。使危机如此严重和难以控制的金融监管体系最能产生严重后果的弱点，是集聚在所谓的影子银行体系中的风险。这一系列由市场提供融资支持而爆炸性发展的机构从事银行业务却未受到像银行一样的监管。到高峰时，影子银行体系大约8万亿美元的资产，几乎与银行体系规模相当。影子银行体系正大光明的运行，而没有历史的或合理的政府支持预期。最近30年中，每隔3到5年，美国金融体系都产生一次巨大金融危机。每一次重大金融冲击都会迫使联储的低利率政策和提供流动性以抑制所产生的危害等政策措施的出台。这些政策措施在限制衰退的深度和持续期方面的明显成功，导致了信心的增强和更多的风险选择行为。 （三）创新、效率和经济发展需要金融改革。金融改革不仅对保护消费者和投资者是重要的，而且可以引起创新、效率和经济发展。改革也关乎创新和发展。其关系到美国企业家、有新专利的工程师和新公司以及寻求资金的小企业利益。测试金融体系是否有效不仅是测试其是否保护消费者和投资者免受欺诈损害，而且要看其是否为未来创新提供了融资渠道支持。 （四）美国经济金融仍处在风险中。相对于未来危机的风险而言，美国经济仍是非常脆弱的。奥巴马总统就任前，美国已将超过2300亿美元的纳税人的钱投资于银行，占整个银行体系资产的3/4。美联储、财政部和存款保险公司所提供的担保和特殊流动性支持额度累计达万亿美元。信用市场冻结，全球经济和美国经济加速下滑，美国人房产和储蓄财富损失达万亿美元。保守估计，此次危机直接财政损失约5000亿美元，略小于GDP的1/100。美国财政部已敦促开展了金融体系重建过程。但目前我们仍要承受将美国带入经济崩溃边缘的同一金融体系影响。虽然这次危机应对成功，但若没有进入改革，未来仍难免危机发生。不改革，挽救金融体系的措施会增加道德风险，并且付诸于私人部门的风险面临着未来私人部门要回损失的风险。不改革，“大而不倒”问题仍会存在。不改革，风险会在未有效抑制情况下再次积累。 （五）拖延改革会增加不确定性。即便信贷市场正在改善、借款成本已降低，但是银行贷款在减少，部分因为其对未来规则没把握。如果拖延改革，其会承受持续的不确定性。每天支付140万美元游说国会议员的反对者可能会认为其从短期看帮助了银行，但这会损害作为银行客户的美国家庭和企业。 （六）关于改革已形成了广泛的一致性。当前，讨论不再是改与不改或强化监管与弱化监管的问题，而是关于改善不可否认缺陷的金融体系的最佳方法与主意、政府的作用、有效性与稳定性、如何保护消费者选择与金融创新等问题的讨论。制约欺诈行为以及正确的激励机制等。当前需要解决的焦点问题是消费者保护以及“大而不倒”问题。 二、改革应着力坚持的两大原则 （一）加强消费者保护。关于消费者保护的基本问题是：向消费者提供信贷以及其他金融服务的金融机构是否应签订书面协议？是否应由一个独立机构执行？有意见表示，这些限制应适用于银行、汽车金融公司和债务催收公司等机构。也有观点认为新的消费者保护