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广东金融学院 《论中小机构发展与中小企业融资》 课程：《金融市场与金融机构》 班级：09金融系金融学九班 学好姓名：冯忠正 提交日期：2010年11月28日 内容提要:本文旨在探讨我国中小企业融资困难的根本原因并提出解决方法。文章首先分析了中小企业在我国现阶段经济发展中的重要性 ,指出我国劳动力相对丰富、资本相对稀缺的要素禀赋特色 ,使得劳动密集型中小企业在很长一段时间里会是我国企业组织中最有活力的构成部分。但是 ,在推行“赶超”战略的计划经济时期 ,为了支持不符合我国比较优势、不具自生能力的重工业的生存和发展 ,我国建立了以大银行为主的高度集中的金融体制。大型金融机构天生不适合为中小企业服务 ,这就不可避免地造成我国中小企业的融资困难。文章认为 ,不同的金融机构给不同规模的企业提供金融服务的成本和效率是不一样的。在综合考虑了各种因素之后 ,文章得出结论 ,大力发展和完善中小金融机构是解决我国中小企业融资难问题的根本出路 。 关键词:中小企业　中小金融机构　要素禀赋结构　比较优势 随着国有企业改革的深入 ,中小企业在我国经济中所发挥的巨大作用日益为各界人士所重视中小企业的经营困难尤其是融资难逐渐成为人们讨论的热点。这种讨论极大地促进了我们对中小企业问题的认识 ,并在政策层面上产生了积极的影响。略嫌不足的是 , 目前的研究大都仅仅注意到中小企业作用的共性方面 ,没有将中小企业的发展与中国特殊的国情紧密联系在一起。这样 ,在探 讨中小企业融资难问题尤其是提出政策建议时就容易出现一些偏差。 一 基于上述讨论 ,大力发展中小企业是促进我国经济快速稳定增长、实现人民生活水平提高的最佳途径。但是 ,长期以来 ,存在许多因素造成中小企业经营上的困难 ,阻碍着中小企业的良性发展。 中小企业融资难便是其中一个主要因素。 一般来说 ,现代经济社会中的企业仅仅靠内部积累是难以满足全部资金需求的。当内部资金不能满足需要时,企业就必须选择外部融资。外部融资与内部融资的根本区别在于资金的所有者或提供者 并不亲自参加企业的日常管理??动。这样 ,资金的使用者与提供者之间信息的不对称就带来一个激励委托—代理问题。通常,在企业经营状况方面资金的使用者 或企业的经营者比资金的提供者拥有更多的信息。他们就有激励利用这种信息优势在事先的谈判、合同签订的过程或事后资金使用过程中损害资金提供者的利益 ,使资金提供者承担过多的风险。这就是一般所说的逆向选择和道德风险问题。在存在信息不对称 ,进而有可能产生逆向选和道德风险问题的情况下,企业选择何种融资方式,按照这种融资方式能否取得资金 ,都取决于能否成功地解决信息不对称问题 ,降低道德风险和逆向选择发生的概率。外部融资又分为直接融资和间接融资。直接融资包括股权融资和企业债券融资两种方式。它是资金使用者与资金提供者直接交易的融资方式。由于交易是直接的,资金提供者必须亲自对资金使用者的状况进行了解和判断。由于这种了解和判断过程的成本高昂,一般情况下,作为个人的资金提供者是无法完成这一任务的。这就要求资金使用者通过信息披露及公正的会计、审计等第三者监督的方式来提高经营状况的透明度。所以直接融资方式除了要求存在一个比较完善的社会公证机制来实现上述透明度外,还要求资金使用者是规模较大的企业。这是因为 ,不管企业的规模是大是小,企业为达到较高的透明度所需支付的信息披露、社会公证等费用差别不大 ,大企业需要的外部融资规模比小企业大 ,单位外部资金所需要支付的信息披露费用相对较小 当然 ,这并不是说中小企业完全不可能进行直接融资。信息不透明的程度越高,资金提供者在让渡资金时所要求的风险补偿就越高。这样 ,在直接融资中,中小企业必须支付远远高于大企业的资金成本。这种高成本只有那些高收益 同时往往也是高风险 的中小企业才能支付。一般来说 ,这种高风险、高收益企业是高科技企业。间接融资是通过金融媒介进行的融资。在融资过程中,金融媒介在事先对资金的使用者进行甄别并通过合同的签订对资金使用者的行为进行约束 ,在事后则对资金使用者进行监督。由于金融媒介成为完成上述任务的专业化组织 ,它就能够以较低的成本完成任务 ,所以这种融资方式对资金使用者信息透明度的要求相对较低。由于中小企业经营活动透明度比较差 ,间接融资就成为他们主要的外部融资选择。即便如此 ,由于中小企业与大企业在经营透明度和抵押条件上的差别 ,以及单位贷款处理成本随贷款规模的上升而下降等原因,金融媒介也会在经营中中小企业与大企业区别对待。一个典型的结果就是 ,大型金融机构通常更愿意为大型企业提供融资服务 ,而不愿为资金需求规模小的中小企业提供融资服务。这样 ,如果一个经济中金融业 尤其银行业 比较集中,中小企业的融资就会特