穆迪投资者服务公司成员陕西东岭.PDFVIP

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 陕西东岭工贸集团股份有限公司 2013 年度公司债券跟踪评级报告 发行主体 陕西东岭工贸集团股份有限公司 基本观点 本次主体信用等级：AA— 评级展望 稳定 中诚信国际维持陕西东岭工贸集团股份有限公司（简称“东岭工 — 上次主体信用等级：AA 评级展望 稳定 贸”或“公司” ）的主体信用等级为AA— ，评级展望为稳定；维持“13 陕东岭债”的债项信用等级为 AA 。 存续期内债券列表 发行额 本次债项 上次债项 2012 年以来，公司业务经营规模不断扩大，钢材和有色金属贸 债券简称 期限 (亿元) 信用等级 信用等级 易量均实现了大幅增长，带动公司收入和经营活动净现金流水平也 13 陕东岭债 7 10 年 AA AA 显著提升；同时公司对上游资源具有较好的控制力，未来随着在建 注：彬县煤炭有限责任公司为本期债券提供全额无条件不可撤消的连带责任保 煤矿的投产，公司收入、现金流水平有望继续提升。中诚信国际同 证担保；同时公司以评估价值 23.57 亿元的东岭物资 100%股权作质押担保 时关注生产资料市场价格波动以及债务规模快速上升等因素对公司 整体信用状况的影响。此外，彬县煤炭有限责任公司（简称“彬煤 概况数据 集团”）为本期债券提供全额无条件不可撤销的连带责任保证担保； 东岭工贸 2010 2011 2012 2012 年，彬煤集团继续保持很强的担保实力，能够为“13 陕东岭债” 总资产（亿元） 106.84 199.76 229.10 的偿还提供有力担保。 所有者权益(含少数股东权益) （亿元） 33.99 82.46 84.17 总负债（亿元） 72.85 117.30 144.93 优 势 总债务（亿元） 52.62 82.95 107.08 营业总收入（亿元） 206.95 227.48 351.85 业务经营规模不断扩大。公司钢材、铅、锌等贸易业务规模持 EBIT （亿元） 5.58 5.65 8.08 续扩大，为公司主要的收入来源，其中钢材贸易业务为公司传统 EBITDA （亿元） 7.30 8.21 11.46 核心业务。2012 年公司销售钢材 463.81 万吨，实现销售收入 经营活动净现金流（亿元） 11.52 19.60 20.53 155.16 亿元，分别同比大幅增长 92.93%和 50.92%；2012 年实现 营业毛利率(%) 4.53 4.54 3.55 有色金属销售量为 82.51 万吨，营业收入 133 亿元，分别同比增 长 98.10%和 99.43% 。 EBITDA/营业总收入(%)