前沿汇率问题.docVIP

汇率没那么简单，也没那么复杂——对于汇率问题的一些FAQ，希望能起到科普作用? ? 先向大家推荐一位老师：黄益平（他的校内），个人觉得他在汇率问题研究方面水平很高，我很喜欢，当然，他没什么时间经营校内就是了。他的文章多发于财新网（其为财新网首席经济学家）、华尔街日报等地。 ? 再向大家推荐一位经济专栏作家：叶檀（她的博客），很多评论比较靠谱。 ? 当然不能忘了两位大家：周其仁（个人网站），许小年（博客），周的个人网站适合经济学专业的同学去看，许的博客快意恩仇，文笔淋漓尽致却不失理性。 ? 还有一位是央行副行长胡晓炼，她曾连发五篇文章来解释汇率问题。 ? 再加上易纲，另一位央行副行长，也曾接受采访谈中国汇率问题。 ? 我向大家推荐这些人，这些文章，只是基于一个很简单的理由：关于汇率，他们写的，他们懂得比我们多，与其缘木求鱼，不如多向老师学习，我以经济学专业毕业生的身份担保，这些人写的东西，比其他的那些广为流传的专家写的东西，靠谱的多，至少不忽悠。 ? 下面我们来谈谈汇率，以问答形式来FAQ： ? 1、?汇率的决定？? ? 汇率有两个极端，一曰浮动，一曰固定： 浮动汇率当然是市场的供求关系决定的，即使是干预汇市，也必须要用钱去买卖。和一般的商品一样，需求多了，价格就高，反之亦然。 固定汇率则是政治谈判的结果，比如说当初的布雷顿森林体系，还有现在的欧元（欧元可以视为不同国家之间以1:1的汇率进行货币兑换）。 浮动汇率的好处在于能够反映市场的供求关系，但也有坏处，如果一国经济存在隐患，或者存在比较大的风险，浮动汇率制容易招致投机性金融攻击——索罗斯，高盛，亚洲金融危机，广场协议…… 固定汇率制当然也有好处，能够最大程度规避汇率波动的风险，保护本国产业及金融机构，但其坏处也不容小觑，比如价格信号失真，导致市场供求关系失灵，进而加剧贸易的不平衡，容易使经济风险积累，也不利于本国产业和金融机构的进步，就如温室的花朵一般——中国目下很多问题都可以从中寻找到解释，在此不一一展开。 ? 但是，我们都知道，当一个事物的形态出现了两种极端情况后，其真实情况往往介于二者之间，汇率也一样。汇率既是经济市场供求问题，又是政治博弈问题，偏废了哪一方都会导致对汇率问题理解的偏差，只不过，对于一些货币而言，供求关系的影响更大一些，比如那些世界性货币；而对于另外一些货币，政治因素的影响更多，比如现在的人民币。 ? 所以，汇率问题既是经济问题，又是政治问题。如果只把汇率理解为政治问题，则易归于阴谋论；而如果只把汇率理解为经济市场问题，大概可称其为too simple, sometimes na?ve吧。 ? 2、?倭国旧事？? ? 很多阴谋论者，特别是那些具有强烈爱国主义情绪的人往往拿倭国的旧事来说事，不过，在学术界，这种误解早已澄清： 最开始提到的黄益平老师曾撰文《吹泡沫的宽松货币政策像吸鸦片》专门向大家介绍，其中言及：“……我曾经就此请教了许多国际上的日本经济专家，包括一些日本经济学家。几乎没有一位认同“广场协议”导致日本经济衰退的说法。他们认为，日元升值至多只是其中的因素之一，并不是最重要的因素。东京大学的伊藤教授明确指出，极度宽松的货币政策和资产泡沫，才是导致日本经济停滞的根本原因。多年来，余永定教授也一直试图纠正国人的这个误解。但是，要改变一个已经根深蒂固的观念，简直难于上青天……” 多余的话就不必再提了，因为我讲的肯定不如黄老师。 ? 3、?汇率问题到底是什么问题？? ? 汇率问题首先是贸易不平衡问题，贸易顺差，外汇储备，美国国债等，大家都熟悉。但值得指出的是，这货不是阴谋论，不是什么美国政府打的白条； ? 汇率问题其实也是国内通货膨胀问题，货币发行机制及输入型通货膨胀。 ? 往深里推，汇率问题是国际产业链分工的问题，发达国家低端制造业以外包的形式搬到了中国，利用中国的密集劳动力降低成本；也是产业结构问题，中国这么大的经济体不能总停留在山寨之国的层面上吧？ ? 继续推演，汇率问题是资源价格扭曲问题中国就业问题，前者即秦晖所说的低人权优势，当然，还包括环境污染，生态破坏，土地强征（不能完全归因于汇率，因为主要是税制安排问题，但汇率也需要负一定责任）等等；后者则是现在温常常强调的，如果汇率升了，制造业陷入萧条，中国产生了广泛的失业，该怎么办？ ? 汇率问题当然还是人民币国际化问题——中国作为目前世界第二经济体（没看错，超过日本了），人民币成为国际货币是唯一出路，但就人民币国际化而言，目前没有哪个国际化货币的汇率不是双向波动的；还是资本项目开放问题，这里牵扯到一个蒙代尔不可能三角，意为一国不可能同时实现资本自由流动、货币政策独立性和汇率的稳定性，只能在三者中求其二，以前中国是放弃了资本自由流动以求得货币政策独立及汇率稳定，现在自然是想逐渐放开资本项目以使得人民