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境外中国股指期货的发展状况以及对国内市场的影响 良时金融事业部：杨小强 随着我国改革开放日益深入，中国经济日益融入世界，越来越多的中国公司 在海外上市，以及国内 QFII 的规模不断壮大，海外投资中国股票的投资者迫切 需要一种避险工具，在这种情况下境外中国股指期货产品就应运而生了。 境外中国股指期货的的现状 境外中国股指期货最早可以追溯到 1997 年 9 月香港交易所推出的红筹股指 数期货。红筹股指数为香港恒生指数服务有限公司编制和发布的恒生红筹股指 数，于 1997 年 6 月 16 日正式推出，样本股包括32 只符合其选取条件的红筹股。 在红筹股指数期货推出后，一度成交非常活跃。但随后发生的亚洲金融风暴使红 筹期指成交开始萎缩，无奈之下香港交易所在 2001 年 8 月 31 日取消了该产品。 2003 年 12 月 8 日，香港交易所又推出了 H 股指数期货。H 股指数期货的交 易标的指数是恒生中国企业指数（国企指数），由恒指服务有限公司根据成分股 的市值加权编纂及管理，于 1994 年 8 月 8 日公布，该指数包括32 只成分股，成 分股名单每半年会调整一次，主要用来描述 H 股的整体表现。H 股指数期货推 出后的半年内，其月度平均成交量就开始逐渐超过了 2000 年推出的恒指 MINI 型指数期货。也正是由于这个原因，港交所趁热打铁，又在 2004 年 6 月 14 日推 出了H 股指数期权。目前 H 股指数期货每日的成交量维持在 1 万多手左右。 在 H 股指数期货上尝到甜头的港交所，又于 2005 年 5 月 23 日推出了新华 富时中国 25 指数期货及期权。新华富时中国 25 指数涵盖流通量最高的 25 只中 国内地企业股票，包括：H 股及红筹股, 该指数期货合约推出后，成交活跃度一 般。截至目前为止，每日平均成交 50 多手。 除以上之外，海外相继还有一些有关中国的股指期货合约上市，详见下表： 表一：境外中国股指期货简介 品种名称 推出时间 交易所 标的指数 目前状况 恒生红筹股股指 1997.9.12 港交所 32 只红筹股 2001.8.31 停止交易 期货 MSCI 2001.5.7 港交所 30 只 H 股、红筹股、B 2004.3.29 停止交易 股、N 股 H 股指数期货 2003.12.8 港交所 恒生中国企业指数 中国指数期货 2004.10.8 芝加哥期权交易所 16 只美国上市的中 国公司股票 中国统一指 2004 年 文莱国际交易所 现已停止交易 数期货合约 新华富时中 2005.5.23 港交所 25 只主要的 H 股、 国25 指数期货 红筹股 新华富时 A50 2006.9.5 新家坡交易所 50 只 A 股 11 个基于中国企 2008.2.18 德意志交易所 香港和海外上市的中国 业的股票指数产 B 股、H 股、红筹股等 40 品 家中国企业 这其中最值得一提要数 2006 年 9 月 5 日，新加坡交易所推出了新华富时中 国 A50 指数期货。 新华富时 A50 股指期货是全球第一个针对我国 A 股市场的指数期货产品。 该指数期货以新华富时 A50 指数为标的指数。A50 指数是根据新华富时 A 股指 数编制规则,从 A