国际金融 第三章PPT.pptVIP

市场总持仓量的变化 在交易所发布的行情信息中，专门有总持仓一栏，它的含义是市场上所有投资者在该期货合约上总的未平仓合约数量。交易者在交易时不断开仓平仓，总持仓因此也在不断变化。由于总持仓变大或变小，反映了市场对该合约的兴趣大小，因而成了投资者非常关注的指标。如果总持仓一路增长，表明多空双方都在开仓，市场交易者对该合约的兴趣在增长，越来越多的资金在涌入该合约交易中；相反，当总持仓一路减少，表明多空双方都在平仓出局，交易者对该合约的兴趣在退潮。还有一种情况是当交易量增长时，总持仓却变化不大，这表明以换手交易为主。 期货采用哪种竞价方式 期货交易的早期，由于没有计算机，故在交易时都采用公开喊价方式。 它是指在场内交易者在交易所的交易池内面对面地公开喊价，表达各自买进或卖出合约的要求。这种竞价方式是期货交易的主流，欧美期货市场都采用这种方式。这种方式的好处是场内气氛活跃，但其缺陷是人员规模受到场地限制。众多的交易者拥挤在交易池内，人声鼎沸，以致于交易者不得不使用手势来帮助传递交易信息。这种方式的的另一个缺陷是场内交易员比场外交易者有更多的信息和时间优势。　　 计算机技术普及后，世界各国的交易所纷纷改弦更张，采用计算机来代替原先的公开喊价方式。计算机撮合成交是根据公开喊价的原理设计而成的一种自动化交易方式，它具有准确、连续、速度快、容量大等优点。目前，我国的所有期货交易所都采用计算机撮合成交方式。 期货撮合的原则是什么 基本原则按价格优先、时间优先的原则进行 买家出价高的优先，卖家出价低的优先，如果出价相同则挂单时间最早的优先。例如，某交易者卖出3月沪深300指数期货10手，挂出价格为1400点，交易者甲挂出10手买单，报价为1398点；随后，交易者乙也想买10手，挂价为1399点，由于乙的价格比甲高，按照价格优先原则，乙的单子排在甲的前面；后来，丙也挂出10手买单，价格同样为1399点，由于挂价与乙相同，按照时间优先原则，只能排在乙的后面，但仍在甲之前。假如这时有一个交易者以1397点卖出10手，买方优先成交者就是乙。读者可能会想到，优先的买方出价是1399点，而卖方出价是1397点，那么，实际成交价究竟是多少呢？1397、1398、1399点似乎都可以 撮合成交价怎样确定 撮合成交的前提是买入价必须大于或等于卖出价。 当买入价等于卖出价时，成交价就是买入价或卖出价 当买入价大于卖出价时成交价应该如何确定？　　计算机在撮合时实际上是依据前一笔成交价而定出必威体育精装版成交价的。如果前一笔成交价低于或等于卖出价，则必威体育精装版成交价就是卖出价；如果前一笔成交价高于或等于买入价，则必威体育精装版成交价就是买入价；如果前一笔成交价在卖出价与买入价之间，则必威体育精装版成交价就是前一笔的成交价。下面不妨以例明之。　　买方出价1399，卖方出价是1397。如果前一笔成交价为1397或1397点以下，必威体育精装版成交价就是1397点；如果前一笔成交价为1399或1399点以上，则必威体育精装版成交价就是1399点；如果前一笔成交价是1398点，则必威体育精装版成交价就是1398点。　　这种撮合方法的好处是既显示了公平性，又使成交价格具有相对连续性，避免了不必要的无规律跳跃 （三）外汇期货合约的应用1、利用外汇期货套期保值 时间 现货市场 期货市场 汇率 3月20日 GBP1＝USD1.6200 GBP1＝USD1.6300 9月20日 GBP1＝USD1.6325 GBP1＝USD1.6425 交易 过程 3月20日 不做任何交易 买进20张英镑期货合约 9月20日 买进125万英镑 卖出20张英镑期货合约 结果 现货市场上，比预期损失1.6325×125－1.6200×125＝1.5625万美元； 期货市场上，通过对冲获利1.6425×125－1.6300×125＝1.5625万美元；亏损和盈利相互抵消，汇率风险得以转移。 　　3月20日，美国进口商与英国出口商签订合同，将从英国进口价值125万英镑的货物，约定6个月后以英镑付款提货。 * 2、利用外汇期货投机 　　某投机者预计3个月后加元会升值，买进10份IMM加元期货合约（每份价值100 000加元），价格为CAD1＝USD0.716 5。如果在现货市场上买入，需要支付716 500美元，但购买期货只需要支付不到20％的保证金。 期货投机获利：(1000×10)/143300=6.98% 现货投机获利：(1000×10)/716500=1.4% 3、套利 IMM：GBP1=USD1.5455 SIMEX: GBP1=USD1.5451 在SIMEX大量买进英镑期货，同时在IMM市场上大量卖出英镑期货 每份英镑期货可赚取（1.5455-1.5451）*62500 商品交易所小常识 纽约商业交易所（NYMEX）