宜华木业股份有限公司短期融资券分析报告.pdfVIP

Shanghai Topbond Investment Management Limited 鼎资投资 短期融资券发行报告 A1-1 2007年月日 鼎资公司研究部 宜华木业股份有限公司短期融资券分 分析师：范旦波 dzyj@ 析报告 联系人：王丽丽 wanglili@ (8621) 6143 2566 分析观点 Http:// 公司概况 宜华木业股份有限公司（以下简称：宜华木业）是由2001年4月 本期短融券信用级别：联合资信：A-1 27 日经对外贸易经济合作部批准，由广东泛海木业有限公司整体 鼎资研究: A-2 变更而成的股份有限公司。2004年8月，公司发行人民币普通股 （A股）6700万股于上海证券交易所挂牌交易，股票代码600978 。 公司主营业务为实木家具,实木地板和实木复合地板,从事本企业 公司信息 生产所需自用原木的收购及生产、经营不涉及国家进出口配额及 发行人 宜华木业股份有限公司 许可证管理的装饰木制品及木构件等木材深加工产品。截止2006 公司简称 宜华木业 成立日期 2001 年底公司拥有一家控股子公司，公司员工1903人。宜华木业是木 公司性质 民营企业 是否上市 600978 材深加工行业的龙头。截止2006年底，公司合并资产总额 短期融资券要素（2007 年第一期） 183270.70万元，负债总额84336.00万元,所有者权益97531.31万 发行总额 3.8 亿元 发行方式 面值发行 元.2006年公司实现主营业务收入115727.84万元,利润总额 19764.11万元;经营活动产生的现金流净额-7555.04万元,现金及 发行收益率 4.38％ 起息日 2007-7-10 现金等价物净增加额9542.24万元。（资料来源：公司网站） 上市日 2007-7-11 期限 365 天 行业状况 我国从20世纪80年代开始大规模涉足现代家具产业，现代家具涉 内容摘要 足时间短、设计能力不足，但是发展很快。2005年我国家具行业 有利因素 产值已经达到了3400亿元，出口额达137.67亿美元，在全球分别 需求潜力大，出口多元化 排名第二和第一位，已经成为世界家具生产和出口大国。2006 定向新增发，融资能力强 年，我国家具出口数量为173百万件，同比增长16.11%，木家具 收入增长快，偿债能力强 出口平均单价为33美元/件，较2003年增长了6美元/件。其中实 不利因素 木家具占重要比例，2006年我国实木家具出口额为57.51亿美元， 资源限制大，成本上升快 占我国家具出口总额的33.57%。近年来，我国的家具行业呈现巨 投资项目大，现金流不足 大发展前景，家具出口是我国家具行业发展的主要动力，美国是 出口受限制，反倾销影响