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汽车发动机连杆行业知识【2011-03-22】西仪股份(002265)去年利降35.31% 拟每10股派0.11元 西仪股份（002265）周一晚间发布年报，公司2010年实现净利润1191.23万元，同比下降35.31%，拟采取每10股派发现金股利0.11元的利润分配预案。 　　公司2010年实现营业收入5.21亿元，同比增长18.94%。实现每股收益0.04元，同比减少33.33%。 　　公司表示净利润下降的主要原因是其他工业产品订单减少；报告期内原材料、燃动力费用、物流费用价格上涨；养老保险上缴基数上调等原因使人工成本上升；随着募集资金项目的逐步投产，固定资产折旧费用增加。 　　2010年度公司拟采取每10股派发现金股利0.11元的利润分配预案。 九十年代初公司进入汽车发动机连杆生产领域，经过十几年的发展公司已经成为国内规模最大、技术最先进、市场占有率最高、业务流程最完整的发动机连杆专业化研发及生产基地。2007 年公司本部在国内乘用车连杆市场的占有率达到15.82%。连杆作为汽车发动机五大核心零部件之一，技术含量高，配套性强，具有较高的附加值。发行人已经通过ISO／TS 16949 质量体系认证，能够生产四十多种不同型号、规格，涵盖0.8L-2.5L 排量的微车、轿车发动机连杆。公司被多次评为“最佳汽车零部件供应商”、“全国百佳汽车零部件供应商——优秀零部件自主品牌企业”、“第四届全国百佳汽车零部件供应商”、“优秀发动机配件供应商”，历年被长安铃木、柳州五菱等多家汽车生产厂商授予“优秀供应商”、“优秀质量奖”和“优秀配套企业”的荣誉。 五、募股资金主要用途 本次发行所募集的资金，根据本公司的发展规划，拟投资于以下两个项目： 1、汽车发动机连杆生产线技术改造项目 本项目总投资14,941.6 万元，其中建设投资13,213.6 万元，铺底流动资金1,728 万元。项目财务内部收益率22.93%，投资回收期6.61 年。 2、其他工业产品生产线技改项目 本项目总投资为6,001.02 万元，其中建设投资5,451 万元，铺底流动资金550.02 万元，项目财务内部收益率为26.31%，投资回收期5.09 年。 五、经营风险 （一）低端发动机连杆价格下调引发的毛利率波动风险 低端发动机连杆价格下调引发的毛利率波动风险：公司2005 年、2006 年和2007 年1.3L 以下连杆产品的平均销售价格为31.41 元、29.23 元和27.18 元，1.3L-1.8L 连杆产品的平均销售价格为37.90 元、36.53 元和35.28 元；2005 年，公司开始开发胀断连杆产品，其销售价格达到72 元/支且此售价一直保持至今； 2006 年和2007 年，公司陆续开发了1.8L 以上的多种非胀断产品,其市场价格低于胀断产品且产量较大，因此将2006 年和2007 年1.8L 以上的连杆产品的平均价格摊低至58.67 元和48.99 元。2005 年以来，公司大力改善产品结构，淘汰价格低的产品，至2007 年1.8L 以上连杆销售量占连杆销售总量已达16.71%，销售金额占连杆销售总金额的20%以上。因此尽管低端连杆价格下调，但公司连杆产品的总体价格上升幅度较大，连杆总体毛利率经过2005 年的下降后开始不断上升，2005 年至2007 年毛利率分别为16.45%、19.04%和23.44%，公司未来仍然存在低端发动机连杆价格下降引发的毛利率波动风险。 （二）原材料合金钢价格波动风险 合金钢为公司的主要原材料，2007 年占连杆产品生产成本的34.38%。根据公司2007 年主营业务成本计算，合金钢价格每变动1%对主营业务成本的影响变动约为0.32%。因此合金钢价格能否保持稳定，将对公司的生产经营及盈利水平有一定影响。2003 年国内合金钢价格一路上涨，2004、2005 年经过振荡后回落并企稳， 2006 年和2007 年基本保持平稳。 六、市场风险 （一）依赖汽车行业的风险 公司的主要产品发动机连杆，是汽车发动机的关键零部件之一，产品的需求 与汽车的需求特别是乘用车的需求密切相关，汽车行业的景气程度直接影响到公 司产品的销售情况，因此存在依赖汽车行业发展的风险。 （二）依赖国家订单的风险 公司的主要产品其他工业产品为国家控制的产品，主要由国家订单采购，根 据国家国防科学技术工业委员会《国家国防科技工业十一五规划》，未来市场容 量将会有一定的增长。国际形势的变化、我国更换装备的进程都直接影响公司其 他工业产品的销售，因此其他工业产品存在严重依赖国家订单的风险。 （三）市场竞争风险 1、国内市场竞争风险 与本公司形成直接市场竞争的国内厂家主要有如下4 家：承德银河连杆公司， 2007 年销售连杆总成280 万支，配套对象主