第十二章国际投资与中国.ppt

4. OTCBB市场上市 OTCBB即场外柜台交易系统（Over the Counter Bulletin Board），又称布告栏市场，是由NASDAQ的管理者全美券商协会（NASD）所管理的提供即时报价、成交价和成交量等信息的柜台证券交易实时报价服务系统。 OTCBB的证券包括全国性、区域性和国外发行的股票（Foreign Equity Issues）、认购权证（Warrants）、基金单位（Units）、美国存托凭证（American Depositary Receipts，ADRs）以及直接参与项目（Direct Participation Programs，DPPs）等。 据OTCBB统计，截至2014年4月20日，在美国OTTCB市场上有602家中国企业（公司名称中含“中国”）参与证券交易。 （二）中国企业海外间接上市 中国企业海外间接上市主要有两种方式，即买壳上市和造壳上市。 1.买壳上市。 买壳上市是指一家或几家公司联合以现金或交换股票的形式，收购另一家公司已在海外证券市场上挂牌上市公司的部分或全部股权来取得上市地位。 中国企业通过买壳上市融资始于1984年初，但为数很少。90年代以后，通过该方式上市的中资公司有所增加，目前已达到30多家。 目前，虽然到海外买壳上市的中国企业必须经过中国证券监督管理委员会的批准，但买壳上市仍不失为中国企业国际化的一个最佳途径。 2.造壳上市。 造壳上市筹资有两种具体做法 一是一些企业通过在国际证券市场所在国或地区注册成立一家控股公司，对其内地企业进行控股，然后内地企业间接以控股公司的身份申请上市； 二是国内企业与已上市的外国公司合并，通过增发新股或换股上市。这种做法实际上是中外合资企业海外上市的一种基本模式。 卢进勇、郜志雄，《国际投资学》，中国人民大学出版社 卢进勇、郜志雄，《国际投资学》，中国人民大学出版社 国际投资学 第十二章 国际投资与中国 郜志雄 邹佳莉制作 本章概要 第一节 中国利用外商直接投资 第二节 中国对外直接投资 第三节 中国对外证券投资和证券融资 第四节 案例研究 第一节 中国利用外商直接投资 一、中国利用外商直接投资概况 中国利用外商直接投资大体经历了两个发展阶段：一个是建国初期，时间较短；另一个是自1978年实行改革开放政策以后，已持续了30多年。 2012年，有近190个经济体在华进行直接投资；2013年新设外商投资企业22773家，实际使用外资1187.21亿美元；在累计批准设立的70多万家外商投资企业中，目前已中（终）止或已停止运营的企业30万家左右，大体占累计批准设立外商投资企业的40%。 据测算，现存注册运营的外商投资企业40多万家，吸收外资存量为6000亿美元左右，直接就业人数约3000万人。 二、改革开放以来中国利用外商直接投资发展历程 1979年以来，中国吸收利用外商直接投资大体经历了起步、稳步发展、高速发展、调整发展和成熟稳定期五个发展阶段。 （一）起步阶段（1979－1986年）。 外商投资主要来自港澳地区 劳动密集型的加工项目和宾馆、服务设施等第三产业项目居多。 集中在广东、福建两省以及其他沿海省市 （二）稳步发展阶段（1987－1991年）。 生产性项目及产品出口企业大幅度增加，旅游服务项目的比重降低较多， 外商投资的区域和行业有所扩大，台湾厂商开始对大陆投资并逐年增加。 （三）高速发展阶段（1992－1993年）。 1992年和1993年外商直接投资分别超过110亿美元和275亿美元， 外商投资在广度和深度上都有了新发展 平均项目规模扩大 房地产业利用外资发展迅速、新的投资领域增加 （四）调整发展阶段（1994－2000年）。 利用外商投资的重点由注重数量转向注重质量和优化结构。 （五）成熟稳定期（2001－）。 跨国公司进一步扩大在华投资，推动中国成为全球制造业中心。 1979－2012年间中国外商投资企业的投资规模（如图12－1）。 图12－1 1979－2012年中国利用FDI金额和项目数量发展状况 三、中国利用外商直接投资的特征 （一）从规模上来看，中国利用外商直接投资总体呈现稳定增长趋势。 利用外资的总体规模从1985年的19.56亿美元到2012年的1117.16亿美元，增长了56.11倍，年均增长率达15.5%； 是世界FDI主要流入国，近几年中国FDI流入量居世界第二位，仅次于美国。 （二）外商投资企业在华以独资为主，其次是合资，其后是合作和外商投资股份制。 2012年，外商企业中独资、合资、合作和股份制经营的占比分别为77.10%、19.43%、2.07%和1.41%。 外商投资出资方式有现金、实物、无形资产、利润再投资及其他方式。 （三）从行业来看，制造业是外商直接投资最多的行业，