短期债务周转向好长期偿债能力仍较差观点简述.pdfVIP

特别评论 短期债务周转向好 长期偿债能力仍较差 ——2015 年城投行业财务表现解析 评级业务部 观点简述： 闫丽琼 电话：010 城投企业承担着公益性项目投融资的职能，其所属行业有着 邮件：yanliqiong@ 与其他行业显著不同的财务特征，包括公益性资产规模大、变现 朱志斌 能力差，盈利能力差、经营净现金获取能力弱，偿债指标表现差、 电话：010 债务偿付对政府支持的依赖程度高等。2015 年 4 月以来，城投 邮件：zhuzhibin@ 行业信用政策趋于宽松，短期债务周转指标整体向好，但长期偿 车云亭 电话：010 债能力仍较差，且逐渐产生分化。 邮件：cheyunting@ 政府占款方面，受政府财力有限、土地出让进度滞后等因素 张玮 影响，城投企业公益性业务回款周期较长，加之地方政府拆借资 电话：010 金较多，账面形成大规模政府占款。2015 年城投企业政府占款 邮件：zhangwei@ 规模及占比均进一步攀升，但增速有所放缓，预计未来短期内政 府占款负担仍将保持。 资金压力方面，城投企业承担着公益性项目投融资的职能， 第 138 期（总第766 期） 2016 年9 月 投资规模较大，而经营活动现金流入对投资支出的覆盖程度一般， 给城投企业带来较大的资金压力。2015 年，受益于政策的宽松， 中债资信是国内首家以采用投资人付费 城投企业资金压力有所缓解，但压力仍较大。未来随着过渡期的 营运模式为主的新型信用评级公司，以 结束，城投行业资金压力或增加。 “依托市场、植根市场、服务市场”为经 营理念，按照独立、客观、公正的原则为 债务规模及债务负担方面，基建投资带动城投企业债务规模 客户提供评级等信用信息综合服务。 持续扩张，但债务期限结构得到优化，债务负担保持小幅增长趋 势。考虑到城投企业账面存在大量变现能力弱的公益性资产，其 公司网站： 实际债务负担高于账面表现。 电 话：010 偿债能力方面，受益于过渡期宽松的外部融资环境、地方债 地 址：北京市西城区金融大街28 号 院盈泰中心2 号楼6 层 置换带来的融资空间腾挪及债务期限结构调整，城投企业短期偿 债指标逐渐向好，流动性压力得到缓释，但盈利能力并未实质改 变，自身造血能力仍较弱，加之债务规模的不断增加，城投企业 长期偿债能力继续弱化。未来随着政府注入经营性资产，城投企 业长期偿债指标有向好的可能，但目前来看城投企业转型仍进度 较慢。 共 11 页，第1 页 特别评论 遵循国发[2010]19 号文的精神及对