第二章 资产评估的基本方法742165297.pptVIP

多选 8.资产评估中，实体性贬值的估算可采用（　　）进行。A. 修复费用法　　　B. 观察法　　　C.统计分析法　　　D.使用年限法E.市价折扣法 ABD 多选 9.复原重置成本与更新重置成本的差异在于（　　）。A.功能不同　　　　　　　B.成本构成不同C.价格标准不同　　　　　D.材料、标准、技术等不同E.评估基准日不同 多选 9.复原重置成本与更新重置成本的差异在于（　　）。A.功能不同　　　　　　　B.成本构成不同C.价格标准不同　　　　　D.材料、标准、技术等不同E.评估基准日不同 BD 多选 10.评估资产时采用的物价指数，一般应该是（　　）。A.综合物价指数　　　　　　　　　B.分类（或个别）物价指数C.评估基准日的物价指数　　　　　D.年平均物价指数E.过去3年的平均物价指数 多选 10.评估资产时采用的物价指数，一般应该是（　　）。A.综合物价指数　　　　　　　　　B.分类（或个别）物价指数C.评估基准日的物价指数　　　　　D.年平均物价指数E.过去3年的平均物价指数 BC 第二节 收益法 一、收益法的基本原理 （一）收益法的理论基础 效用价值论 资产的价值取决于效用，即资产为其拥有者带来的收益。 （二）收益法的评估思路 预期收益折现 （三）收益法运用的前提条件 1、资产的收益可用货币计量并可以预测 2、资产所有者所承担的风险也能用货币计量 3、被评估资产的预期收益年限可以预测 二、收益法的基本计算公式 收益法的基本要素：预期收益、折现率（资本化 率）、收益的持续时间。 （一）未来收益有限期 1、每期收益不等额 2、每期收益等额 （二）未来收益无限期 根据未来收益是否稳定分为两种方法。 1、稳定化收益法（年金化法） ?稳定化收益A的估算方法： （1） （2）历史收益加权平均法 计算评估基准日以前若干年收益的加权平均数 (3)注意: 方法（2）更具客观性，但缺乏预测性。 收益法要求收益额是预期收益、客观收益。 2、分段法 若预期未来收益不稳定，但收益又是持续的， 则需采用分段法。 前期 （设n=5） 后期 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 分段法图解 ? 选择前期期限的基本原则 （1）延至企业生产经营进入稳态； （2）尽可能长，但也不宜过长。 3、增长率法 三、收益法中各项指标的确定 （一）预期收益额 1、预期收益的类型 ? ? ? (1) 税后利润与净现金流的差异在于确定原则不同 净现金＝税后利润+折旧－追加投资 （2）从资产评估角度出发，净现金流更适宜作为预期收益。 1.1 税后利润 2.1净现金流 3.1利润总额 税后净收益，被普遍采用 2、预期收益的测算 以历史数据为基础，考虑资产在未来可能发生的有利的和不利的因素来确定预期收益。 （1）时间序列法 适宜预期收益趋势明显的情况 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 · · · · · · · · · · 收益 时间 图3－2 使用时间序列法预测某企业的净收益 表3－3 评估前每年收益 年 份 净收益（万元） 1990 1 000 1991 1 150 1992 1 210 1993 1 300 1994 1 340 按时间序列计算的回归方程：预测年收益＝（年份数×83）－163638 表3－4 预测年收益 年 份 净收益（万元） 1995 1 449 1996 1 532 1997 1 615 1998 1 698 1999 1 781 （2）因素分析法 ①确定影响资产收益具体因素（成本、销售收入、税金等）； ②预测这些因素未来可能的变动情况； ③估算基于因素变动的未来收益水平。 （二）折现率与本金化率 1. 二者无本质区别 2.?内涵上略有区别: 折现率＝无风险报酬率+风险报酬率 本金化率＝折现率－未来年收入的增长率 若资产年收入增长率为零，则二者相等。 3.?? 确定折现率的基本方法 (1)、加和法 折现率＝无风险报酬率+风险报酬率