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携程、如家、汉庭风投案例分析 一． 风险投资的定义：　 也称创业投资，根据全美风险投资协会的定义，风险投资是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、有巨大竞争潜力的企业（特别是中小型企业）中的一种股权资本；相比之下，经济合作和发展组织的定义则更为宽泛，即凡是以高科技与知识为基础，生产与经营技术密集的创新产品或服务的投资，都可视为风险投资。我们认为，风险投资是由专业投资机构在自担风险的前提下，通过科学评估和严格筛选，向有潜在发展前景的新创或市值被低估的公司、项目、产品注入资本，并运用科学管理方式增加风险资本的附加值。风险投资家以获得红利或出售股权获取利益为目的，其特色在于甘冒风险来追求较大的投资报酬，并将回收资金循环投入类似高风险事业，投资家以筹组风险投资公司、招募专业经理人，从事投资机会评估并协助被投资事业的经营与管理，促使投资收益早早实现，降低整体投资风险 。　　 二．风险投资的作用　　风险投资之所以在近半个多世纪以来发展迅速，风靡全球，是因为它具有以下几个方面的重要作用。　　1.风险投资在促进技术创新和增强国际竞争力方面的作用。　　2.风险投资在促进经济增长中的作用。　　统计数据表明，风险投资在促进一国的经济增长、提高就业等方面起到了重要的作用。　　1）. 企业成长快速。调查表明，接受调查的欧洲风险企业在从1991到1995年期间，经济增长率明显高 于同期欧洲500强公司。它们的销售收入年增长率达35 ％，一般为欧洲500强的两倍。　　 　 2）. 创造了大量的工作机会。欧洲500强公司年就业增长率只有2％，而风险企业却达到了15％。 三.携程风险投资“四重曲” 1、上市　　 携程上市（NASDAQ：CTRP；7560万美元） 事件基本信息 涉及金额： 7560万美元 发生时间： 2003-12-10 事件介绍： 2003年12月9日，携程网在美国纳斯达克股票交易所正式挂牌交易，一时间世人的目光突然关注到中国的在线旅游服务市场。携程网在美国的发行价为每股18美元，第一天交易就上涨了89%，收盘时达到了33.94美元。 　　 2. 携程第一轮得到海外机构的风险投资 凯雷投资携程 　　 事件基本信息 涉及金额： 800万美元 发生时间： 2000-11 事件介绍： 2000年11月，凯雷向总部位于上海的网络旅游公司携程旅行网投资800万美元。2003年，携程旅行网在纳斯达克市场上市，之后，凯雷的持股比例从25％左右降至不足5％。 　　　　 　　 3、携程第二轮得到海外机构的风险投资　　 IDGVC投资携程 涉及金额： 43万美元 事件介绍： 携程于1999年10月接受IDGVC第一轮43万美元投资，而IDG获得携程12.5%股权。 携程上市后持股比例最大的是2000年11月投资携程的风投商CARLYLE GROUP，拥有25.97%的股份，而投资多个互联网公司的老虎科技，这次也占有8.11%的股份。而最早投资携程的IDG，目前拥有7.39%的股份。 4. 携程第三轮得到海外机构的风险投资　　 SBCVC/晨兴/IDGVC共同投资携程 事件基本信息 涉及金额： 450万美元 事件介绍： 2000年3月，IDGVC、软银、晨兴集团、等多家机构向携程进行了第二轮投资，总金额达450万美元。 涉及机构 软银中国创业投资有限公司 IDG技术创业投资基金 晨兴科技投资公司 涉及行业企业 携程网 四、如家的风险投资 经济型酒店的概念产生于1980年代的美国，其价格一般控制在100—200元左右，提供卫生、简约、实用的住宿设施以及早餐，因此在国外也常常被称为“BB”酒店，也就是只提供床(bed)和早餐(breakfast)的酒店。  中国饭店协会的数据显示，经济型酒店的客房出租率普遍都在80%以上，节假日更是高达90%以上，其毛利率可达到40%甚至超过50%。正是丰厚的利润吸引了风险资本的大举涌入。  2002年，如家第一家店在北京开张，涉足经济型酒店领域。此时，距中国第一家经济型连锁酒店锦江之星创立已五年。在这五年里，锦江之星在经济型酒店领域算是摸着石头过河，一路中规中矩，但发展速度缓慢。到第2003年锦江之星一共只有15家店，而创立才一年的如家已有13家分店。 中国经济型酒店的连锁经营是锦江之星摸索出来的，但如家一上来就咄咄逼人，开店规模迅速。2006年8月，如家全国开业门店数123家，超过锦江之星。并且在中国连锁经营协会举办的“2005～2006年年度中国特许奖”的评选中，如家荣获“最具成长力奖”，一时风光无两。 如家的快速扩张当然离不开风投的支持，2003年，如家引入了IDG、梧桐创投等风险投资机构，相继投入两亿多远进行规模扩张。2006年10