建材行业2009年下半年投资策.pdfVIP

究 研 业 行 建材行业- 水泥、玻璃 基建投资拉动明确，地产投资回升成为预期关键 Building Materials — Cement 、 —建材行业2009年下半年投资策略 场 glass 市 股 2009 年 06 月 15 日 评级： 水泥行业“强于大势”；玻璃行业“中性” A 国 行业相对沪深 300 表现 中 09 年上半年水泥产量超预期增长、区域景气度明显分化。09 年 1-4 40% 建材 沪深300 月，水泥产量同比增长 13%，略超市场预期（10% ），但区域景气 20% 度明显分化。基建投资的爆发增长成为水泥行业增长的主要推动 0% 8 8 8 8 8 8 8 9 9 9 9 9 9 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 - - - - - - - - - - - - - -20% J J A S O N D J F M A M J 力，房地产投资对水泥需求增长贡献较小。 -40% -60% 预计下半年水泥行业景气度将好于上半年，全年产量增速可达到 表现 1m 3m 12m 15%。基建拉动效应仍将延续，并好于上半年。房地产投资数据尽 建材行业 -3.2% 19.0% 8.5% 沪深 300 4.1% 29.7% -2.4% 管喜忧参半，但预计回暖是大概率事件。房地产投资复苏将带动 水泥需求超预期增长。 代码 名称 6m% YTD 评级 600585 海螺水泥 46.9% -15.3 增持 600881 亚泰集团 65.5% 25.6% 增持 上半年玻璃行业处于底部缓慢复苏中。受房地产、汽车和出口低 600449 赛马实业 32.1% 75.5% 买入 000012 南 玻Ａ 74.0% -4.5% 增持 迷的影响，1-4月平板玻璃产量同比微增 0.93%，增速同比明显回 600586 金晶科技 116.5 24.0% 买入 落，月产销量和价格虽然仍有波动，但已明显好于低迷时期。 002163 中航三鑫 145.8 92.8% 增持 预计下半年，玻璃行业仍将低位运行，建筑节能和光伏玻璃仍将 是投资主题。普通玻璃供过于求的局面将压低行业利润。建筑节 能和光伏玻璃受到国家节能减排政策影响，将保持快速增长。 给予水泥行业“强于大市”、玻璃行业“中性”的投资评级。由于 基建和新农村建设对建材（尤其是水泥）需求的拉动较为明确，