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海银财富：英央行7 年来首次降息，恒大91 亿元入主万科 2016年 08 月 05号 参会人员 ：柏文轩、胡光军、严恩恺、 陈达、程羲 海外市场 （严恩恺 ） 事件 ：英国央行七年来首次降息 ，基准利率由0.5%下调 25个基点 至 0.25% ，符合市场预期。英国央行行长卡尼称 ，储户回报率料在一 段时间内保持低位 ，但英国央行无意采取负利率 ，英国央行利率下限 是在零上方。 评论 ：这是英国央行 2009年 3月以来首次下调基准利率。大多数委 员预计今年还将进一步降息 ，并预计在年底降息至接近零 ，但不愿看 到负利率出现。6 月底退欧公投之后 ，英国央行行长卡尼暗示今夏将 降息 ，但七月会议上仍然按兵不动。在那之后陆续出台的数据 ，则明 显透露着公投的冲击。英国 Markit/CIPS PMI 综合指数 7 月跌至 47.7 ，创下 2009年来最低水平 ，并远低于 6 月 52.4 的水平。这些 指标显示 ，英国的经济活动在退欧公投后骤降 ，这逼得英国央行不得 不采取行动。如果英国经济继续走弱 ，英国央行将继续面临采取行动 的压力 ，尽管货币政策正明显朝极限迈进。之后几月的相关经济数据 将决定英国央行是否采取更激进的行动来拯救下行的英国经济。此次 英国央行降息并扩大 QE后 ，10 年期英国国债收益率下跌 ，创纪录 新低。英镑一度跌逾 200点 ，英镑的颓势看似难以逆转。 宏观经济 （柏文轩 ） 事件 ：在最近几周 ，中国银行间市场交易商协会 （NAFMII ）就 CDS （信用违约互换 ）产品的框架和标准化合约草案 ，向大型银行和券商 征求了意见 ，该协会预计很快会要求中国央行正式批准推出CDS。 评论 ：我国早在 2010 年就开始研究和推出我国特色的 CDS 产品 信用风险缓释工具 ，不过由于金融危机后对于 CDS 的警惕 ，还有我 国债券市场在 2014 年之前无债券违约 ，市场并无较强的需求来交 易信用风险 ，所以后续进展缓慢。不过 ，信用风险逐步可控释放的进 程 ，是适时推出 CDS 的较好时机。目前 CDS在国际上的用途已经 很广泛 ，目前中国债市风险骤升的情况下 ，CDS 对于债券市场的意 义不言而喻 ，同时 CDS 的利率也将成为债市风险的又一风向标。 债券市场 （程羲 ） 事件 ：以青海省为重要新能源发电基地的协合风电投资有限公司在全 国银行间市场交易商协会成功发行全国首单非金融企业绿色债券 （Green Note ）。该笔债券的发行 ，对于丰富我国债券市场品种、 扩大青海省新能源企业融资渠道、增强青海省招商引资效果和突出青 海省绿色发展品牌等具有重要意义。 评论 ：绿色债券是近年来国际上新兴的债券品种 ，主要为环境保护、 可持续发展和应对气候变化等绿色项目提供资金支持。此次募集资金 拟投向新能源电站建设。相关项目的实施 ，不但可以有效降低石化能 源消耗 ，减少有害物质排放 ，减轻环境污染 ，还可以节约建设火电厂 所需永久征地和灰渣存储所用土地 ，保护生态环境。 资本市场 （胡光军 ） 事件 ：万科昨日涨停报收 ，据恒大公告 ，截至 8 月 4 日 ，恒大购入 了4.68%的万科 A 股 ，总价 91亿元。 评论 ：恒大入主嘉凯城 ，廊坊发展之后再度入主万科 ，坊间传言恒大 是作为调停者的身份介入万科 ，但以恒大的一贯风格 ，未来不排除有 更大动作 ，恒大甚至可能扮演万科股权争夺战终结者的角色。宝能系 地产业务并不出色 ，难以对万科的长远发展带来有力支持。而恒大强 大的成本控制及大规模快速开发等优势 ，或将有效促进万科的经营业 绩。恒大的入主 ，或将结束万科混乱局面 ，起到稳定股价的作用。尽 管恒大公告并未公告今后的动向和担任的角色 ，但众小股东对恒大还 是充满着诸多期待。 房地产市场 （陈达 ） 事件 ：7 月份 ，易居研究院监测的 30个典型城市新建商品住宅成交 面积为 2095万平方米 ，环比减少 4.1% ，同比增长 14.1%。近三个 月市场交易呈现逐月下降态势。从环比跌幅看 ，福州、石家庄、苏州 等城市跌幅较大 ，分别为 28.2%、27.4%和 21.2%。 评论 ：今据我们观察 ，7 月份全国 30大中城市里 ，无锡、厦门、东 莞、惠州、佛山等此前涨势较高的城市 ，近两月成交量下滑明显。7 月份四个一线城市中 ，除上海外 ，成家量均有所下滑。截止 7 月 ， 30大中城市整体连续 4 个月下滑。总的而言 ，我们维持此前表达的 “冷热不均的房地产行业面临量价涨势放缓的拐点”，许多此前涨幅 较高的城市 ，在下半年随着地方政府更多 “因城施策” ，