为评价指标的期望值.pptVIP

第五章 项目风险与不确定性分析 重点：盈亏平衡分析、单因素敏感性分析、风险决策 难点：风险决策 第1节 概述（续4） 不确定性分析的主要方法： 盈亏平衡分析例 某项目生产能力3万件/年，产品售价3000元/件，总成本费用7800万元，其中固定成本3000万元，成本与产量呈线性关系，求盈亏均衡产量、价格和变动成本 。 单位产品变动成本 盈亏平衡产量 盈亏平衡价格 盈亏平衡单位 产品变动成本 盈亏平衡分析例题 某项目生产能力3万件/年，产品售价3000元/件，总成本费用7800万元，其中固定成本3000万元，总成本与产量呈线性关系，销售税率为5%，求以产量、生产能力利用率、销售价格、销售收入、单位产品变动成本表示的盈亏均衡点。 单位产品变动成本 盈亏平衡产量 若未来的产品销售价格及生产成本与预测值相同，项目不发生亏损的条件是年销售量不低于24000件；生产能力利用率不低于80％； 若按设计能力进行生产并能全部销售，生产成本与预测值相同，项目不发生亏损的条件是产品价格不低于2736.8元/件； 若销售量、产品价格与预测值相同，项目不亏损的条件是单位产品变动成本不高于1850元/件； 讨论：盈亏平衡点反映项目风险大小 BEP指标 项目风险 二、优劣平衡分析（续1） 拟建某企业，预计产品的固定费用为31500元，单位可变费用为15元，销售单价为30元。由于原材料大量采购，单位产品可变费用随产量增加以1.3‰的比例下降，由于销售量增加，产品的销售价格随销售量增加以2.8‰的比例下降，未考虑销售税金及附加，求该企业盈利的范围区。 解：假定产品产量（销售量）为Q，根据题意： 总成本为C=31500+(15-0.0013Q)Q 销售收入S=(30-0.0028Q)Q 根据盈亏平衡C=S 求解得Q1=3000; Q2=7000 结论：根据非线性盈亏平衡分析可知，当企业产品的销售量在3000到7000单位之间时可以盈利。 3、某企业为加工一种产品，有A、B两种设备可供选择，基本数据见下表： 表 设备A、B的初始投资及产品加工费 i=12% 问：（1）若，设备使用年限为8年，则年产量为多少时，选设备A有利？ （2）若，年产量为13000个，则设备使用年限为多长时，选设备B有利？ 解：（1）设年产量为Q，设备A、B的年加工费用分别为800Q和600Q。两设备的费用现值： PCA=2000+0.08Q(P/A,12%,8) PCB=3000+0.06Q(P/A,12%,8) 令PCA=PCB ，得到Q=10064（个） 结论:当年产量低于10064个时,选择设备A有利。 （2）假设设备使用年限为n。设备的费用现值： PCA=2000+800*1.3Q(P/A,12%,n) PCB=3000+600*1.3Q(P/A,12%,n) 令PCA=PCB ，得到(P/A,12%,n) =3.84615 查表，n介于5-6之间。用线性插值n=5.5，因此设备的使用年限超过5.5年时，选择设备B较有利。 【例6-4】 某一项目计划投资2930万元，当年建成并投产，预计该项目主要设备寿命为10年，基准收益率为12%，有关资料见表6-2，试对投资、销售收入、寿命逐一进行敏感性分析。 解：根据表6-2可算得项目净现值为： NPV＝-2930＋（9500—8200）（P/A,12%,10） ＝4415.3（万元） 设投资变化x时，项目的净现值变为： NPV＝-2930（1＋x）+（9500—8200）（P/A,12%,10） 例2：有一生产城市用小型电动汽车的投资方案，用于确定性分析的现金流量表如下。所采用的数据是根据未来最可能出现的情况预测估算的，由于对未来影响经济环境的某些因素把握不大，设基准折现率为10%，试分别就投资、成本、收入三个不确定因素做敏感性分析。 第4节 概率分析（续1） 概率分析： 研究各种不确定因素发生变动的概率及大小对方案经济效果的影响。通过对方案的净现金流量及经济效果指标作出某种概率描述，判断方案的风险情况。 三、投资方案风险估计-解析法 例题续 利用解析法求得 三、投资方案风险估计-图示法 （二）图示法 适用情况： 既适合于经济效果评价指标服从典型概率分布的情况； 也适合于经济效果评价指标概率分布不明或无法用典型概率分布描述的情况 三、投资方案风险估计-图示法 步骤： 将各状态下的NPV按由小到大的顺序排列； 计算累计概率； 将各状态净现值和累计概率在坐标图中