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Mayo/Basic Investments - Ch 04 第四章 投資報酬 股票表現的衡量 平均和指數 計算平均的不同方法 價格加權 價值加權 相等加權 幾何 價格加權平均 A股價格 $10元 B股價格 $20元 價格加權平均為 ($10 + 20)/$2 = $15 價值加權平均 以流通在外股數作為價格的權數 價值加權平均 若流通在外A股和B股的股數分別為 A 1,000,000 B 10,000,000 個別股票的總價值 A $10,000,000 B $200,000,000 加權平均價格 $210,000,000/(1,000,000 +10,000,000) = $19.09 相等加權平均 投資相等金額在每一支股票上 若價格為 $10元和$20元 買兩股A及一股 每支股票投資$20元 一股的平均價格為 $40/3 = $13.33 幾何平均 相對於相除，取n次根號 一股的平均價格為 (10)(20).5 = $14.14 平均及指數 比較不同時間的價格或用一年為基期 在指數中，接續的價格以相對於基期的價格表示 股票市場的總和衡量包括： 道瓊工業平均 標準普爾500股價指數 紐約證券交易所綜何指數 價值線股價平均 那斯達克綜合指數 威爾5000指數 價格變化及圖示 價格如何改變受到表示方法的影響 絕對及相對刻度的影響 價格變化及圖示 其他的股票市場總和衡量 羅素 1000 羅素2000 羅素3000 SP 400 中型股 SP 600 小型股 SP 1500 那斯達克指數 威爾 5000 指數 股票市場的總和衡量 傾向同向變動 高度相關 專門的指數 持有期間報酬 (HPR) 一項投資於持有期間所賺得的百分比 HPR = P1 + D - P0 P0 持有期間報酬 主要缺點 : 沒有考慮時間長度 一年和十年視為相同 報酬率 使 投資成本 (現金流出) 與 產生的現金流入 相等的報酬率 真實的年化 (複利) 報酬 內部報酬率 (r) 也稱為金額加權報酬率 P0 = D1 + D2 + … + Dn + Pn (1+r) (1+r)2 (1+r)n (1+r)n 解 r 關於內部報酬率的問題 假設現金流入以內部報酬率再投資 若超過一筆的購入或出售，需要進行調整 時間加權的報酬率 內部報酬率的一種選擇 忽略投資的金額 對每個期間使用此報酬 計算幾何平均報酬 投資報酬 研究指出股票每年賺取9%到12%的報酬 伊柏森(Ibbotson)的研究結果 (業界指標): 大公司股票: 10.2% 小公司股票: 12.1% 伊柏森的研究結果 不同的投資期間 取平均的策略 金額成本平均—定期購買 平均值下移—於價格下跌後購入股數 * Copyright ? 2007 Thomson Asia Pte. Ltd. All rights reserved.