国际经济：第十五章 长期价格水平和汇率【PPT版】.pptVIP

人们对未来汇率的预期是影响当前汇率的重要因素。本章将深入分析货币因素和商品供需对长期汇率的影响。在本章中，首先介绍购买力平价理论，然后介绍购买力平价理论的修正方法，最后分析货币政策和产品市场变化对汇率影响。 第一节 购买力平价理论 本节首先介绍一价定律，然后介绍绝对购买力平价和相对购买力平价。 如果没有运输费用和关税壁垒，在自由竞争市场上，按同一货币计量的商品价格在不同国家均相同。 如当前汇率为1美元=8人民币，那么，在美国卖50美元的一件衬衫， 在中国市场上的价格应为400人民币，即相当于50美元。如果价格不 等，国际贸易会导致最终两者均等。 根据一价定律，汇率等于衬衫的人民币价格除以衬衫的美元价格。 Pi=EPi*→E=Pi/Pi* Pi：以本币表示的本国i商品价格； Pi*以外币表示的外国i商品价格； E：名义汇率。 20世纪初，瑞典经济学家古斯塔夫?卡塞尔推广完善了购买力平价理论，使其成为汇率决定理论的核心。 购买力平价理论：汇率等于两国物价水平之比。E=P/P* 说明：一国的价格水平为该国基准商品和劳务篮子内各种商品价格的加权平均。如果两国的基准商品和劳务篮子构成完全相同，根据一价定律，用同一货币衡量的两国的价格水平应相同。即：同一货币在两国的购买力相同。 本国和外国货币衡量的物价（商品篮子价格）分别用P和P*表示，用本币衡量的外国物价相当于EP*, 在没有运输费用和贸易壁垒时，该价格与本国价格P相等。P=EP*, 因此， E=P/P* 本国价格水平上升, 本币购买力下降, 本币贬值。 购买力平价理论建立在一价定律的基础上。如果一价定律成立，只要两国衡量物价的商品和服务相同且没有关税和运输费用，购买力平价条件必然成立。 一价定律的要求比购买力平价条件严格: 一价定律要求两国用同一货币表示的每一商品的价格均相同。而购买力平价只要求两国用同一货币表示的整体价格水平相同。即使单个商品不满足一价定律，但购买力平价条件仍然可以成立。 绝对购买力平价: 汇率等于相对价格水平的观点有时被称为绝对购买力平价。E=P/P*。 相对购买力平价: 在任何一段时间内，两种货币汇率变化的百分比等于同一时期两国价格水平变化的百分比之差。 (Et-Et-1)/Et=п-п* （即本国通货膨胀率-外国通货膨胀率） 如果绝对购买力平价条件成立，相对购买力平价必然成立。但相对购买力平价说明的是汇率的变化，而不是汇率的绝对水平，因此即使两国的基准商品和劳务篮子不同，相对购买力平价仍能成立。 购买力平价条件的检验实际数据与购买力平价的结果有较大差距。下图为美元/马克汇率的变化与物价的关系。 　购买力平价以一价定律为基础，一价定律以所有商品均可自由贸易，不存在运输费用，完全竞争市场为前提。此外，购买力平价假定各国衡量价格水平的商品和劳务在构成上无差异，并忽视生产供给的变化。 以上假定与现实的差距是购买力平价条件检验失败的原因。 即使是同样的商品，在国际上的价格依然存在较大的差异。例如，2002年各国和地区汉堡的美元价格（按照当时的汇率衡量）如下： 　　　美国： 2.49 　　　阿根廷：0.78 　　　英国： 2.88 　　　中国： 1.27 　　　欧元区：2.37 　　　日本: 2.01 　　　俄罗斯：1.25 物价水平与收入水平 一般而言，物价水平与人均GDP成正比关系,越富裕的国家，物价水平越高。解释：主要由于富裕国家非贸易品价格较高。 富裕国家贸易品的劳动生产效率较贫穷国家高; 但非贸易品生产效率的差别不明显。 发达国家贸易品的高生产效率决定了发达国家贸易品部门的高工资。由于劳动力在国内自由流动，非贸易品部门的工资在发达国家也会较高。但非贸易品部门生产效率上的优势并不明显，从而发达国家非贸易品的价格必然较高。 富裕国家拥有充裕的资本。 许多贸易品为资本密集型产品，而非贸易品通常是劳动密集型产品。富裕国家资本充裕，资本密集品生产中的人均资本多，因此劳动生产效率高，工资水平高；而在非贸易品部门，劳动密集使用，高工资必然造成非贸易品的高价格。 第二节 长期汇率模型-货币分析法 货币分析法认为货币供给对长期价格水平和货币的购买力产生影响，通过对货币供需的分析和利用购买力平价条件，可以解释货币在汇率决定中的作用。货币分析法将价格看成是可变的，因此该方法适合于汇率的长期分析。 基础：购买力平价, 货币供需平衡 购买力平价：E=P/P*